纪要涉及的行业和公司 - 行业：集运行业、电商行业、零售行业 - 公司：船公司、货代企业、沃尔玛、Target、Home Depot、森泰股份、MSC 地中海航运、马士基 纪要提到的核心观点和论据 1. 市场变化 - 中美达成协议前，4 月 8 - 9 日推出 125%惩罚性关税后，美线货量急剧下降，传统大贸货跌幅 40% - 60%，船公司撤船，电商货量占比从 10% - 15%升至 25% - 30% [3] - 中美达成协议后，125%惩罚性关税撤销，船公司 5 月 15 日起加价约 500 - 600 美元，恢复停航运力，货代抢占仓位，市场预期乐观 [1][4][5] 2. 船公司应对策略 - 4 月底至 5 月初撤掉约 40%运力，关税撤销后恢复停航运力，提前在 FMC 备案价格调整以适应市场需求 [1][6] 3. 客户群体适应情况 - 传统大贸客户受关税影响大，货量跌幅显著；电商客户抗打击能力强，占比提升至 25% - 30%；货代积极抢仓位，直客调整计划需时间但逐步适应 [1][7] 4. 市场展望 - 2025 年美国航线市场运输需求将显著增加，市场趋向稳定增长，但需关注国际贸易政策及宏观经济环境 [8] - 8 月货量变化取决于关税政策，无论是否调整货量都会减少，9 - 12 月进入淡季 [25] 5. 关税影响 - 美国零售库销比偏低，零售商需尽快决定订单量，否则影响圣诞销售季，进口商需在 90 天关税缓期内计算库存和资金压力 [1][11][12] - 美国大型商超不愿轻易提价，电商平台承受能力强，关税上涨对零售价影响有限，预计 6 月可能小幅提价，整体通胀压力可控 [1][13][15] 6. 运费情况 - 美西航线运费已达 6,000 - 7,000 美元，若传统大客户集中发货可能突破 1 万美元，船公司运费上涨趋势明显 [2][14] 7. 货代利润 - 头部货代企业在市场订单激增时利润丰厚，通过固定月价和 MQC 仓位获取溢价 [2][22] 其他重要但可能被忽略的内容 1. 森泰股份关税：中美谈判未涉及森泰股份 20%关税问题，90 天内可能无大变化，若取消出货量将显著增加 [18] 2. 运输费用占比：美系集装箱运输费用占货值比例较高，与末端销售价格相比占比很低 [19][20][21] 3. 加价对象：船公司 GLA 加价针对除签合约到付直客外的所有客户，不同船公司 SpotRate 订舱比例不同 [23] 4. 美线运力下降构成：4 月以来美线运力下降 40%，空班占比至少 70% [24] 5. 利润损失承担：传统大贸中间环节分摊利润损失，电商卖家承担所有成本 [26] 6. 美国海外仓：美国库存比例正常或偏低，海外仓未爆仓，但需关注货物量增加是否导致港口拥堵 [26][27] 7. 东南亚航运：东南亚货量增加幅度不如预期，短期内难以大幅增加，中国仍是主要供应来源，中美关系影响工厂老板决策 [28] 8. 中美依赖关系：美国摆脱对中国依赖至少需要 10 年时间 [30]