财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总报告收入为6.93亿美元，上年同期为7.11亿美元，同比下降主要因COVID收入和捐赠筛查收入降低；排除COVID和捐赠筛查收入后，实现6%的中个位数收入增长 [19] - 第一季度外汇换算产生150个基点的不利影响 [20] - 2025年第一季度调整后毛利率为50.1%，上年同期为47.5%，同比增长主要因产品组合，流感和COVID流感组合测试的高利润率贡献 [24] - 非GAAP运营费用为2.33亿美元，较上年同期净减少1800万美元，主要源于持续的成本节约行动 [24] - 调整后EBITDA为1.6亿美元，上年同期为1.32亿美元；调整后EBITDA利润率为23%，同比提高450个基点 [25] - 调整后摊薄每股收益为0.74美元，上年同期为0.44美元，同比提高68% [25] - 第一季度末现金为1.27亿美元，8亿美元循环信贷安排下的借款为2.5亿美元；第一季度调整后自由现金流为4700万美元，占调整后EBITDA的29%和调整后净收入的94% [26] - 第一季度净债务与调整后EBITDA比率从2024年末的4.4倍降至4.2倍；综合杠杆比率（包括预估EBITDA调整）为3.4倍 [26][28] 各条业务线数据和关键指标变化 实验室业务 - 第一季度占公司总收入的54%，实现7%的收入增长，临床化学和免疫测定测试均表现强劲 [8] - 非呼吸道业务中，实验室业务增长7%，经常性收入增长强劲，但仪器收入因订单时间问题下降约800万美元 [22] 免疫血液学业务 - 第一季度持续保持全球领先地位，实现4%的增长 [8] - 在输血医学中，免疫血液学收入持续稳定增长4%，在欧洲、中东和非洲地区表现尤为突出 [22] 即时检验业务 - 第一季度占总收入的25%，排除COVID后增长8%；COVID检测较上年同期下降，但流感销售强劲，实现18%的同比增长，主要由COVID流感组合测试带动 [8][9] 分子诊断业务 - 排除COVID后增长11%，但收入基数较小 [10] 非呼吸道业务 - 2025年第一季度收入增长2% [22] 呼吸道业务 - 收入1.2亿美元，排除COVID后增长11%；第一季度流感销售强劲，同比增长18%；COVID收入为2300万美元，同比下降53% [23][24] 捐赠筛查业务 - 收入下降62%，因业务持续按计划缩减 [23] Triada业务 - 同比增长9% [23] 各个市场数据和关键指标变化 其他地区（包括日本、亚太和拉丁美洲） - 第一季度收入增长12%，主要由实验室收入17%的强劲增长推动 [20] 北美地区 - 较上年同期下降6%，因COVID收入同比下降和捐赠筛查业务持续缩减；排除这些不利因素后，增长5% [20] 欧洲、中东和非洲地区 - 增长9%，受实验室和免疫血液学业务的强劲贡献推动 [21] 中国市场 - 收入与上年同期持平，主要与订单时间和某些心脏标志物报销率降低导致的Triage收入下降有关；实验室收入增长2%，临床化学测试贡献突出；预计全年实现中高个位数增长，前提是当前关税情况无变化 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦于少数战略举措，包括增加平台内容和实用性、扩大利润率以及加强商业和运营执行 [10] - 商业团队更专注于通过针对最具吸引力的客户和市场细分领域来推动盈利增长，用独特解决方案创造价值 [11] - 按计划实现2024年确定的1亿美元年化成本节约目标，预计2025年上半年实现5000万美元成本节约；预计2025年通过相关举措额外实现3000 - 5000万美元成本节约 [11][31] - 公司业务基于经常性收入模式，超90%的销售来自消耗品，少量来自仪器安置；大部分制造基地位于美国，过去三年在美国制造和研发领域投资近10亿美元；在英国、中国、欧洲和墨西哥也有公司和第三方制造基地 [12][13] - 公司认为罗氏新推出的专注于特定测试细分领域的质谱产品，并非主流且不在公司核心竞争领域，目前不会构成过度担忧 [87][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩和过去十二个月关键优先事项的进展感到满意，将继续专注于支持客户，有信心在2025年及以后实现持续增长、扩大盈利能力和为股东创造价值 [16] - 尽管面临宏观挑战和关税影响，但公司认为未来几年仍有明确途径实现调整后EBITDA利润率达到中高20%的目标 [33] - 基于当前业务前景，维持2025年全年财务指引不变 [15][28] 其他重要信息 - 公司预计2025年关税潜在逆风影响在3000 - 4000万美元之间，但已采取措施（如改变原材料来源、重新定位库存、转移供应链、实施选择性定价行动和进一步降低可控成本）来减轻影响，认为这些措施足以完全抵消当前关税影响 [14][28] - 预计2025年COVID收入在1.1 - 1.4亿美元之间，假设会出现夏季COVID活动高峰，若季节性病例未如预期出现，将通过进一步降低成本来减轻影响 [29] - 假设2025年全年具有典型的季度季节性，第二季度收入最低，第四季度收入和利润率最高；预计中国市场第二季度业绩较上年同期下降，因关税情况变化延迟了部分发货，但后续已恢复正常发货，预计不会影响全年指引 [30][31] - 计划在2025年下半年或2026年初对2027年5月到期的信贷安排进行债务再融资，具体时间取决于市场条件 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对于试剂租赁合同业务，若关税恶化，能通过定价转嫁多少关税影响？ - 公司会在可行的情况下采取选择性定价行动，但市场竞争激烈，需考虑影响；公司在疫情期间高通胀时期有过类似经验，能够转嫁部分成本 [37][38] 问题2: 关税是否会影响公司长期的区域制造建设计划？ - 目前预计整体制造布局不会改变，公司会根据情况动态调整；美国、英国、中国的主要制造中心和墨西哥的第三方制造网络有助于接近客户和管理供应连续性风险 [39] 问题3: 如何量化关税风险敞口，以及对抵消关税影响的信心程度？ - 大部分产品在美国制造，最大的关税影响来自英国制造并运往美国的免疫测定产品；运往中国的产品中只有小部分受关税影响；还有一些全球采购的子组件材料受到附加费影响；公司通过识别可控成本、向客户转嫁部分关税、调整库存和更换供应商等措施，有信心完全抵消关税影响，维持财务指引不变 [42][43][45] 问题4: 对Savannah项目的承诺和时间线的信心如何？ - 公司专注于将RBP4x提交给FDA，暂不推测后续结果；分子诊断是诊断领域增长最快的细分市场之一，公司希望参与其中并从中受益，会根据进展及时更新信息 [46][47] 问题5: 对中国市场全年中高个位数增长的信心来源是什么，4月该地区有何支持增长的情况？ - 尽管Triage销售因某些心脏标志物报销率问题表现疲软，但实验室和免疫血液学业务增长良好，这些业务的可预测性为实现全年增长目标提供信心；“一带一路”倡议对公司无影响 [49][50][51] 问题6: 为何运往中国的产品只有小部分受关税影响？ - 自关税生效以来的几周内，实际受关税影响的产品数量较少，后续情况需进一步观察 [52][54][78] 问题7: 第一季度呼吸道销售中，COVID减少、流感组合增加是否是永久性转变，若COVID收入下降，能否通过其他呼吸道业务弥补？ - 公司仍预计COVID收入在1.1 - 1.4亿美元之间，会密切关注情况；COVID流感组合测试在过去几年表现稳定；今年预计COVID收入下降，主要因政府订单减少和零售业务下滑，目前认为全年预测范围合理 [57][58][61] 问题8: Savannah项目试验数据情况如何，与FDA的沟通是否会影响审批？ - 项目处于提交前的最后阶段，正在进行可重复性、保质期等研究；与FDA的互动未受到负面影响，虽行业内预提交会议有延迟情况，但未影响提交过程本身，公司会密切关注 [62][63][64] 问题9: 关税缓解措施是否有时间影响，毛利率如何变化，2025年的关税影响是否会延续到2026年，是否维持之前提出的EBITDA利润率目标？ - 关税缓解措施与关税影响基本匹配，无显著时间影响；唯一的时间影响是第二季度因等待关税情况明朗而放缓了运往中国的发货，预计第二季度中国收入会疲软，但会在第三、四季度弥补；3000 - 4000万美元的关税影响是2025年的数据，缓解措施能完全抵消年度化影响，2026年的利润率目标不变 [68][69][71] 问题10: 美国罗切斯特工厂和英国威尔士工厂在免疫测定制造能力上的情况如何？ - 美国罗切斯特工厂有一定的免疫测定制造能力，但目前大部分产能在英国 [81] 问题11: 中国市场临床化学和免疫测定业务的赢率是否有变化，中国市场与全球市场在集成仪器的渗透率上有何差异？ - 中国业务主要是临床化学，多为独立的临床化学设备，免疫测定业务有很大的发展空间；第一季度的增长受Triage业务影响，临床化学增长放缓部分是季度间的波动，无需过度解读 [82] 问题12: 核心实验室业务表现强劲的原因是什么，医院客户是否有明显变化？ - 实验室业务整体增长7%，北美、欧洲、中东、非洲和拉丁美洲地区的实验室业务均表现强劲；公司在低容量环境中为客户提供的技术价值主张（如干片和免疫测定能力）受到认可，目前无明显竞争逆风 [85][86] 问题13: 如何看待质谱作为竞争技术的未来发展？ - 罗氏新推出的质谱产品专注于非主流测试细分领域，目前不会对公司构成过度担忧，其要成为主流核心实验室技术的替代方案还需时间 [87][88]