财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并收入同比增长11%，按固定汇率计算增长21% [6] - 毛利润率增长217个基点至29.3%，调整后EBITDA利润率提高近90个基点至4.8% [6] - 过去十二个月，调整后EBITDA达15亿美元，自由现金流超10亿美元 [6] - 本季度总净收入同比增长11%，按固定汇率计算增长21% [17] - 产品商业部门收入同比增长6%，按固定汇率计算增长16%，季度环比按固定汇率增长4% [19] - 产品商业活跃客户同比增长9%，每位活跃客户的固定汇率收入同比增长6% [19] - 开发中业务部门收入第一季度同比增长67%，按固定汇率计算增长78% [19] - 本季度合并毛利达23亿美元，同比增长20%，按固定汇率计算增长31% [20] - 产品商业部门毛利为22亿美元，毛利率为31.3%，较去年提高超300个基点，较上季度提高近30个基点 [20] - 本季度运营收入为1.54亿美元，同比增长1.14亿美元，近300% [22] - 归属于Coupang股东的净收入为1.07亿美元，摊薄后每股收益为0.06美元 [22] - 本季度合并调整后EBITDA为3.82亿美元，较去年增长36% [23] - 第一季度调整后EBITDA利润率为4.8%，提高近90个基点 [23] - 产品商业部门本季度调整后EBITDA为5.5亿美元，利润率为8%，同比提高超80个基点，季度环比提高近20个基点 [23] - 开发中业务第一季度调整后EBITDA亏损1.68亿美元 [24] - 预计全年开发中业务调整后EBITDA亏损在6.5 - 7.5亿美元之间 [24] - 过去十二个月运营现金流为20亿美元，自由现金流为10亿美元，较去年减少4.5亿美元 [24] - 本季度有效所得税税率为47%，预计全年现金税义务接近40%，全年有效税率将在50 - 55%之间 [24] - 董事会批准了10亿美元的股票回购计划 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品商业部门：收入增长、活跃客户增加、毛利率提升，FLC业务卖家、选择和整体交易量增长倍数高于整体业务 [19][20][9] - 开发中业务部门：收入增长主要由Eats和台湾业务的客户参与度驱动，第一季度调整后EBITDA亏损 [19][24] - Eats业务：持续保持2024年以来的增长势头，市场份额与Bemin差距缩小，但仍处于亏损状态 [14][35] - 台湾业务：本季度商品选择扩张近500%，客户回访频率增加、消费增多，推出Wow会员计划 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 韩国市场：公司在韩国的增长由各客户群体的更高消费驱动，公司在韩国零售总消费中的份额较小，仍有增长潜力 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资技术、创新、自动化和机器人，优化运营，提升客户体验并降低服务成本 [10] - 拓展台湾市场，扩大商品选择，与供应商建立直接关系，推出会员计划，预计该市场投资将创造股东价值 [11][12][43] - 对Farfetch业务进行运营和客户服务的精简，为其下一阶段扩张做准备 [13] - Eats业务致力于提供最佳食品配送体验，持续执行相关举措 [14] - 行业竞争激烈，零售市场规模大且不断增长，公司需持续创新以提供最佳选择、服务和节省成本，吸引客户 [53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期全球事件和关税对公司业务无重大影响，但会密切关注宏观环境变化 [16] - 预计全年合并固定汇率增长率约为20%，目前未看到对消费者和整体业务的重大影响 [29] - 对台湾市场投资充满信心，相信其将遵循与韩国市场类似的发展轨迹，创造股东价值 [43] - 预计FLC将在未来季度和年度成为重要增长驱动力 [36] - Eats业务有很大增长空间，有望在规模和盈利能力上实现潜力 [38] 其他重要信息 - 公司将灵活、有纪律地进行股票回购，将其作为资本配置策略的一部分，以实现股东长期价值最大化 [30][31] - 技术和基础设施投资导致本季度SG&A费用占收入百分比增加，但预计在近期至中期内该费用占比将下降 [21][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：宏观和关税对业务的影响以及用户行为变化和应对措施，股票回购计划的动机、时机、规模及资本分配策略 - 公司未看到宏观和关税对消费者及整体业务的重大影响，会持续监测宏观经济环境变化 [29] - 股票回购计划使公司能在认为合适时利用市场条件为股东创造回报，无固定期限，回购节奏将灵活且有纪律，是资本分配策略的一部分，整体资本部署策略不变 [30][31] 问题2：20%的收入增长目标在当前宏观和竞争环境下是否容易实现，产品商业收入增长前景，特别是Wow产品在1P和SIC之间的情况，以及开发中业务损失季度环比大幅增加的原因，Eats和台湾业务第一季度的利润率趋势，Eats市场份额追赶但仍亏损的原因 - 公司认为目前对全年20%的合并增长展望无变化，库存模式对美国关税不敏感，未观察到对业务和消费者行为的重大影响 [35] - FLC业务势头强劲，是业务增长的重要驱动力，预计未来将继续推动增长 [36] - Eats业务表现良好，持续保持增长和利润率的势头，有很大增长空间，预计未来在规模和盈利能力上实现潜力 [37][38] 问题3：10亿美元股票回购计划的时间表，是否为一年承诺，是否会全额执行，以及台湾市场在商品选择增加和Wow会员计划推出后消费者的反馈和未来变化预期 - 股票回购计划无固定期限，将根据市场情况灵活、有纪律地进行，以实现最高回报 [41] - 台湾市场增长强劲，商品选择增长近500%，客户参与度和消费增加，预计将形成良性循环，会员计划等举措将在未来产生更多成果 [42][44] 问题4：FLC业务的客户和商家渗透率，3P GMV是否比1P增长快，技术投资周期处于哪个阶段，以及中国竞争对手在韩国跨境销售的行为变化 - FLC业务增长倍数高于整体业务和1P，市场增长快于1P，目前仍处于早期阶段，渗透率远低于其他市场同行 [50] - 技术和基础设施投资占收入百分比增加主要是时间因素，不反映运营成本的结构性变化，预计SG&A费用占收入百分比将在近期至中期下降 [55] - 公司关注为客户提供最佳体验，零售市场竞争激烈且规模大，有很多增长空间，成功取决于为客户提供最佳选择、服务和节省成本 [52][53][54]