财务数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度，公司净收入为2.455亿美元，摊薄后每股收益为6.56美元，而去年同期净收入为2.193亿美元，摊薄后每股收益为5.76美元 [10] - 2025财年第二财季，度假村报告的EBITDA为4.597亿美元，包含290万美元与资源效率转型计划相关的一次性成本和10万美元的收购及整合相关费用，去年同期为4.25亿美元，包含210万美元的收购相关费用 [10] - 截至2025年3月2日的本雪季至今，总滑雪者访问量较2024财年同期下降2.5%，总缆车门票收入（含各适用期间分配的季票收入部分）增长4.1% [12] - 公司预计2025财年归属于Vail Resorts的净收入在2.57亿美元至3.09亿美元之间，度假村报告的EBITDA在8.41亿美元至8.77亿美元之间 [15] - 截至2025年1月31日，公司总流动性约为17亿美元，净债务是其过去12个月总报告EBITDA的2.5倍 [18][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本雪季至今，滑雪学校收入增长3%，餐饮收入增长3.1%，北美度假村和滑雪场的零售及租赁收入合计下降2.9% [12] - 第二季度，公司附属业务中，目的地客人每次访问的附属消费在滑雪学校和餐饮业务中表现强劲，但整体附属业务收入受目的地访问量占比降低的影响 [7] - 非通行证收入增长约18%，主要由东海岸的访问量推动，非通行证缆车收入增长17.5% [81][82] - 租赁收入下降约1%，餐饮收入增长11%，滑雪学校收入增长5% [85] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度，北美度假村的访问量略高于去年同期，西部北美目的地山区度假村的目的地客人访问量低于去年同期，当地客人访问量符合预期 [6] - 惠斯勒黑梳山的预订情况在本雪季有所改善，但仍落后于美国度假村市场 [55][56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续优先对度假村体验进行再投资，包括通过缆车、地形和餐饮扩展项目增加容量，以及投资技术提升客人和员工体验 [23] - 公司预计2025日历年的核心资本计划约为1.98亿美元至2.03亿美元，欧洲度假村的增长资本投资4500万美元，房地产相关资本项目600万美元，总计约2.49亿美元至2.54亿美元 [23] - 公司推出2025 - 2026雪季的通行证销售，通行证价格平均较上一雪季推出价格上涨7% [31][32] - 公司致力于实现2024年9月宣布的为期两年的资源效率转型计划，预计在2025财年实现成本效率提升，并在2026财年末实现1亿美元的年化成本效率 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前度假村的整体条件处于历史正常范围内，对未来前景持乐观态度，预计本雪季剩余时间的表现将有所改善 [37][14] - 公司将继续作为股东资本的谨慎管理者，优先投资于客人和员工体验、高回报资本项目、战略收购机会，并向股东返还资本 [22] 其他重要信息 - 公司宣布对Vail Resorts普通股每股派发2.22美元的季度现金股息，将于2025年4月10日支付给3月27日登记在册的股东 [21] - 本季度公司回购了约10万股，平均价格约为每股196美元，总计2000万美元，公司授权的股票回购额度还剩余150万股 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明当前实际情况、达到预期所需的改善情况以及二月的情况 - 公司表示目前度假村的整体条件处于历史正常范围内，第二季度北美度假村的访问量略高于去年同期，但二月的访问量较去年同期有所收缩，预计本雪季剩余时间的表现将有所改善，主要关注目的地客人访问量的指标，包括预承诺客人数量、住宿预订趋势和行业行为转变 [37][38][40] 问题2: 是否需要在传达公司故事方面进行更大的转变 - 公司认为有必要承认不足并采取行动，同时强调除帕克城山外其他度假村的客人体验和员工执行情况良好，需要传达这一信息 [46][47] 问题3: 是否看到美国与加拿大边境附近度假村的需求趋势变化以及国际客人的行为表现 - 公司表示目前未看到对关税的明显反应，惠斯勒黑梳山的表现与其他度假村类似，当地访问量强劲，但目的地访问量未达预期，其预订情况在本雪季有所改善，但仍落后于美国度假村市场 [53][54][56] 问题4: 通行证销售数量是否会恢复增长以及是否存在多雪季的阻碍因素 - 公司认为通行证有增长空间和机会，预计会继续增长，目前假设上一销售周期已体现了行业需求正常化的影响 [60][61] 问题5: 预计整体访问量是否会从目前的下降2.5%转为正增长 - 公司预计本雪季剩余时间的趋势将有所改善，但不会使全年访问量转为正增长，主要是由于行业需求正常化的核心假设 [68][69] 问题6: 近期动态对通行证销售的影响 - 公司针对帕克城山罢工事件为客人提供了信用额度，希望赢回他们的忠诚度；对于宏观经济环境下的消费者需求疲软，目前难以准确预测其影响，但如果本雪季的访问量和通行证利用率符合预期，对下一雪季的通行证销售持乐观态度 [74][75][76] 问题7: 东海岸非通行证收入增长的驱动因素以及寒冷天气的影响 - 公司表示东海岸度假村对改善的条件反应良好，非通行证缆车收入增长主要来自东海岸度假村和整体定价，寒冷天气通常只影响访问时间，整体条件框架更趋于正常 [82][83] 问题8: 租赁、餐饮和滑雪学校业务的情况以及未来展望 - 公司指出附属业务中目的地客人的消费强劲，但整体受当地客人访问量占比高的影响；租赁和零售业务受客人类型和竞争因素影响，与其他附属业务表现不同 [86][87] 问题9: 公司对持续支付股息的承诺情况 - 公司每季度重新评估股息水平，目前仍致力于维持当前水平，对业务的自由现金流产生能力有信心，股息体现了公司的承诺和稳定性 [95][96] 问题10: 除帕克城外，公司认为哪些方面需要改进以提高客户满意度 - 公司表示排队等待是客人体验中的痛点，正在通过投资来解决，如提供透明的排队等待时间信息、推出移动通行证和My Epic Gear应用程序等 [99][100][101] 问题11: 要使度假村利润率回到30%以上需要采取哪些措施 - 公司认为从当前情况来看，有能力提高利润率，包括正常的运营杠杆、高于通胀的定价以及附属业务对底线的强劲贡献，资源效率转型计划也将有助于降低成本结构 [107][108] 问题12: 通行证价格上涨7%的依据是什么 - 公司表示通行证价格上涨7%是综合考虑了通胀、客人类型的续订率、价格弹性数据等因素，与长期定价策略一致，即高于通胀定价 [110][111][112] 问题13: 帕克城山客人保留统计数据、该计划的成功情况以及对本财年EBITDA的影响 - 公司认为目前量化影响还为时过早，已为受罢工影响的客人提供了最高50%的信用额度用于购买下一年的通行证，成本未披露但不重大，已包含在指导范围内 [117][118][119] 问题14: 请分享My Epic Gear平台的财务或客户使用统计数据、是否仍处于测试阶段以及明年是否有改进计划 - 公司表示My Epic Gear处于第一年的推广阶段，客人体验反馈良好，具有高增量性，预计第一年会员数量在4万至5万人之间，目前暂未宣布扩展或更改计划，将在评估整个雪季后分享相关信息 [121][122][124] 问题15: 请说明欧洲业务的进展情况以及美国游客的情况 - 公司表示今年是克兰斯 - 蒙塔纳度假村运营的第一年，正在学习市场并了解成功机会，美国游客不是主要目标，欧洲市场本身具有吸引目的地访问量的潜力，目前还未看到北美和欧洲之间游客行为的显著变化 [128][129][130] 问题16: 请说明欧洲市场的定价接受度或阻力情况 - 公司指出欧洲市场的情况类似于北美在Epic Pass推出之前，季票较贵，缆车门票较便宜，但客人在餐饮、装备和滑雪学校等方面的消费有价值，公司将谨慎地挖掘该市场的潜力 [134][135][136] 问题17: 请说明衡量核心消费者当前健康状况的实时历史需求指标以及业务的正常化潜在收入增长率 - 公司表示实时指标包括净推荐值、度假村的客人体验、访问量动态以及外部市场的住宿和预订情况，对于多雪季的正常化潜在收入增长率暂未提及 [140][141] 问题18: 请说明EBITDA指导上限的增减因素以及劳动力成本压力情况 - 公司表示EBITDA指导中点受到700万美元的外汇负面影响，上限和下限的增减因素主要与目的地访问量的改善、行业正常化以及条件等核心假设有关；公司认为劳动力合同谈判没有产生重大影响，通过劳动力管理工具提高了效率，部分北美滑雪巡逻队和缆车维护团队已达成合同协议 [145][146][149] 问题19: 所有度假村一日通行证价格上涨幅度远超7%的原因以及是否担心需求弹性 - 公司表示通行证价格平均上涨7%，可能是一日通行证的比较基准有误，将提供正确数据；公司不会对一日通行证过度提价，因为了解其价格弹性，该通行证是低频滑雪者的入门选择，公司认为7%的提价是合适的，能够平衡价格和增长 [157][158][159] 问题20: 全Epic通行证价格超过1000美元是否会导致需求弹性变化 - 公司表示在决策时会考虑价格弹性，认为7%的提价能够平衡客人行为、通行证提供的度假村访问权限以及公司的投资，相信能够实现增长 [162][163][164]