纪要涉及的行业 煤炭行业 纪要提到的核心观点和论据 动力煤市场现状 - 2025 年动力煤市场供应宽松，春节后煤矿供应恢复快于下游需求，2 月价格快速回落，4 月底港口 CCI 5,500 动力煤价格为 657 元/吨，低于中长协价格 22 元/吨，坑口煤价创四年新低[1][2] - 2024 年动力煤价格整体呈阶梯式下行，旺季不旺，淡季不淡，2025 年一季度以来供应宽松，价格波动后 4 月中旬再次下降[2] 供应情况 - 预计 2025 年新增动力煤产能约 7,700 万吨，退出产能约 1,900 万吨，后备产能充足，截至 2024 年底总产能 63 亿吨，其中动力煤 49 亿吨[1][4] - 2025 年 3 月全国原煤产量同比增长 9.6%，晋陕蒙新四区域占全国总量 81.73%，样本周均产量 1,264.8 万吨，周环比增长 0.74%[1][4] - 2024 年我国进口煤炭创历史新高，达 5.43 亿吨，同比增长 14%，预计 2025 年总进口量约为 5.25 亿吨，同比下降 3.4%[1][6] 需求情况 - 非化石能源发电快速发展，但火电仍是主要支撑，占比从 2023 年的 70%降至 2024 年的 67%，预计 2025 年降至 61%[3][7] - 建材水泥行业需求持续下行，化工行业情况较好，整体经济向好带动能源需求[3][8][9] 供需预测及库存 - 预计 2025 年动力煤有效供应 39 亿吨，同比增长 0.6%；总需求 23.2 亿吨，同比增长 1.1%；供应盈余 7,200 万吨[3][10] - 各环节库存处于高位，截至四月底，全国 100 家重点企业库存 345,400 万吨，同比增加 9.65%[3][10] 价格走势 - 预计 2025 年下半年动力煤供需基本面保持宽松，市场需求疲软及库存压力增加，煤价可能继续承压，部分企业或采取以量补价策略，短期内可能出现局部反弹[1][4] - 基于当前供应宽松状态，全年均价水平预计在 680 元左右，5 月价格预计持续下行，迎峰度夏活动或使价格止跌企稳或反弹，下半年冬储需求提升但涨幅有限[12] 其他观点 - 需求对动力煤价格影响权重更大，2025 年高库存影响显著，供应占比约 20%，库存压力占比约 30%[14] - 库存数据通常滞后于供需变化，其影响微弱，但 2025 年影响显著，需结合具体情境分析与价格关系[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 新投产能从投资到实际释放一般需要两到三年，有时长达三到五年，取决于具体项目[18] - 2025 - 2028 年中国预计新增 3.47 亿吨煤炭产能，退出 1.44 亿吨产能[19] - 当前市场价格低于生产成本，部分企业亏损经营[21] - 2025 年大部分贸易商对市场前景不看好，库存水平较去年同期下降[22] - 上游生产企业减产意愿不强，主要受井下生产条件、安全检查等因素限制[23] - 港口疏港要求下游电厂拉运长协煤，但今年兑现情况较差[24]