纪要涉及的行业和公司 - 行业：稀土行业 - 公司：盛和资源、赤峰黄金、厦门钨业、金力永磁、阿拉弗拉、西门子、现代企业、澳大利亚 ASM 公司、比利时索尔维公司、美国 Energy Fuels 公司、MP Materials 公司、莱纳斯公司、麦格昆磁、德国 VCCL、浦项、RUSTA、中科三环、宁波韵升、正海磁材、英洛华、大地熊、安泰科技、北方稀土、广晟有色、厦门钨业、华丰科技 纪要提到的核心观点和论据 1. 政策影响 - 中国工信部拟将稀土进口矿纳入配额管理，虽细则未定，但政策导向已显，中国政策变化对国际市场供需和价格具有重要影响 [1] - 2024 年 7 月 1 日中国国务院公布稀土管理条例，2024 年 10 月 1 日正式实施；2025 年 2 月 19 日工信部发布稀土开采和冶炼分离总量调控管理办法征求意见稿，首次将稀土进口矿纳入配额，但办法未正式公布，2025 年配额未出台 [2] - 2025 年 4 月 4 日中国出台 7 种中重稀土及相关磁材的出口管控措施，切断海外稀土供应，导致海外价格大幅上涨，冲击美国 75%以上的武器供应链 [2] - 中国警告韩国企业涉嫌向美国出售稀土资源，将强化基础出口管制措施并严格控制第三国转移，同时加强打击战略矿产走私出口 [3] 2. 价格走势 - 2025 年 4 月 4 日对镝、铽、钆、钇等 7 种元素实施出口管制后，欧洲这些品种价格迅速飙升，与中国国内 FOB 价格差距扩大，如欧洲氧化镝评估价从 250 - 310 美元每公斤跃升至 700 - 1,000 美元每公斤，中国氧化镝 FOB 报价仅为 270 美元每公斤；欧洲氧化铽到岸价从 930 - 1,000 美元每公斤上涨至 2000 - 4,000 美元每公斤，中国 FOB 报价仅为 1,200 美元每公斤 [4] - 随着中美贸易关系缓解以及税率减少，海外虚高情况可能逐步缓解，但仍需关注政策调整 [4] 3. 市场供需 - 中国稀土储量全球第一，2024 年全球稀土资源储量约 1.2 亿吨，中国储量 4,400 万吨；2024 年全球稀土矿产量约 39 万吨，同比增长 3.7%，中国占 69%，约 27 万吨 [5] - 中国在稀土产业链各环节市场占有率全球领先，分离冶炼和磁材制造环节市场占有率达 90%左右 [6] - 2024 年中国进口稀土矿量占比近四成，配额内的稀土矿量供应占比超过六成，独居石矿进口占比 51%，离子矿进口 30%，美国矿占比 18%，从缅甸进口独居石增加，离子矿和美国矿进口量下降 [7] - 近几年中国轻稀土矿配额不断增加，2023 年增加 23%；离子型稀土配额保持平稳，重稀土开采配额 2024 年同比增长 6.4%，增速放缓 [8] - 2025 年中国将进口稀土纳入生产配额，缅甸、老挝等国政局及政策调整影响离子型稀土供应 [9] - 2024 年中国从缅甸进口下降 27%至 3.7 万吨 REO，2025 年预计继续减少；老挝 2024 年急剧上升至 1 万吨 REO，2025 年预计进一步上升，有望取代缅甸成为主要供应国 [10] - 随着 MP 分离项目产量增加，美国对华基础金属出口逐渐减少，2024 年同比下降 13%至 3.7 万吨 REO，2025 年预计进一步减少，中美贸易战导致美国 HMT 停止向中国出口基础金属 [11][12] 4. 项目进展 - 全球稀土分离项目发展呈现多样化趋势，海外在产分离产能超 7 万吨，2024 年启动新项目较少，多数计划在 2025 年以后启动，受稀土价格下跌和需求增速放缓影响，新项目启动受阻 [2][15] - 阿拉弗拉与德国西门子达成协议，2026 年起供应普安最初每年 200 吨，2027 年增加到 360 吨，28 - 30 年增加到 400 吨；与韩国现代企业达成承购协议，2025 年生产第一批氢氧化镧，2028 年目标一年达到 4,480 吨，满足全球接近 4%的镨钕需求 [16] - 澳大利亚 ASM 公司 2025 年一季度从韩国工厂向加拿大 Neo Performance Materials 交付十吨普通金属，四月份交付另外四吨铝合金，钕铁硼合金设计产能一年 600 吨，二期扩产后将达到 3,600 吨 [17] - 比利时索尔维公司在法国的新生产线用于生产氧化镨钕，目标到 2023 年底满足欧洲 30%的稀土氧化物需求，2024 年 6 月与加拿大回收公司签署协议，由回收公司供应可回收混合稀土氧化物 [18] - 美国 Energy Fuels 2024 年完成一期生产线建设，氧化钕年产能 1,000 吨，计划增加到 4,000 - 6,000 吨，增加镝和铽产量，计划向韩国浦项供应足够用于 3 万辆电动汽车永磁体制造所需的氧化镨钕 [19] - MP Materials 2023 年 8 月启动稀土分离生产，2024 年度提高产品产量，但营收从 2.5 亿美元降至 2 亿美元，出现 6,540 万美元亏损；2025 年一季度氧化镨钕季度最高产量 563 吨，总计 12,213 吨，因中国加征关税停止对华出口并推进本地供应链建设 [20] - 莱纳斯公司基础价格自 22 财年以来回落，收入和利润受影响，2025 年 1 - 3 月生产 1,911 吨氧化物，其中 1,509 吨氧化镨钕，同比减少 12%，预计 25 财年总基础氧化物产量保持 10,500 吨不变，关注马来西亚和巴西潜在矿床收购及合作开发 [21] 5. 市场需求 - 全球稀土永磁材料市场中，烧结钕铁硼占总量的 92% [24] - 海外主要稀土扩产项目包括麦格昆磁在爱沙尼亚建立一期年产 2000 吨烧结钕铁硼厂等，预计海外新建磁材产能合计将达到 1.5 - 2 万吨左右 [25][26] - 2024 年中国稀土永磁材料出口升至多年来最高水平，但平均出口价格同比下降 21%，德国成为中国最大买家，占出口总额的 18%，其次是美国 12%和韩国 10% [27] - 中国几大上市磁材企业纷纷公布扩展计划，北方稀土等企业也在推进自主领域拓展 [28] - 预计 2030 年全球电动汽车产量将从 2020 年的 1,150 万辆增长到 2,270 万辆，2050 年全球电动汽车渗透率将从 2020 年的 1%快速增长到 67%；2024 年全球电动汽车对钕铁硼需求达到五万多吨，同比增加接近 20%，中国新能源汽车对钕铁硼消耗约为四万吨，同比增加 35% [29][30] - 未来十年全球风电行业安装容量预计超过 500GW，到 2035 年复合增长率接近 20%；2024 年风电行业对钕铁硼消耗约为 1.3 万吨，同比上涨 12%，但中国风力发电直驱改半直驱技术使用料缩减 70%以上，从 2020 年的九千多吨下降到三千多吨 [31] - 全球电动两轮车市场增幅减缓，2025 年预计增幅约为 4%，中国占全球 82%的份额，预计到 2025 年底东南亚两轮车整体渗透率将达到 25% [32] - 中国空调生产逐步提升，占比 80%以上，拉动全球高性能镁材消费，2024 年度同比增长 9.7%，节能变频空调市场份额不断扩大，对高性能镁材需求达到 2 万吨左右，同比增长 29% [32] - 中国房地产与基础设施建设放缓导致 2024 年度国内节能设备消费减少约 60,000 吨，同比下降 4%，国际上该类产品消费也有所减缓，总体消耗约 110,000 吨，国内占据一半以上份额 [33] - 2024 年度智能手机出货同比上涨 6%达到 124 亿部，国内出货同比上涨 5%达到 30,000 万部；同期工业机器人发展迅猛，镁材消费同比上涨 29%达到 110,000 吨左右 [34] - 中国低空经济收入预期从 2023 年度 50,000 亿元增长至 2030 年度 100,000 亿元；人形机器人发展迅猛，镁材消费预期从 2024 年度 119,000 吨增长至 2030 年度 605,700 万台 [35] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 未来三年海外稀土分离产能预计增加约 6 - 7 万吨，稀土矿的产量预计增加约 12 万吨 REO [36] 2. 截至目前国家尚未公布 2025 年第一批稀土指标分配的配额，预估配额量的增长将与下游铝铁硼需求增速（5% - 10%）相匹配，总体预估需 5 - 10 年时间 [37] 3. 中美关系缓和且关税下降，但稀土管控依然严格，国家打击走私并严控资源外流，可能导致国内外稀土价格偏离，若中国政府进一步降低进口矿关税，MP 可能恢复稀土精矿出口 [37] 4. 根据市场成本预估曲线图，在一定价格范围内，MP 生产会造成亏损，艾吉纳斯的生产也会受到影响，负数表示企业在特定条件下将面临亏损 [38] 5. 海外买家观望中国政府对中重稀土出口管控措施是否放松或取消，维持高位库存价格，实际成交量不大，中国政策落地后情况才会明朗 [39] 6. 氧化镝受供需层面及集团操作影响，下游磁材领域补库补货量对其招标价及招标量影响较大；迪尔受国家政策、集团操作及市场供需状况影响，相对波动不明显；特因市场供需紧张，2025 年预估存在供应缺口，价格稳中上涨趋势明显 [40]