纪要涉及的公司 天富能源 纪要提到的核心观点和论据 - 经营业绩 - 2024 年营收 92.7 亿元，同比降 2.49%，归母净利润 2.48 亿元，同比降 42%，因应收款项和资产存货类减值准备约 4.5 亿元[2][3] - 2025 年一季度营收约 22.1 亿元，同比略降 3%，净利润 1.81 亿元，同比增 22.75%，得益于煤炭成本和外购电价下降[2][3] - 煤炭情况 - 2024 年综合煤价约 360 元/吨，同比降约 30 元；2025 年一季度入炉原煤价格不到 300 元/吨，降幅显著[2][5][6] - 公司全部煤炭通过长协合同采购，覆盖全年用煤量，预计 2025 年煤价保持略微下行趋势，全年综合入炉原煤价格不到 300 元[2][7][9] - 准东地区露天开采，准南地区井矿煤，热值约 4800 大卡；准东煤占 70%，准南煤占 30%；准东煤价高，运费约 100 多元，总成本近 300 元，准南煤运费和煤价比例为 1:2[10][11][12] - 电量情况 - 2025 年一季度供电量略有下降，从 2024 年同期 52.8 亿度降至不到 50 亿度，全年供电量预计均衡分布，各季度工业用电稳定，占比 8% - 10%，农业用电二、三季度较多，一季度用电减少因大全新能源减产，天旅地区用电略有增长[13] - 2024 年国网购外部购电 17.6 亿度，同比增加 9 亿度，外购电价从 0.38 元/度降至 0.305 元/度[2][16] - 向网内光伏企业采购新能源成本 0.25 元/度，实际结算电价可能 0.18 - 0.19 元/度[2][18] - 电价情况 - 预计输配电价未来不会再降，新疆容量电价标准（100 元/千瓦）目前未执行，未来可能以火电名义收取容量电价疏导下游用户价格[2][18][20] - 新疆目前不涉及现货交易，以长网一体化模式运作[2][21] - 资产减值 - 2024 年应收账款信用减值损失增加 2 亿元，因应收账款增长和特殊客户欠费；资产减值计提约 0.6 亿元，涉及火力发电、新能源及其他资产[3][22][23] - 业务发展 - 部分燃气加气站关停，公司采取减持措施[3][24] - 四台火电机组项目转移至集团建设，预计 2027 年投运，未来可能注入上市公司；公司将以新能源光伏为主新建项目，目前运行 940 兆瓦装机容量，年底或中期将投运 1.94GW 光伏项目，还有 1.3GW 光伏项目在招投标阶段[3][25][27] - 股东手中同业竞争资产未来有注入上市公司趋势，去年整合的 70 号产出运营效率低，今年调人改善，有望明年注入；锦龙电力 2024 年盈利不理想，改善后符合要求才会注入[29][30][31] - 资本开支与分红 - 集团未来资本开支预计逐步减少，分红比例有望逐步提升，2024 年分红比例 50%，2025 年 30%，考虑股份回购实际约 40%[32] - 用电需求 - 用电需求增量主要取决于两级政府招商引资情况和天旅扩产能，目前算力项目用电量贡献小，规划增量 3 - 4 亿度[34][35] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 供电量指发电厂上网总购买电量，售电量指客户端实际使用量，两者因线损存在差异[15] - 新能源市场化交易参考自治区价格，部分合同因兵团文件未转发未签订，但已走市场化流程[17] - 光伏组件价格约 0.77 - 0.80 元，总供电成本约 0.13 元/度，结算电价约 0.18 - 0.16 元/度[28] - 集团厂网一体化模式下，辅助服务费用和容量电价由客户端承担，影响未来客户端电价上调[33]