纪要涉及的行业和公司 - 行业：军工行业 - 公司：中航沈飞、中航光电、菲利华、航天电器、712所、海格通信、中电科54所 纪要提到的核心观点和论据 中国军贸体系国际市场表现 - 观点：印巴冲突彰显中国体系化装备优异作战性能，打开国际市场，推动中国军事装备获认可与发展 - 论据：巴基斯坦用歼 - 10C等中国装备击落印度先进战机，采购ZDK - 03型预警机等高端装备；中国超六成武器出口至巴基斯坦且多为中高端装备 [1][2][8] 军工行业一季度持仓及未来趋势 - 观点：一季度公募减仓空军产业链，加仓超配含弹量，二季度军工行业有望困境反转 - 论据：一季度减仓军机和航空发动机赛道龙头，加仓菲利华和航天电器；十四五规划动员令后3月以来元器件订单同比激增、环比跃升 [1][4] 空军产业链优质个股 - 观点：中航沈飞和中航光电值得关注 - 论据：两家公司ROE接近或超20%，处于估值、预期和持仓低位，千亿军贸市场潜力大 [1][5] 网络信息化体系建设重要性 - 观点：网络信息化体系建设是现代战争重要支撑，长期空间大 - 论据：在巴以冲突中体现重要性，712所、海格通信等公司有明显优势 [1][6][7] 体系化装备优势 - 观点：体系化装备在国际军贸市场有显著优势 - 论据：采用体系化装备会带来配套设备和维护需求，增加交易金额和长期合作机会，如中国在巴基斯坦空军作战体系的表现 [10] 军贸对中国A股军工资产意义 - 观点：军贸对中国A股军工资产意义重大 - 论据：打开外贸市场，盈利能力强，体系化作战力量输出使业务长期稳定，促进核心军事工业资产价值重估 [12] 印度采购五代隐形战斗机影响 - 观点：印度增加五代隐形战斗机采购将打破地区军事平衡，引发军备竞赛 - 论据：印度引入F - 35等五代机完善美系装备体系，影响多个地区军事力量平衡 [13] 沈飞发展情况 - 观点：沈飞资产质地显著跃升，未来发展前景好 - 论据：产品体系升级，走向国际市场，产品序列从有人走向无人，实现研保修一体化布局；短期产能充足、有定增计划、股权激励解锁；中长期ROE约20%，歼 - 35军贸发展前景好 [14][15] 数据链作用及发展前景 - 观点：数据链在现代战争中至关重要，发展前景好 - 论据：实现作战力量互通互联，提高信息化作战能力；中美重视建设，国内相关企业扩展品类、提升渗透率 [16] 中航光电发展情况 - 观点：中航光电在元器件连接器领域发展良好，未来表现出色 - 论据：受益于有源相控阵雷达对射频连接器需求增长，军民两翼协同发展；商业模式升级，2024年业绩稳健；预计六七月份订单回升，当前具有中长期配置价值 [17][19][20][21] 其他重要但可能被忽略的内容 - 法国跻身全球前四大军贸出口国得益于阵风战机出口，美国军贸出口额约一半是飞机，另一半是体系化装备 [9] - 2020年纳卡冲突是无人作战系统发展里程碑，冲突后土耳其TB2无人机订单量暴增 [11] - 有源相控阵雷达与无源相控阵雷达区别在于信号源是否多个，其升级是大势所趋，价值量占比与TR模块相关 [17] - 信息化向智能化升级中，有源相控阵雷达连接器用量呈指数级增长，体现连接器在军工业务长期成长性 [18]