纪要涉及的行业和公司 - 行业：电子、汽车零部件、机械、机器人、电网设备、储能逆变器、储能、锂电池、轻工、元器件、造纸、金属、黄金、电解铝、医药、纺织制造、计算机、化工、轮胎、交运、跨境物流、航空 - 公司：国宾公司、宜安科技、蓝思科技、杰普科、福立旺、博创科技、胜宏科技、江海股份、合望股份、拓普集团、新泉股份、双环传动、银轮股份、艾科迪、伯特利、捷昌驱动、浙江鼎力、巨星科技、三一重工、徐工、中联重科、杰克股份、中邮科技、肇民科技、维科科技、范亚微透、探行科技、金牌科技、伊戈尔、三鑫医疗、名扬电器、思源电气、威灵信息、阳光电源、胜华股份、虹堡、锦浪科技、艾罗能源、宁德时代、欣旺达、豪鹏、珠海冠宇、道通科技、佳医、顾家、恒林永艺、安克、巨星、匠星、致欧、赛维时代、良信股份、宏发股份、法拉电子、金盘电气、三星医疗、明阳智能、太阳纸业、紫金矿业、洛阳钼业、安格资源、金诚信、中国有色矿业、虹堡、中旅、中福、健友股份、恒瑞医药、百济神州、三生制药、博瑞医药、众生药业、一品红、金运国际、华利集团、伟星股份、锐明技术、中科创达、卓易信息、金桥信息、360、桐昆、新凤鸣、华菱股份、台华新材、巨化顺、华峰化学、巨化股份、森麒麟、赛轮、万华、华鲁恒升、卫星化学、鲁西化工、宁沪高速、春秋航空、吉祥航空、中国国航、顺丰控股、中通快递、顺丰同城、美团、达达、海晨股份、杭州高新、传化智联、苏美达、东航物流、中远海控 纪要提到的核心观点和论据 1. 中美关税调整情况 - 取消 91%的报复性关税符合预期，暂缓 24%的对等关税，20%的芬太尼关税未提及，未来 90 天谈判进展决定关税走向，可能先降后增，阶段性下调极限或至 10%左右，关键在于芬太尼关税磋商[1][2][4] - 关税从 145%降至 30%，对中国出口和 GDP 负面冲击显著降低，预计全年出口冲击约 5%，GDP 冲击约 1%，中美达成协议将加速美国与其他国家谈判，提振市场情绪[1][4] 2. 美方政策重点：除中美谈判和经济数据外，转向 7 月 4 日前的减税成果和美联储货币政策，中美达成协议可能削弱美联储宽松预期，影响美股和海外风险资产，也会间接影响国内经济政策节奏[1][5] 3. 各行业及公司情况 - 电子板块：受关税扰动前期跌幅大，利好消息公布后港股上涨，看好国宾公司创新方向布局机遇，距高位约 20%空间，仍具投资机会[1][6][7] - 苹果创新：未来一两年重要创新方向为 2026 年下半年推出折叠屏手机和 AI 眼镜 NPI 导入，宜安科技、蓝思科技、杰普科、福立旺等供应链公司将受益[1][8] - 海外算力资本开支：超预期，Meta 和谷歌等公司资本开支增加，推动 CPO、AEC 和 PCB 等领域公司及 NVIDIA 供应链企业业绩提升，如博创科技、胜宏科技、江海股份、合望股份[3][9][10] - 汽车零部件行业：关税下调预期短期内促进对美贸易，中长期海外布局是重点，看好拓普集团等头部汽配企业及北美市场伯特利[3][11] - 机械板块：不确定关税影响大，当前关税缓和超预期，利于全球关税预期好转，国内企业海外产能转移及建设走上正轨，提升设备需求[13] - 机器人板块：2025 年进入量产环节，技术链、应用端和新材料端公司值得关注，如杰克股份、中邮科技、肇民科技等[15][16] - 电网设备行业：变压器类产品出口敞口多，美国需求增加，国内变压器出口增长约百分之三四十，金牌科技、伊戈尔等公司受益[17] - 储能逆变器行业：阳光电源等公司前期跌幅大，将因关税减免受益，锂电产业链相关板块也有积极变化[18] - 储能市场：关税下降促进美国储能需求增长，阳光电源、胜华股份等公司在储能市场有重要位置[19][20] - 锂电池企业：美国关税下降利好宁德时代等企业，道通科技影响不大[21] - 轻工行业：出口链公司短期估值修复，中期可能产能出海至东南亚，有定价权或品牌优势公司及跨境电商值得关注[22][23] - 元器件企业：受美国关税变化影响显著，良信股份、宏发股份、法拉电子值得关注[24] - 造纸行业：贸易战缓和预计纸浆价格触底反弹，利好太阳纸业等产业链一体化公司[26] - 金属行业：关税调整修正全球经济衰退悲观预期，利于工业金属估值修复，关注紫金矿业等标的，还可能促进海外需求，降低库存推高价格[27] - 黄金市场：短期内因情绪面震荡，长期配置价值高，机构投资者配置实物黄金比例低，未来五到十年金价仍具上涨潜力[28] - 电解铝板块：前景良好，关税贸易战缓解提升市场情绪和价格，产量见顶后供给约束明显，关注虹堡等标的[29] - 医药行业：关税减免影响市场情绪，看好医药出海方向，推荐健友股份，维持对创新药板块关注，关注恒瑞医药等公司[31][32] - 纺织制造业：关税变化释放积极信号，金运国际盈利乐观，中长期加速供应链调整，关注华利集团等优质制造龙头[33][34][35] - 计算机产业：锐明技术等公司因关税缓解释放压制，AI 应用情绪偏好恢复，关注卓易信息等公司[38] - 化工行业：贸易战影响显著，纺织服装产业链受益最大，涤纶长丝、锦纶、氨纶等板块标的预计有良好表现，部分龙头白马股可能 EPS 和估值修复[39][41] - 轮胎行业：森麒麟和赛轮等标的股价下跌，若关税减缓将受益[40] - 交运行业：关注高股息港股高速资产、航空、快递、即时配送和个股机会，如宁沪高速、春秋航空、顺丰控股等[42][43] - 跨境物流：关注东航物流和中远海控，中美关系缓和利好其发展[44] - 航空板块：2026 年或迎供需错配，淡季左侧布局，当前油价、汇率等因素有利，具备释放盈利弹性潜力，短期可能因风险偏好提升股价上涨，中长期关注度持续[45][46][47] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 34%的出版物关税调整超出预期，对中国无例外处理，与其他国家一视同仁，保留了 10%[2] - 威尔高近期获得台达订单，实现修复增长[9] - 江海预计 2025 年第二季度末或第三季度初正式出货 IMV 超级电容，合望股份 2025 年第一季度收入超 1 亿元，预计第二季度环比增长超 50%[10] - 金运国际 4 月 2 号股价下跌 30%，关税变化后上涨近 10%，今年净利润增速有望超收入增长，估值低且分红率达 70%，短期内向上空间看 20%以上[33][34] - 伟星股份产品优质、交期能满足快反需求、服务突出，国内市场份额不断提升，虽 3 月份订单因国内品牌拖累有所疲弱，但海外品牌仍在增长[37] - 锐明技术一季度毛利率达 47.7%，同比提升 4.2 个百分点，得益于新兴市场拓展；中科创达海外业务占比 36.4%，去年第四季度基本面出现拐点，AI 终端卡位被公认为龙头；某黑马公司今年一季报增速达 70%，是唯一纯粹做 AI 数据标注的公司[38] - 顺丰同城 ToB 业务增长迅速，受益于最后一公里服务提升，市值约 80 亿人民币，账上现金 20 多亿，年化复合增速可达 25%以上，两年内利润有望翻倍[43] - 自 2024 年 9 月 24 日以来航空板块受关注，2024 年第四季度有显著行情，目前机票价格处于相对底部位置[46] - 从 2019 年至今国内航空公司处于供给低增速环境，未来两到三年接收新飞机数量有限[48]