纪要涉及的行业和公司 - 行业：美股云计算、软件、广告、电商 - 公司：微软、亚马逊、谷歌、Meta 纪要提到的核心观点和论据 业绩表现 - 微软云计算增速从约 31%提至 35%，下季度增速指引 34%-35%，AI 贡献 35%增长中的约 16 个百分点，非 AI 贡献 19 个百分点[1][2] - Meta 上调全年 KPI 指引，广告业务超预期约 2 个百分点，AI 提升广告转化率和生成式广告推荐系统使 FB 和 Ins 用户时长增长 6 - 7 个百分点[1][14] - 谷歌搜索广告略超市场谨慎预期，幅度有限，云业务与预期持平，确认约 90 亿私募股权投资增值[15][16] - 亚马逊 AWS 运营利润率 39.5%，增速约 17%，零售业务受关税影响不确定性增加[17] 资本支出 - Meta 将 2025 年 CAPEX 指引从 600 - 650 亿美元提至 640 - 720 亿美元，因广告收入好且延续 AI 加广告逻辑[1][3] - 谷歌重申全年 750 亿美元 CAPEX 指引，微软预计下个季度提升，全年接近 900 亿，亚马逊维持稳定[3] - 2025 年四家主要云计算公司 CAPEX 预计较 2024 年增长 35%以上[1][6] AI 技术基础设施 - 微软 GitHub Copilot 用户达 1500 万，付费用户月定价约 10 美元，年收入潜力 10 亿美元，3 月 AI 平台 tokens 调用量达 50 万亿次[1][7][8] - 谷歌 AI 搜索覆盖 15 亿用户，发布 TQV7 芯片[8] - Meta AI 助手本季度月活用户达 10 亿[8] - 亚马逊推出端侧 AI 助手 Alexa，用户数 10 万[8] 外部环境影响 - 关税摩擦使谷歌和 Meta 注意到亚太零售商在北美投放广告遇阻，亚马逊增加库存并鼓励低价销售应对[1][9] - 企业 IT 支出推动非 AI 领域需求增长，软件行业有避险属性，北美软件 IGV 指数反弹幅度大于纳斯达克指数[1][13] 投资观点 - 微软因与 OpenAI 合作改善及 AI 增长预期反转，海外布局优先级提升，市场对其增长前景更乐观[11] - 投资需关注各公司资本支出、折旧成本、AI 技术基础设施及应对关税摩擦等情况[12] 未来走势 - 关注以谷歌为代表的大厂推进 AI 应用落地情况及科技会议新发布[18] - 观察主营业务业绩受关税影响程度，关注 Q2 和 Q3 确认结果[18] 其他重要但可能被忽略的内容 - Meta 将服务器和网络设备折旧年限从 4 年延长至 5.5 年，亚马逊上个季度将设备折旧年限从 6 年缩短到约 5 年，微软和谷歌保持 6 年折旧期限[6] - 谷歌云 2 月发布基于 GB200 服务器的 A4 虚拟机实例，预计收入在 2025 年第二季度集中体现[2] - 亚马逊 AWS 本季度营业利润率略超预期达 39.5%，因规模效应降本、软件改进及上季度调整服务器折旧年限计提部分损失[2] - 各家公司在法规政策表态模糊，采取谨慎态度应对不确定性[10]