纪要涉及的行业和公司 - 行业：能源、制造业、大宗商品、金融、房地产、钢铁、煤炭、建筑建材、石油化工、化工 - 公司：Yara、Gazprom、Centrica、道达尔、壳牌、神华股份、陕煤股份 纪要提到的核心观点和论据 宏观经济与政策 - 全球经济增长预期下调：机构对美国增长预期、IMF和世界银行对全球增长及贸易增速预期、海外机构对中国和欧盟及日本增长预期均下调；美国消费者信心指数和企业雇佣指数创新低[1][5] - 关税冲击及政策应对：关税冲击将在5月中以后显性化，中国推出一揽子金融政策稳市场和预期，但政策对冲效果待察，需关注城市更新等逆周期政策及配套融资[1][9] - 中美关税谈判：过程复杂阻力大，美国与全球其他国家加权平均关税升至近20%，中美高额关税使贸易近乎停止；5 - 6月是关税降级窗口期，美国可能上调部分品类关税但紧张局势或下降[4][15][16] - 全球去美元趋势：亚洲货币被低估，美国追求贸易平衡致美元资产配置下行，黄金配置价值提升[1][11][12] - 货币政策：央行降准降息等稳市场，重点支持科技创新、产业升级、资本市场、消费及房地产市场，货币政策推动资产价格上升[1][13][14] 大宗商品市场 - 表现分化：金融属性大宗商品如黄金、白银、部分铜因中美流动性充裕表现强劲；能源系大宗商品如油价因供给问题大幅下跌[1][5][7] - 能源板块：OPEC成员国增产使能源价格可能螺旋下跌，石油、煤炭、天然气等化工品承压；天然气、核电及海外电力表现优，国内核电重启加速拉动铀矿需求和价格[1][8][26] - 铜市场：因供给紧张和贸易失衡价格强劲，但美国关税落地或非美地区开工率下降，铜价可能下跌，上行空间有限[1][20][21] - 稀土及小金属：外盘稀土价格上涨未必带动国内市场，需关注国内供需格局和下游经济预期[22] 股票市场 - 股票配置：市场偏好铜和金等均衡品种，价值和长期投资机构关注度上升；金铜比等传统框架高值或不适用，应关注宏观基本面[19] - 钢铁行业：利润较好但出口疲态，大规模减产概率低，可布局头部低估值企业[23] - 煤炭板块：今年表现弱，煤价或降至600元/吨，五六月份股价或反弹，股价受分红派息和煤价影响[24][25] 建筑建材行业 - 整体情况：呈现初步迹象，节奏和发力待察，5月或有买入机会；国内水泥和玻璃4月表现不佳，海外光伏玻璃和玻纤受关税影响库存积累[30][31] - 水泥行业：未来几月或波动，5 - 6月淡季价格提升可支撑全年均价，基建资金到位情况影响需求[32] - 浮法玻璃：4月超预期下跌，需集中冷修才有反弹机会[33] - 建筑企业订单：一季度海外订单好，4月建筑业PMI等指数环比下降，国内建筑活动放缓[34] - 出海业务：建材出海集中在玻纤和光伏玻璃，4月玻纤库存增加，光伏玻璃库存增加，新投产待观察[36][37] 石油化工和化工行业 - 石油化工行业：贸易战后低迷，油价下跌使企业利润差，二三季度经营压力大[38] - 原油市场：短期油价偏空，中长期60美元左右能持续，美国消费疲软，中国原油消费基本见顶[40][41] - 化工行业开工率：4月以来整体开工率下降，库存高位，若6月情况未改善，企业七八月或减产[42][43] - 化工品市场：大宗化工品库存周期待改善，精细化工和小化学制品表现亮眼，部分产品涨幅显著[44] - 化学制品企业盈利：塑料和轮胎制造商三季度需求或回升，受益于成本降低，精细化工和出海布局企业值得关注[45][46] 其他重要但可能被忽略的内容 - 西班牙大停电事件：促使欧洲加强对短时间内电压波动支撑研究，考虑联合投资绿色产业，加速投资应对新能源接入问题的设备[27] - 国内特高压输电项目：进展迅速，二季度审批将落地，政策支持绿电集团等项目，关税冲击下对特高压输变设备需求增长[29]