财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度每股收益为2.27美元，较2024年第一季度增加0.30美元 [4][16] - 预计2025年全年每股收益在5.17 - 5.27美元之间，假设未来天气正常 [5][22] - 长期每股收益复合年增长率目标为6.5% - 7% [5][22] - 第二季度预计每股收益在0.63 - 0.69美元之间，考虑了4月天气并假设本季度剩余时间天气正常 [23] - 预计2025年通过ATM计划、股息再投资和员工福利计划筹集700 - 800万美元普通股权益，是2025 - 2029年预计发行的27 - 32亿美元普通股权益的一部分 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 公用事业运营 - 与2024年第一季度相比，收益增加0.28美元 [16] - 天气对季度收益产生约0.18美元的积极影响，2025年第一季度天气较正常情况有0.1美元的积极影响，而2024年第一季度有0.17美元的负面影响 [17] - 费率增长为收益贡献了0.20美元，主要受2025年1月1日生效的威斯康星州费率审查结果驱动 [17] - 税收和其他项目增加了0.04美元，这些积极因素被运营和维护费用、折旧和摊销以及燃料费用时间安排等共计0.14美元部分抵消 [17] - 日常运营和维护费用预计较2024年实际增长8% - 10% [18] - 排除铁矿石矿后，与去年第一季度相比，经闰年调整，本季度天气正常的零售电力交付量增长0.7%，主要由大型商业和工业类别带动，该类别本季度增长2.3% [19] 美国输电公司 - 与2024年第一季度相比，收益增加0.02美元，其中0.01美元与持续的资本投资有关，另外0.01美元与今年第一季度出售加利福尼亚州PAS 15输电线路的权益获得的适度收益有关 [20] 能源基础设施部门 - 与2024年第一季度相比，2025年第一季度收益增加0.05美元，主要来自更高的生产税收抵免 [20] 公司及其他部门 - 收益减少0.03美元，主要由较高的利息费用驱动，部分被有利的税收时间安排和其他项目抵消 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 威斯康星州失业率为3.2%，持续低于全国平均水平 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于可靠性、财务纪律和客户满意度，目标是实现长期每股收益复合年增长率6.5% - 7%，由强劲的资本计划支持，该计划基于低风险、高可执行性的项目 [5] - 正在评估关税对供应链和资本计划的影响，预计280亿美元资本计划的关税风险敞口约为2% - 3%，并通过合同和供应商进行缓解 [8] - 积极推进可再生能源项目，如Darien太阳能项目已投入使用，增加225兆瓦可再生能源发电；Koshkonen和Renegade太阳能项目正在建设中，预计明年投入使用；已获批购买High Noon太阳能和电池项目90%的股权，预计2027年完成建设 [9][10] - 在威斯康星州提交新的关税提案，以适应经济增长，该提案适用于预计新增负荷500兆瓦或以上的大客户，旨在满足大客户需求的同时保护其他客户，预计明年第二季度得到委员会决定 [12][14] - 在伊利诺伊州，收到伊利诺伊商业委员会关于安全现代化计划的决定，被要求在2035年1月1日前更换所有直径小于36英寸的铸铁和球墨铸铁管道，目前正在制定工程计划并将更新的管道更换计划资本纳入秋季更新 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对所在地区和自身的持续增长持乐观态度，认为地区经济增长强劲，有多个大型项目正在推进，如微软数据中心、Eli Lilly工厂扩建、Uline仓库和配送设施建设等 [5][7] - 对执行资本计划有信心，尽管面临关税等不确定性，但公司业务组合、资本计划和供应链的多样性有助于减轻对客户的总体影响 [8][9] 其他重要信息 - 董事会在1月会议上将股息提高了6.9%，这是连续第22年为股东提供更高股息 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对近期MISO容量拍卖结果的看法，基础发电资本支出或数据中心的额外资本支出情况，以及这对未来电力资产和波特华盛顿的长期战略以及核PPA谈判的影响 - 夏季拍卖情况紧张，公司在一家公司有盈余，在另一家略有短缺，但总体情况良好 [28] - 公司正在努力确保有足够的发电容量以满足需求，正在等待委员会在6月或7月初对一些额外燃气发电需求的决定 [29] - 公司已成功在“未来电力”煤炭机组上测试了约30%的天然气混合比例，并计划到2029年将其转换为100%天然气，同时也在考虑将Westin四台机组转换为天然气 [30] 问题2: 伊利诺伊州管道安全现代化计划授权更换大量旧管道，这对资本支出的潜在影响以及工作何时恢复 - 公司正在重新推进一些项目的许可程序，希望今年能启动一些项目，预计项目将在2026 - 2027年逐步增加，2028年达到满负荷运行 [36] - 预计2028年及以后每年的支出将略超过500万美元，而旧计划每年约为2.8 - 3亿美元 [37] 问题3: 微软项目的进展情况，包括当前阶段和未来阶段 - 微软重申公司预测的未来五年支持威斯康星州东南部1.8吉瓦需求增长的经济发展和需求仍然稳固 [41] - 公司与微软合作建设变电站的工作正在推进，对该项目充满信心 [41] 问题4: 第一季度发行1.4亿美元股权，低于全年指导的25%，如何看待发行时机 - 发行时机受股票价格、现金需求等多种因素影响，公司有信心通过ATM和员工福利计划在今年剩余时间内轻松获得7 - 8亿美元的普通股权益 [43] 问题5: 对IRA税收抵免可转让性或其他部分被废除的看法，以及对计划的影响和可能的抵消措施 - 公司预计IRA福利将在未来逐步淘汰，但已积极寻求对即将开展的可再生能源项目进行安全港保护，以确保至少到2029年有一定比例的生产税收抵免 [48][51] - 税收抵免可转让性对客户有益，如果被废除，可再生能源项目对客户来说将更昂贵，公司将从客户可承受性的角度重新考虑最优发电项目组合 [49][53] - 公司过去几年每年能够向第三方转让约2亿美元的生产税收抵免，随着项目建设的增加，这一数字在计划中会略有上升，但如果可转让性仅影响2026年或2027年及以后投入使用的项目，影响将非常有限 [51][52] 问题6: VLC关税对威斯康星州的影响，以及该州与其他州相比在吸引业务方面的竞争力 - 该关税是公司与大客户合作制定的，旨在确保大客户的负荷不会由其他客户补贴，是一个公平、直接和清晰的关税 [58][59] - 公司对该关税持乐观态度，认为它对客户、大客户和股东都公平 [58][59] 问题7: 住宅电力负荷增长5.5%的驱动因素 - 增长主要是由于去年第一季度天气异常温暖，今年恢复到正常天气，同时也有良好的客户增长和客户连接 [65][66] 问题8: Cloverleaf项目的发电需求将主要由天然气还是天然气和可再生能源的组合满足，以及负荷上线的时间 - 预计该项目将是天然气和可再生能源的组合，以提供稳定的发电容量和能源供应 [69] - 公司预计未来几个月会有长期买家确定，相关信息将在第三季度的资本计划更新中提供 [69][71] 问题9: 资本计划中关税影响的具体情况，以及更新可再生能源成本的流程 - 资本计划中大部分电力和天然气配送主要是国内采购，发电部分大部分是劳动力成本（50 - 60%），其余是材料成本 [77][78] - 近期太阳能项目进展顺利，远期项目正在与其他开发商和供应商合作将生产转移到国内 [79] - 如果成本增加，公司将尽快通知监管机构并进行审慎性审查 [80] - 电池部分在发电计划中占比最小，约不到10亿美元，公司正在与供应商合作管理关税影响 [80][81] 问题10: 和解法案中企业税率降低的潜在影响 - 企业税率降低的大部分好处将通过监管模式返还给客户 [82] - 母公司的税收屏蔽会减少，但公用事业公司的收益会增加，因为费率基础会随着时间推移而提高 [83] - 从现金流角度看，企业税率降低会导致公司从客户那里收取的税款减少，整体现金流会略有减少 [84] 问题11: 与数据中心行业以外的大型负荷客户的对话情况，以及他们新项目的计划和电力需求的变化 - 公司跟踪约16 - 17个行业的大客户，目前大多数客户对关税情况持谨慎态度 [91] - 威斯康星州失业率低，除数据中心外的大型项目仍在推进，如Eli Lilly的扩建和住房开发 [92] - 第一季度，16个行业中有10个行业实现了季度环比正增长，部分行业实现了两位数增长，有两三个行业出现负增长，主要是由于个别客户的决策 [94][95] 问题12: 伊利诺伊州最近一系列研讨会对明年初最终结果的潜在影响 - 目前没有看到任何会改变局势的因素，研讨会的最终决定已推迟到明年，委员会已批准管道更换计划，这是积极的 [96][97] 问题13: 威斯康星州VLC关税申请中较高的ROE是如何确定的，以及客户对此的反馈 - ROE是公司与客户合作确定的，考虑到项目的长期性质（20 - 30年），客户希望获得确定性 [102][103] - 当前利率处于较低水平，锁定10.48%的ROE对双方来说是合理的 [103] 问题14: 伊利诺伊州2027 - 2028年每年500万美元的支出是否通过跟踪器收回，以及收回该支出的费率案例策略 - 该支出不通过跟踪器收回，公司将在伊利诺伊州提交前瞻性测试年的费率案例 [105] - 公司正在评估下一次测试年申报的时间，前瞻性测试年将让委员会有机会审查公司的计划，并通过现场安全监测来审查项目的审慎性，未来将进行年度费率案例 [106]