财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收1.594亿美元，较上一季度增长13%，与2024年第一季度相比增长144% [5][21] - 第一季度非GAAP毛利率为74.9%，较去年12月略有上升 [22] - 第一季度非GAAP运营费用为6560万美元，较上一季度有所增加 [22] - 第一季度非GAAP运营利润率为33.7% [22] - 第一季度利息收入为1040万美元 [22] - 第一季度非GAAP税率为7.1% [22] - 第一季度非GAAP完全摊薄后股数为1.78亿股，非GAAP摊薄后每股收益为0.33美元 [23] - 第一季度经营活动现金流为1050万美元，季度末现金、现金等价物和有价证券为9.25亿美元 [23] - 预计第二季度营收在1.7亿 - 1.75亿美元之间，较上一季度增长约7% - 10% [23] - 预计第二季度非GAAP毛利率约为74% [24] - 预计第二季度非GAAP运营费用在7300 - 7500万美元之间 [25] - 预计第二季度利息收入约为1000万美元 [25] - 预计第二季度非GAAP税率约为10% [25] - 预计第二季度非GAAP完全摊薄后每股收益在0.32 - 0.33美元之间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - Ares产品系列需求强劲，在GPU和定制ASIC系统中实现多元化，应用于多种场景 [5] - Taurus产品系列在领先超大规模客户的AI和通用系统中持续部署，实现强劲增长 [5] - Duo产品处于预生产阶段，随着客户下一代系统的资格认证推进而变化 [5] - 预计Scorpio PCD交换机和86重定时器在第二季度末从预生产转向批量生产，以支持定制GPU后端AI系统的扩展 [6] - LEO CXL控制器和Scorpio智能织物交换机在第一季度进行预生产发货，客户正在对平台进行资格认证，预计在2025年中至年末进行批量部署 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 随着UALink协议的发布和行业支持，到2029年，UALink可能为公司带来数十亿美元的额外市场机会 [10][11] - 预计PCIe Gen7、800G以太网和CXL 3等下一代标准将为公司带来更多市场机会，增加单位出货量和每个平台的美元含量 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是通过专用硅、硬件和软件，为整个AI机架提供广泛的连接解决方案，支持基于定制ASIC和商用GPU的计算平台 [7] - 扩大研发投资，以支持在AI机架内拥有连接基础设施的愿景，继续实现高于市场的长期增长 [8] - 扩展市场领先的PCIe 6连接产品组合，包括齿轮箱和光连接技术，以满足PCIe 6拓扑的复杂性需求 [8][9] - 关注UALink协议带来的市场机会，预计在2026年交付相关解决方案，以解决下一代AI基础设施的扩展连接挑战 [10][15][16] - 扩大平台方法，将机架级连接作为战略重点，涵盖完整的产品组合和Cosmos软件套件，为超大规模客户提供技术广度和增强性能 [11][12] - 在AI和云基础设施的三个关键应用类别（扩展连接、扩展连接和通用计算基础设施）中取得进展，满足客户不断变化的需求 [13][14][18] - 与竞争对手相比，公司的连接设备针对AI工作负载进行了开发，Cosmos软件提供了对网络的可见性和预测能力，具有技术差异化优势 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税方面，目前尚未对业务产生重大影响，但情况不稳定，公司将密切关注 [29] - 超大规模客户在近期的电话会议中坚持资本支出计划，其中一家甚至有所增加，这是积极的信号 [30] - 对中国的限制在今年对业务产生了影响，公司在相关设计中作为重定时器供应商，客户无法采购GPU对业务造成了一定逆风，但公司有其他产品线支持业务增长 [30] - 公司业务势头强劲，将继续执行长期增长战略，对未来增长有信心 [23][58] 其他重要信息 - 公司宣布任命Craig Barrett博士为董事会成员，他将为公司带来丰富的执行和创新经验，有助于扩大公司在云与AI基础设施领域的连接领导地位 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自上次财报以来，客户项目或需求前景是否有重大变化，以及对明年持续强劲增长的信心水平如何？ - 关税方面，目前尚未对业务产生重大影响，但情况不稳定，公司会密切关注；超大规模客户坚持资本支出计划，其中一家甚至有所增加，令人鼓舞；对中国的限制在今年产生了影响，公司有相关设计受影响，但有其他产品线支持业务增长 [29][30] 问题2: 请介绍扩展连接的进展、参与情况和时间安排，以及在2026年之前的扩展连接机会？ - 扩展连接为公司提供了良好机会，目前收入主要由扩展机会驱动，但第一季度扩展连接有显著贡献；随着集群规模和数据速率的增加，扩展连接机会将继续增长；UALink规范已最终确定，产品将于2026年开始开发和采样，次年开始贡献收入 [37][38][39] 问题3: 请说明Taurus业务的规模、增长情况以及客户基础的多样性？ - 目前正在发货的50G解决方案持续增长，在主要客户处有多个设计，最大的是内部AI加速器平台，仍处于增长阶段；未来可能在技术升级到100G速度时扩大客户基础 [42] 问题4: 客户基础多元化和产品多元化方面，ASIC和商用GPU市场环境有何变化，技术应用有何不同？ - 公司在两个市场采用不同策略和产品；Scorpio X系列产品受到越来越多关注，不仅带来显著的美元机会，还成为公司的锚定产品，围绕其可以添加更多产品；从机会空间来看，基于定制ASIC的实施提供了更多机会，公司有望在短期内服务业务，长期来看，UALink可能成为行业标准 [45][46] 问题5: 定制硅方面的竞争环境是否有变化，XPU市场的捆绑能力是否会带来更多竞争？ - 竞争始终存在，但公司与大型超大规模客户合作，客户会考虑供应链、生态系统和风险管理等因素；公司的连接设备针对AI工作负载开发，Cosmos软件提供了对网络的可见性和预测能力，具有技术差异化优势，客户对Scorpio产品线的兴趣不断增加 [48][49] 问题6: 中国市场对销售的影响有多大，未来几个季度的影响如何？ - 目前主要通过重定时器向中国发货，这些产品与第三方商用GPU系统相关，本季度受到限制，对业务有一定影响，但中国市场收入占比不到10%，公司有其他产品线支持业务增长 [51][52] 问题7: 与年初相比，收入增长的节奏是否有变化，有哪些因素影响？ - 系统非常复杂，公司努力确保不成为部署的瓶颈，目前预期与年初基本一致；公司在提供指导时会考虑各种因素，保持保守态度，对业务前景有信心 [56][57][58] 问题8: 大型语言模型开发者提到推理市场硬件紧张，公司是否有相关感受，对业务有何影响？ - 推理和训练对公司来说相似，使用相同的产品；随着大型模型的发展，推理所需的计算量增加，基本计算单元变为机架级系统，公司在推理和训练方面都有更多机会；本季度还发布了基于Scorpio的小型推理系统 [60][61][62] 问题9: 机架级系统的部署问题是否对公司有影响，公司如何应对？ - 系统部署存在复杂性，公司在提供指导时会采取保守态度；公司将从AI机架级的角度看待市场，提供包括硅产品、硬件和软件的整体连接解决方案，以适应下一代AI系统的需求 [63][64] 问题10: 请详细介绍Ares 6升级周期中齿轮箱产品的用例多样性？ - 齿轮箱设备主要用于匹配同一标准的两代产品，解决CPU和GPU在PCIe代际上的差异；公司已经开始为齿轮箱设备进行预生产发货，该产品不仅增加了重定时器的市场规模，还提高了平均销售价格；公司提供的整体产品组合为客户提供了更多工具，增加了客户对产品的兴趣和使用动力 [66][67][69] 问题11: 第一季度DSO为40天，而去年大部分时间在20多天，有什么原因？ - 本季度收入线性分布更均衡，随着公司的发展和多产品线的发货，这将是更典型的DSO水平 [70] 问题12: Ares的增长是否仅指板载重定时器产品，是否包括Ares SCM或扩展应用？ - Ares SCM表现良好，其他内部AI加速器云平台供应商也在增长，公司在扩展和扩展方面都看到了增长贡献 [74] 问题13: 从长期来看，Scorpio X系列是否会在2026年底超过P系列的收入，还是会在2027年发生？ - Scorpio PCD和X系列的潜在市场规模均约为25亿美元，但X系列目前除NVIDIA外的可用市场几乎为零，是一个快速增长的市场；预计X系列将成为公司最大的产品线，在2026 - 2027年期间对收入的贡献将增加；X系列是公司的锚定产品，Cosmos软件在支持X系列方面具有更高的水平，公司有望围绕其提供更多产品 [77][78][79] 问题14: 公司是否仍将PCIe over optic视为扩展PCIe超越铜缆和扩展连接的途径，还是更关注铜缆？ - 目前的重点是铜缆，因为客户通常更喜欢使用铜缆，其可靠性高、功耗低、总体拥有成本好；但随着数据速率和传输距离要求的增加，光学解决方案将变得必要，公司已经进行了PCXpress over optical的创新演示，并积极与客户合作，以确定光学解决方案的应用时机和所需的创新 [82][83] 问题15: 如果按照公司给出的全年Scorpio销售占比10%以上计算，9月和12月的Scorpio销售可能达到季度销售的15% - 20%，那么下半年的毛利率是否会高于上半年？ - 随着产品线的多元化，每个产品的毛利率范围会更广；由于市场变化快，公司需要不断追求下一代产品的收入增长，难以对产品组合进行成本优化；公司预计长期毛利率目标为70%，但不会在一年内实现，而是随着公司的发展逐步趋近 [86][87] 问题16: 请说明定制机架在下半年的驱动因素和混合假设？ - 难以给出确切的混合比例，因为情况在不断变化；客户有动力定制机架，以利用现有的数据中心、硬件、软件基础设施、安全性和供应链；一些超大规模客户可能会先采用参考设计，然后再进行定制；公司的第一个定制应用是将内部SmartNIC用于Blackwell平台，预计在下半年开始增长 [90][91][92] 问题17: 从长期来看，Ethernet和UOLINK在扩展连接应用中的市场格局会如何？ - UOLINK是专为AI工作负载设计的新标准，结合了PCIe和以太网的优点，具有高效的系统性能和无损数据包传输、低延迟和高吞吐量的特点；Ethernet是广泛部署的扩展协议，Ultra Ethernet Consortium正在尝试对其进行改造以用于扩展连接；从技术性能和生态系统多样性来看，UL在长期内可能更具优势，超大规模客户可能更喜欢多样化的生态系统 [95][96][98] 问题18: Scorpio X产品和B产品是否有明显的价格差异？ - 一般来说，X系列产品用于互连GPU，对GPU利用率有重要影响，因此带来更多价值，平均销售价格显著高于P系列；X系列有多个产品编号，可能存在个别产品编号与P系列价格相当的情况，但从每通道或每端口的价值来看，X系列始终更有价值 [100][101] 问题19: 对于芯片、板级解决方案和模块级解决方案，公司的看法如何？ - 公司的愿景是成为AI机架级的连接供应商，为客户解决需求和挑战；公司拥有硅工程、硬件工程和软件工程团队，能够提供从硅到硬件和软件的解决方案；具体的产品形式将根据客户需求而定，公司将努力最大化机会，实现持续增长 [102][103]