财务数据和关键指标变化 - 第一季度运营现金流达30亿美元，自由现金流约12亿美元，调整后每股收益0.87美元，报告每股收益0.77美元，未受限现金26亿美元 [5][20] - 全年资本支出指引下调2亿美元，运营成本指引从每桶油当量9美元降至8.65美元，预计2025年运营成本节省1.5亿美元，带来正向现金影响3.5亿美元 [16][23] - 年初至今已偿还23亿美元债务，过去十个月共偿还68亿美元，减少年利息支出3.7亿美元，2025年到期债务已全部还清 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 油气业务 - 日产约139万桶油当量，处于产量指引中点，国内油气运营成本为每桶油当量9.5美元，低于预期 [5][6] - 二叠纪非常规油井成本较去年降低超10%，钻井周期缩短15%，计划减少两口钻井平台 [7] 化工业务 - 调整后业绩达2.15亿美元，克服了冬季天气带来的运营挑战 [11] - 预计国内烧碱和PVC市场二、三季度需求温和增长，下半年国内产能将合理化 [24] 中游和营销业务 - 一季度业绩远超指引上限，得益于二叠纪天然气营销优化和硫磺市场良好 [12] - 全年指引范围上调4000万美元，二季度收益预计因商品价格下跌而减少，但会被按市值计价调整抵消 [25] 低碳业务 - 4月与CF Industries及其合作伙伴签订25年碳承购协议，每年在鹈鹕枢纽运输和地质储存约230万吨二氧化碳 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 石油市场受需求、政策、供应不确定性及OPEC+产量回归等因素影响，价格波动加剧 [15][16] - 国内PVC需求预计增长4% - 5%，中国PVC出口市场份额从2020年的几乎为零增长到2024年的约30%，对国内价格形成下行压力 [103] - 国内烧碱需求预计与去年相似，墨西哥湾沿岸产能扩张带来定价压力，下半年国内产能合理化有望改善定价 [104] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于加强资产负债表、提高股东回报、助力美国能源领导地位，通过纪律性资本配置、卓越运营和专注价值创造实现跨商品周期的强劲业绩 [30] - 持续推进债务削减，积极评估剥离机会，以增强财务状况和长期价值 [14][15][27] - 应对市场不确定性，采取减少钻机、优化项目范围和时间、降低成本等措施，增强利润率和财务韧性 [16] - 看好阿曼业务发展，正与阿曼政府就延长53号区块合同进行深入谈判，有望解锁超8亿桶额外资源 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场不确定性给行业带来逆风，商品价格波动加剧，但公司凭借多元化资产组合和灵活发展计划，有能力快速应对变化 [15][16][17] - 预计公司产量从一季度到下半年将增长，各业务板块前景积极，有望实现持续的现金流增长和股东回报 [9][21][29] - 对低碳业务发展充满信心，自愿合规市场和碳减排信用将助力公司向利用二氧化碳提高石油采收率的业务过渡 [76] 其他重要信息 - 公司在北阿曼发现大量天然气和凝析油资源，估计原地资源超过2.5亿桶油当量 [11] - Stratus项目预计下半年投产，公司在其他低碳业务领域也取得商业进展 [12] - 中游业务从二季度开始将受益于修订后的原油运输合同，2025年税前现金流增加约2亿美元，2026年起每年增加4亿美元 [28] - 化工业务的战场现代化和扩建项目将在未来几年显著提升收益，预计2026年非油气来源的税前自由现金流增加约10亿美元，2027年进一步扩大 [28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年资本支出和运营成本削减情况及对2026年生产和资本的影响 - 资本支出和运营成本削减是效率提升和项目时间调整的结果，从美国陆上业务看，团队持续优化成本结构，包括供应链、基础设施和运营支出等方面 [36][37] - 运营支出方面，通过优化二氧化碳用量和价格、减少井下维护等措施实现成本降低，且这些成果具有可持续性，对2026年生产和资本无负面影响 [38][39] 问题2: 未来几年自由现金流拐点的构成及非油气资本的演变 - 化工业务方面，战场项目2026年资本支出节省3亿美元，项目投产后运营现金流增加约1.6亿美元 [44][45] - 中游业务方面，2025年受益2亿美元，2026年起每年受益4亿美元，Strato项目支出减少2.5亿美元 [45][46] - 利息支出方面，假设偿还2026 - 2027年到期债务，可改善现金流1.35亿美元，2027年还将受益于战场项目资本支出的进一步减少 [47] 问题3: 加速去杠杆的处置计划及中游业务WES是否会被出售 - 公司有信心实现2026年到期债务的削减，希望今年至少部分偿还，但目前未计划短期内增加资产负债表上的现金，偿还完2026年到期债务后有可能增加现金储备 [52][53] 问题4: 重大项目完成后资本支出是否会被其他项目替代 - 预计明年资本支出将降低，但具体水平尚未确定，不会全部用新项目替代已完成项目的成本 [55] 问题5: 当前周期下剥离短期或长期资产的选择 - 公司以价值为导向进行资产剥离决策，鉴于全球石油资源勘探成功率低，市场对石油资产仍有需求，公司将寻求最佳价值 [60] 问题6: 阿曼53号区块和北阿曼发现的机会 - 公司对这些机会感到兴奋，预计将提升现金流，且在低油价下具有韧性，但目前无法提供具体运营和财务指标的指导 [64] - 53号区块库存潜力大，公司运营经验丰富，在钻井成本、作业成本等方面实现了显著降低，同时在勘探方面也取得了成功 [66][67][68] 问题7: 低碳业务Stratos项目的风险缓释及政策环境对回报的影响 - 自愿合规市场和碳减排信用将为公司向利用二氧化碳提高石油采收率的业务过渡提供支持 [76] - 公司在研发方面取得进展，降低了直接空气捕获成本，Stratus项目下半年投产及市场支持是重要决策因素，同时注重通过合作降低风险 [77][78] 问题8: 对石油宏观市场及美国供应的看法 - 除二叠纪外，大多数页岩盆地已达到平台期或开始下降，若二叠纪活动水平继续下降，可能比预期更早达到平台期，美国整体产量峰值可能提前到来 [81] 问题9: 中游重新签约或化工项目是否有新增收益 - 没有新增收益，仍是之前提到的两份原油运输合同到期和战场扩建项目带来的收益 [85] 问题10: 运营成本降低对EOR业务组合的影响 - 预计运营效率的提升将继续优化成本结构，扩大利润率，增强EOR业务在公司组合中的竞争力 [86] 问题11: 2026 - 2027年成本节约潜力及公司在海外的活动计划 - 公司过去十年对资产组合进行了重大调整，增加了页岩资源开发，同时在常规资源领域也有增长潜力，包括墨西哥湾、阿尔及利亚和阿曼等地 [90][91][92] - 随着债务削减接近尾声，公司认为将为股东释放更多价值，但目前未计划大幅增加海外活动水平 [94] 问题12: 2025年资本和运营成本削减对未来一两年生产的影响 - 决策旨在不牺牲2026 - 2027年的产量，通过提高效率，如压缩钻井周期、优化基础设施等措施，实现了用更少资源完成更多工作，且供应链管理也有助于降低成本而不影响生产 [97][98][99] 问题13: 2025年化工业务上半年展望与全年指引的差异及前景 - 国内PVC需求预计增长4% - 5%，但中国出口市场的供应过剩对国内价格形成压力；国内烧碱需求预计与去年相似，下半年产能合理化有望改善定价 [103][104] - 一季度受冬季风暴、计划外停机和原材料成本上升等短期事件影响，预计二季度后期和三季度需求和定价将有所改善，全年收入预计在指引范围内，但需在二季度后进一步明确 [105]