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AIDC景气上行,装备投资还有哪些催化?
2025-05-12 09:48

纪要涉及的行业和公司 - 行业:AIDC(AI 数据中心)、IDC 设备、柴油发电机组、燃气轮机、压缩机、电信设备、AI 应用、IDC 数据中心基础设施、IDC 电力设备 - 公司:泰豪公司、潍柴公司、科泰公司、中国动力公司、西门子能源、应流股份、迈米公司、丹佛斯、汉钟精机、科华、胜宏、科士达、明阳、宏发、旺、绵阳电器、欧比特、旺杰 纪要提到的核心观点和论据 1. 算力建设需求强劲 - 英伟达 H20 芯片预计 7 月推出缓解国内算力供给紧张,阿里云栖大会蔡崇信强调 AI 驱动业务,腾讯、阿里财报预期上修资本开支,显示国内算力建设需求强劲,修复市场悲观情绪[1] - 海外大厂财报资本开支积极,美国 AI 芯片扩散规则可能取消,英伟达将推修改版 H20 芯片,促进卡或芯片供给增长,催化国内市场[2] 2. IDC 设备领域趋势 - 长期算力需求确定,机柜功率密度提升,柴发供需偏紧格局不变;燃机叶片供应链紧缺,服务器电源平台化建设有提升空间[4] - 国内算力需求增加、卡禁令缓解、大厂资本开支超预期推动算力需求持续加码[1][4] 3. 柴油发电机组板块变化 - 腾讯第三方 IDC 占比或超 50%,CAPEX 和 OPEX 有上修空间;海外外资原厂柴发机组紧缺,后续招标依赖进口发动机与国产 OEM 厂商,五六月份大厂招标加剧紧缺并释放价格弹性[1][5] 4. 相关公司投资机会 - 泰豪公司与互联网大厂对接,拥有 MTU 柴油发动机资源,与玉柴合作全面,覆盖各功率段,关注东南亚市场出口及柴储一体化方案,盈利弹性大[1][7] - 潍柴公司 3 月在大厂批量签单或框架协议,一季度柴油发电机组贡献利润增量,导入大厂节奏加快,国产替代确定性强,未来放量预期可观[1][8] - 科泰公司一季度毛利和净利环比改善,存货创历史新高,后续涨价趋势确定,订单和交付量价将提升[9] - 中国动力公司船用发动机业务盈利持续释放,两兆瓦级别柴油发动机关联产品批量出货,IDC 蓄电池等业务供应移动运营商,估值维持在 20 倍以内[10] 5. 燃气轮机行业变化 - 西门子能源燃气相关业务营收和订单创历史新高,上修 2025 财年交付确收和盈利能力,1 - 3 月燃气轮机订单达 70 亿欧元同比翻倍,在手订单 520 亿欧元同比增长 21%,预计全年收入增速上修至 11% - 13%,利润率上修至 11% - 13%,海外供应链紧缺使相关公司股价创新高[11] - 国内重型燃气轮机制替趋势明确,应流股份 2024 年燃气轮机制订单翻倍增长至 12 亿元以上,2025 年快速放量,航发领域国产替代及出海机会显著,估值约 30 倍,2026 年预计为 20 倍左右[12] 6. 迈米公司业务发展 - PSU 环节功率密度提升,平台化建设推动 AI 相关业务布局,今年 AI 电源相关订单预计达 5 亿元,明年各平台化产品充分放量预期强烈,与英伟达等深度对接业务确定性高[13][14] - 关税对公司业务有正向影响,泰国工厂布局将带来更多订单和业务对接,促进营业额增长[15] 7. 压缩机板块发展 - 海外龙头丹佛斯磁悬浮式压缩机 2024 年在中国数据中心订单增长三倍,今年预计增速约 50%,未来三年需求将翻倍;离心式和螺杆式压缩机也用于数据中心,国内汉钟精机螺杆压缩机订单增长显著并推出新机型,产能紧张且终端需求强劲[16] 8. 电信设备市场配置 - 5 月是配置电信设备市场的良好窗口期,IDC 电信设备建设与 CUBOX 相关,大厂资本开支预期未调整或增长,算力供给紧张,AI 基础设施需求增加,催化因素持续存在[17] 9. AI 应用层面趋势 - AI 应用持续推进,苹果计划在浏览器引入 AI 引擎,阿里强调业务与 AI 合作协同,未来 AI 应用需求将持续增长,AI agent 发展可能使需求端超预期爆发,腾讯新一轮招标催化产业链公司[18] 10. IDC 数据中心基础设施板块 - 推荐国内外两条产业链,国内涉及电源和开关设备如科华、胜宏等,海外包括迈米和旺等电源公司;一季报多家 ARDC 电气设备公司业绩亮眼,IDC 业务利润贡献显著[19][20] 11. 2025 年一季度主要公司业绩变化 - 科华在互联网大厂、运营商和政企领域新增订单可观,在腾讯、字节跳动和阿里巴巴等客户取得进展[21] - 科士达在政企领域表现突出,推进与新客户产品突破[21] - 盛宏电质量业务高增速,北美市场 APF 订单落地,东南亚布局基地,4 月储能新签订单良好[21] 12. AI 数据中心发展前景 - AI 数据中心需求持续增长,处于底部向上拐点阶段,5 月有持续大型催化事件,长期对主要公司影响积极[22] 13. IDC 电力设备行业关注环节和公司 - 关注 AI DC、电质量及储能业务等细分环节,科华、欧比特、麦米和旺杰等公司表现突出,业务扩展到海外市场,4 月储能新签订单为后续经营提供支撑[23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 腾讯在小型国产发动机实验平台进行测试[5] - 迈米公司一季度新能源车业务翻倍增长反映产能紧张,公司加快产能建设以应对需求[14]