财务数据和关键指标变化 - 2025财年第一季度摊薄后每股收益为0.45美元，去年同期为0.46美元，超出第一季度盈利预期低端 [8] - 2025财年第一季度总销售额从去年同期的10.97亿美元增长5.8%至11.61亿美元 [9] - 第一季度毛利润同比增长8.1%，毛利率提高100个基点至43.8%，主要因供应链成本降低 [34] - 第一季度销售和门店运营费用同比增长10.3%至3.688亿美元，占净销售额比例提高约130个基点至31.8% [34] - 第一季度一般及行政费用同比增长3.5%至6910万美元，占销售额比例下降约10个基点至6% [35] - 第一季度ERP费用为180万美元，与预期一致；预开业费用减少360万美元或37.5% [36] - 第一季度净利息费用减少40万美元或20.8%，有效税率从去年同期的12.8%增长22% [36] - 第一季度调整后EBITDA增长5.5%至1.298亿美元，调整后EBITDA利润率为11.2%，与去年同期持平 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 商品销售业务 - 第一季度可比门店销售额同比下降1.8%，处于预期低端；第二季度至今可比门店销售额增长1.1% [20][21] - 第一季度 laminate和豪华乙烯基地板、木材、安装材料及相邻类别销售增长强劲 [22] - 相邻类别中，约42家仓库店及线上推出高质量半定制橱柜计划，提供多种橱柜相关产品 [22] 连接客户业务 - 第一季度连接客户销售额同比增长2.1%，占总销售额约18.3% [24] - 周活跃用户、自然流量同比强劲增长，可比平均客单价持续改善 [24] 设计服务业务 - 第一季度设计服务销售增长显著高于公司整体表现，交易和平均客单价均有增长 [26] 专业客户业务 - 第一季度对专业客户的销售和可比门店销售同比增长，占总销售额约50% [27] 商业业务 - 第一季度Spartan Services销售额同比增长3.8%，EBIT同比增长1.7% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月现有房屋销售较2月下降5.9%，经季节性调整后的年率为402万套，为2009年2月以来3月最低读数，同比下降2.4% [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 组织关税指导委员会，应对关税不确定性和复杂性，确保执行优先事项并保持运营计划灵活性 [11] - 与供应商积极谈判合作，减轻产品关税影响，考虑适当提价，采用平衡产品定价组合方法 [12][13] - 继续实施采购多元化战略，为客户寻找质优价廉产品，目前有超240家供应商分布在26个国家 [13] - 识别美国制造产品，美国已成为最大制造国，2024财年占比约27%，高于2018财年的约20% [14] - 计划2025财年开设20家新仓库格式门店，原计划为25家，延迟的5家门店开业计划推迟到2026年 [18][19] - 继续为客户提供创新产品和项目，包括瓷砖和乙烯基产品新设计、颜色、纹理等 [22] - 商业业务Spartan Services计划从多户住宅市场多元化，专注医疗、教育、养老和酒店等领域 [30] 行业竞争 - 公司认为当前管理关税的不确定性和复杂性对一些竞争对手更具挑战性，公司规模和增长潜力使其能更好应对市场不确定性 [10][17] - 观察到独立零售商和一些大型地板供应商宣布提价，公司尚未因关税提价，因库存周转和提前准备 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营的经济环境具有高波动性、不确定性、缺乏清晰度和衰退尾部风险，虽不确定对消费者支出影响，但有积极灵活计划并执行 [10] - 公司对第一季度业绩满意，团队有效执行增长战略，实现创纪录客户满意度，管理费用和盈利能力，扩大市场份额 [9] - 虽面临挑战，但公司相信能通过多种策略应对关税影响，维持毛利率和盈利能力 [47][50] 其他重要信息 - 2025财年第一季度飓风对可比门店销售的积极影响约为100个基点，冬季风暴的不利影响约为50个基点 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请确认关税影响如何嵌入指导以及对定价和利润率的影响 - 公司有应对关税经验，商家会进行必要谈判、行动和提价以抵消关税影响 预计中国采购占比将降至中个位数，可轻松维持价差 平均客单价增长预期中已包含适度零售提价 [47][48][50] 问题2: 减少中国采购后如何管理产品种类缺口，是否有过渡期及对未来利润率的影响 - 公司对多元化采购努力有信心，产品种类丰富，预计不会出现产品供应不足 采购多元化过程中可获得更好规格产品，有助于扩大毛利率 [52][53][54] 问题3: 市场认为公司业务变弱，为何下调指导，若衰退发生，最低盈利预期是多少 - 难以预测下半年消费者需求，公司会控制可控制因素，应对关税和管理费用 指导假设销售情况类似，低端假设销售下降，公司会谨慎思考并根据实际情况调整 [59][60][61] 问题4: 行业是否已出现价格上涨，公司是否对高成本库存提价 - 公司已看到独立零售商和大型地板供应商提价，但公司除正常业务价格调整外，尚未因关税提价，后续会在几个月后考虑 [63] 问题5: 为何将新店开业数量定为20家，是否考虑进一步降低 第二季度销售增长是客单价还是订单周转率驱动，为何营收预期降低 - 目前未看到需进一步降低开店数量的迹象，若业务恶化且低于指导低端，会考虑减少开店 提价历史上对销售额有积极影响，但考虑消费者行为和经济压力，公司会谨慎对待 第二季度销售增长是客单价和交易量共同作用，客单价提升更明显 [68][69][72] 问题6: 第一季度销售加速是天气影响还是消费者因关税提前采购 从采购角度看，后关税时代公司优势是否会减弱 - 销售加速可能有关税消息刺激，但持续改善，更多是公司业务执行效果 公司目前采购国家增多，国内产能无法满足需求，采购多元化优势不会显著改变 [78][79][84] 问题7: 2026年公司部署增长资本的思路是否改变 新店各年生产力表现是否有变化 - 目前讨论2026年还太早，若利率下降、现有房屋销售改善，公司可能增加开店数量 新店各年生产力表现仍符合预期，虽基数降低但仍有增长 [90][91][96] 问题8: 为何EPS指导下调幅度小于通常情况 能否将最低工时门店比例扩大至超25% - 公司通过成本控制、减少开店数量和毛利率高于预期等因素，使EPS下降幅度小于预期 目前约30%门店处于最低工时，仍有70%门店可调整工时，还有一定可自由支配支出可调整 [100][103][104] 问题9: 关税对毛利率影响是否基本中性 - 公司目标是维持毛利率，若普遍关税持续，有望实现；若互惠关税实施，将另行更新 互惠关税对2026年影响更大 [105][107] 问题10: 第一季度客单价和交易量情况如何 第二季度至今是否有消费降级或品类差异 - 第一季度平均客单价增长2.1%，交易量下降3.8% 第二季度至今消费者行为无变化，仍购买中高端产品 [109][110] 问题11: 维持毛利率目标的措施有哪些 供应链成本下降对毛利率的帮助及后续空间 - 措施包括全球采购降低成本、消费者购买高端产品、供应链成本下降、设计服务销售增长和必要时提价 供应链成本下降对毛利率有帮助，后续仍有一定空间 [114][116][117] 问题12: 指导中是否包含关税情况 中国采购占比下降后，采购去向如何 - 指导包含全年普遍关税，但不包括中国；90天暂停期后，假设普遍关税维持不变 采购去向全球，美国占比增加，供应商数量和采购国家增多 [124][125][126] 问题13: 公司采购组合与同行相比的差异化程度如何，特别是中国采购方面 - 公司中国采购依赖度低于同行，采购更具多样性，可根据地缘政治风险调整采购国家 [128] 问题14: 减少中国采购对创新和品类增长的影响 价格策略上是否应更激进以获取市场份额 - 创新来自全球，减少中国采购不会削弱创新和品类增长能力 历史上一级地板SKU降价效果不佳，仅安装材料有效果，公司会在合适领域积极进取并借鉴定价试验经验 [134][136]