财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收增长18%，调整后EBITDA增长22%，调整后EBITDA利润率同比提高70个基点 [7] - 第四季度净销售额达1.76亿美元，净利润1300万美元，调整后EBITDA为3850万美元，均创历史新高，同比显著增长 [36] - 第四季度毛利率和调整后EBITDA利润率较去年同期分别提高530个基点和400个基点 [37] - 2025年全年营收指引为5.72 - 6.01亿美元，调整后EBITDA指引为1.05 - 1.15亿美元，中点分别意味着3%和5%的增长 [37][39][40] - 目前宣布的关税按年化计算将产生1800 - 2200万美元的影响，预计抵消措施将滞后约三个月 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度业务组合积极，Duty Gear销量增加，订单积压与上年持平，近期收购增加2700万美元，被EOD和Armor项目发货抵消 [17] - 核心Armor和Duty Gear业务预计全年在美国平均增长约3%，Alpha业务因新增两个月业务，增长率达两位数 [95] 各个市场数据和关键指标变化 - 最大市场板块执法和警察保护支出在各周期持续上升，推动公司稳定增长 [21] - 核安全市场有长期增长动力，与环境安全、国家安全和商业核能相关的三个关键核任务受关注，核现代化和国家导弹防御是国防部长的关键优先事项，新政府重视国内能源包括核能 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 并购是战略关键，1月宣布收购Carr's Group的工程部门，扩大核安全业务规模、国际影响力和潜在市场，进入自动化、机器人和核医学等新领域 [9][10] - 公司将继续评估符合高选择性标准的交易，保持耐心和纪律，整体并购漏斗强劲，涵盖核和核心执法目标 [11][35] - 公司凭借创新产品、优质品牌和领先市场地位，受益于对关键安全设备的强劲和持续需求 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年市场存在不确定性，美国政府缩编和国际关系变化可能导致某些联邦机构交易流程延迟，但公司核心业务需求长期稳定 [28][52] - 长期来看，公共安全支出优先级将上升，公司凭借强大资产负债表、稳健收购管道和运营模式，有望继续增长并提升市场领导地位 [14] - 公司有能力应对近期挑战，过去有效应对供应链中断，将积极制定策略减轻关税影响 [42] 其他重要信息 - 公司自上市以来连续支付13个季度股息，近期将年化股息提高至每股0.38美元，增幅9% [20] - 1月在SHOT Show推出两款新产品，Safariland Armor SX HP Level IIIA防弹板减重20%、防弹性能提高20%，Ballast执法专用枪套功能增强 [26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年业绩指引高端为何低于预期，是否考虑政府支出不确定性影响 - 高端指引的5%有机增长符合沟通预期，2024年业务结转量不大，第四季度团队执行出色，发货量高 [50] 问题2: 联邦和州政府业务受影响情况，是否担心需求或定价长期变化 - 核心业务需求长期稳定，政府业务方面主要是交易流程节奏受影响，类似新冠时期情况 [52][55][56] 问题3: 关税影响及应对措施 - 关税按年化计算影响1800 - 2200万美元，抵消措施滞后约三个月，公司已开展应对工作，包括价格调整、产能转移和提高生产率等 [41][61] 问题4: 2025年SG&A水平及Carr's收购未纳入指引情况 - Carr's未纳入当前指引，若Q2完成收购将更新指引，SG&A以Q4为基础，剔除Carr's交易费用，较Q3增加约300万美元IT支出 [68] 问题5: Carr's业务互补性和交叉销售机会 - 收购品牌受行业认可，各品牌合作可拓展客户关系和安装基础 [70][71] 问题6: 2024年定价情况及2025年市场细分定价展望 - 2024年产品定价范围为低端略超1%，高端约2.5%，整体约1.5% - 2%；2025年有机定价预计接近1.5%，无大量投入通胀 [77][78] 问题7: 欧洲执法市场潜在市场规模及公司增长优势领域 - 执法方面主要是EOD产品线适用于乌克兰和以色列清理活动，核业务因收购不断扩大潜在市场 [87][89] 问题8: 2025年全年及第一季度核心业务与核业务增长情况及第一季度销售下滑原因 - 核心Armor和Duty Gear业务全年美国平均增长约3%，Alpha业务增长达两位数；第一季度销售下滑因2024年Q1美国Armor业务有联邦合同为异常季度，且EOD项目时间安排导致本季度业务较轻 [95][97][98] 问题9: 关税主要来源及可抵消的比例 - 关税主要来自墨西哥和加拿大，比例约为60%和40%，中国供应链影响较小；公司采取多种措施应对，但难以量化抵消比例 [101] 问题10: 第一季度是否有网络安全事件导致的销售和交付延迟，EBITDA利润率低的原因 - 大部分网络安全事件影响在第四季度解决，第一季度仅有极少量；第一季度EBITDA利润率低主要是销售规模对SG&A的杠杆效应，以及EOD业务量低的影响 [111][113][114] 问题11: 国内执法招聘趋势及经济环境对执法岗位招聘的影响 - 执法人员数量目前稳定，高失业率可能增加招聘机会，但招聘有较高门槛 [116][117] 问题12: DOE支出影响，公司对FBI、国土安全部的暴露情况及变化 - 核业务和联邦执法业务未受重大影响，长期来看需求稳定，但采购流程可能有临时中断；公司未披露对相关机构的具体暴露比例 [122][123][124][129]