涉及的行业和公司 涉及行业包括金融、制造业、汽车、钢铁、铝、化工、航空、零售等 涉及国家和地区包括美国、英国、欧盟、中国、日本、印度、韩国、越南、新兴亚洲、EEMEA、拉丁美洲等 核心观点和论据 贸易协议方面 - 美国贸易协议布局:美国 - 英国贸易协议是一系列协议的首个,后续可能与印度、日本、韩国、越南等达成协议,最终可能涉及中国和欧盟,但关税可能维持在较高水平,最终协议仍不确定 [1][2][16] - 美英贸易协议影响有限:英国并非美国主要贸易伙伴(占美国进口2%),美国对英有小额贸易顺差 协议消除了钢铁和铝的部门关税,将汽车关税从25%降至10%(配额10万辆),英国增加美国牛肉和乙醇准入并加快美国商品通关 但10%的普遍关税仍将保留,协议未最终确定,细节待协商,且可能削弱WTO最惠国原则,破坏基于规则的多边贸易体系 [18][19][21][23][24] - 其他国家贸易谈判进展 - 印度:可能提出在一定配额内对钢铁、汽车零部件和药品实行互惠零关税 [29][30] - 日本:美国仅愿就高于10%基线关税的幅度进行谈判,不愿讨论钢铁、铝和汽车的部门关税,目前未达成一致 [31] - 韩国:因6月3日总统选举,政府官员排除在此之前达成协议的可能性 [32] - 中国:本周中美将进行谈判,特朗普表态积极,可能降低对中国145%的关税至80% 但中方表示不会牺牲原则立场,要求美国取消单边关税 同时中国出口出现贸易转移,对美出口下降,对其他国家出口增加,但前瞻性指标显示未来有干扰风险,美国也在打击转运渠道 [34][36][37] - 欧盟:美欧贸易谈判进展甚微,仍处于技术讨论阶段 若谈判失败,欧盟委员会准备对约1000亿美元美国商品征收报复性关税,目标包括工业产品、波音飞机、汽车、化学品和波旁威士忌等,措施将在6月10日咨询成员国后决定,7月可能实施 此外,北约峰会临近,欧洲领导人希望避免谈判影响美国在北约的参与协议 [43][44][45] 央行政策方面 - 美联储:因近期数据显示劳动力市场健康,将下次降息预期从6月推迟至7月 本周FOMC会议维持利率不变,采取观望态度,强调保持长期通胀预期稳定 市场对7月降息预期从25个基点降至17个基点,预计7月仍可能降息,但存在延迟风险,尤其是通胀预期居高不下且劳动力市场持续强劲时 预计4月核心CPI反弹0.24%,零售销售回落 [46][48][49] - 瑞典央行和挪威央行:维持利率不变,采取观望态度 瑞典政策制定者有轻微宽松倾向,挪威央行表示今年晚些时候可能降息,但强调贸易政策不确定性对利率前景的影响 [50] - 英国央行:本周降息25个基点,但未暗示6月降息 预计若数据符合预期,6月可能继续降息,直至9月降至3.5% [52][54] - 日本央行:将下次加息预期从7月推迟至2026年1月,终端利率预测从1.25%降至1.00% 不过,若关税谈判大幅削减关税、日元再次贬值或通胀风险加剧,今年仍有可能加息 [58][59] - 中国央行:本周采取宽松政策,包括将7天逆回购利率下调10个基点至1.4%,RRR下调50个基点,再贷款额度扩大1.1万亿元 预计下半年还将降息10个基点,RRR再降50个基点 [61][63] 经济数据和前景方面 - 美国 - 贸易数据:3月贸易逆差创纪录达1405亿美元,进口激增178亿美元(+4.4%),出口仅增长5亿美元(0.2%) 因黄金进口高于预期,预计第一季度实际GDP增长率将从-0.3%上调至-0.2% 预计第二季度私人国内最终购买(PDFP)增速将放缓至0.1%,实际GDP增长1.0%,进口下降将对GDP有积极贡献 [70][72][73] - 劳动力市场:4月非农就业人数增加17.7万,失业率维持在4.2%,5月3日当周初请失业金人数降至22.8万 预计第二季度劳动力市场状况将恶化 [74] - 消费和生产:预计4月零售销售下降0.3%,主要因汽车经销商销售回落;工业生产增长0.5%,制造业生产增长0.6% [75][76] - 通胀:预计4月CPI上涨0.3%(2.3% y/y),核心CPI上涨0.24%(2.8% y/y) 之后核心CPI将显著上升,今年第四季度将达到4.0% [80][81] - 欧元区 - 制造业:3月德国工业生产和工厂订单有所恢复,工业生产(不含建筑)增长3.1%,工厂订单增长3.6% 西班牙工业生产增长1.0%,法国和意大利增长较弱 预计欧元区3月工业生产增长2.4%(含爱尔兰)/1.3%(不含爱尔兰) 4月PMI数据显示,德国、法国和意大利有所改善,西班牙有所减速,预计第二季度经济将出现轻微收缩 [106][107][108][110] - 消费:3月零售销售轻微收缩(-0.1%),消费者信心恶化 [110] - 通胀和工资:法国第一季度工资增长继续正常化,月基本工资增长率从第四季度下降0.7个百分点至2.1% y/y 欧洲央行副行长表示通胀下降趋势将决定是否继续降息,预计欧洲央行将在10月将存款利率降至1.25% [119][120] - 贸易和政策:欧盟 - 美国贸易谈判进展缓慢,欧盟委员会就可能对美国进口商品采取的反制措施进行公众咨询,预计报复措施将有限 欧盟国防框架仍在推进中,欧盟委员会计划通过SAFE计划发行高达1500亿欧元的债券,以支持成员国增加国防开支,但面临一些挑战 [121][122][123][124] - 其他国家和地区 - 新兴亚洲:市场对台湾与美国贸易谈判的传言导致美元兑新台币汇率下跌,央行在过度宽松方面保持谨慎 [12] - EEMEA:罗马尼亚选举后财政改革实施担忧增加,捷克央行和波兰央行按预期降息,特朗普5月13 - 16日访问中东或暗示地缘政治稳定前景 [13] - 拉丁美洲:4月多数国家CPI数据略高于预期,但预计今年通胀将逐渐下降,接近央行目标 [14] 其他重要但可能被忽略的内容 - 下周重要数据和事件 - 美国:包括4月CPI、零售销售、PPI、工业生产、进口价格、住房开工等数据,以及多位美联储官员讲话 [49][66] - 欧元区:包括德国、西班牙、法国和意大利4月HICP最终数据,欧元区第一季度GDP第二次估计、就业增长、3月工业生产和贸易平衡等数据,以及欧洲央行多位官员讲话和会议 [66][129] - 英国:包括3月平均周薪、ILO失业率、第一季度GDP、月度GDP、工业生产等数据,以及多位英国央行官员讲话 [66] - 日本:4月PPI和第一季度实际GDP数据 [66] - 中国:4月社会融资规模、PPI和CPI数据 [66] - 其他:印度4月CPI、巴西COPOM 4月会议纪要、墨西哥隔夜利率、马来西亚第一季度GDP等数据 [66] - 各国经济预测数据:文档中提供了各国2024 - 2026年的实际GDP、消费者价格等多项经济指标的预测数据 [64]
BARCLAYS:全球经济周刊-重大协议达成
2025-05-12 11:14