财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收达创纪录的9.24亿美元，同比增长26%，全年营收约30亿美元，较2024财年增长18% [18] - 第四季度调整后EBITDA增至创纪录的2.42亿美元，同比增长52%，调整后EBITDA利润率为26%；全年调整后EBITDA为7.76亿美元，创纪录且较2024财年增长49% [19][20] - 全年调整后毛利略超10亿美元，第四季度调整后毛利率为33.4%，较第三季度下降260个基点 [20] - 2025财年调整后摊薄每股收益为4.22美元，同比增长38%；第四季度调整后每股收益为1.29美元，较上年增长34% [20] - 第四季度调整后自由现金流为2.27亿美元，全年为6.22亿美元；第四季度运营现金流为2.37亿美元，资本支出为1000万美元 [21][22] - 年末现金为7.66亿美元，无债务，总流动性约17亿美元；2025财年用1.5亿美元现金偿还债务，约1.52亿美元现金用于关键收购 [22] - 预计2026财年营收在32 - 34亿美元之间，调整后EBITDA在7 - 7.75亿美元之间，调整后摊薄每股收益在3.65 - 4.3美元之间 [22] - 2026财年计划将运营支出占营收的比例提高约100个基点，资本支出增至约1亿美元，同时产生超4.5亿美元的自由现金流 [23] - 预计2026财年结构性毛利率处于较低的30%区间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年销售超过9GW的Hail Pro 60和Hail Pro 75系列跟踪器，销售17GW的XTR 0.75和XTR 1.5跟踪器，新收购的基础业务预订量达1GW [14][15] - 第四季度专利总数达1220项，其中已发布专利646项，待发布专利574项 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025财年地理营收结构与2024财年相似，美国市场占69%，其他地区占31% [19] - 美国市场需求强劲，一级业主开发商推进项目，对100%美国本土内容跟踪器的需求大幅增加 [10] - 第四季度在17个国家签订合同，国际业务管道持续增长，更多国家安装太阳能 [11] - 欧洲市场表现强劲，创历史最高交付量，市场份额领先，特别是西班牙市场 [11] - 拉丁美洲市场表现稳健，以巴西为首，TrueCapture产量管理平台销售增长，该地区首次安装NX Horizon低碳跟踪器 [12] - 其他市场包括澳大利亚、新西兰、印度、沙特阿拉伯和南非取得优异成绩 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借高质量产品持续在市场中获胜，订单积压量显著增长，连续九年成为全球和美国市场份额领导者 [5] - 凭借地理多元化的订单积压、差异化产品、健康的资产负债表和灵活的供应链，应对当前政策不确定性 [6] - 加速创新引擎，收购和有机开发相邻技术，从纯跟踪器公司向太阳能技术平台供应商转型 [6][7] - 收购BenTech Corporation，拓展平台，实现集成产品，降低系统成本，简化公用事业规模太阳能部署 [22] - 计划在2026财年增加运营支出和资本支出，投资于相邻解决方案和市场推广工作 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务充满信心，基于创纪录的积压订单、太阳能开发商对质量的追求以及全球团队的能力和承诺 [26] - 虽然宏观经济存在不确定性，但公司预计2026财年将实现稳健增长，继续投资以扩大市场份额和创造长期股东价值 [22][26] 其他重要信息 - 公司将在秋季邀请分析师和投资者到总部，展示技术并讨论业务扩展的长期计划 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 众议院税收法案的可行性及对行业的影响 - 法案中有一些有利条款，如45X对美国制造某些组件的激励以及48E投资税收抵免的时间安排；也有需要改进的地方，如可转让性条款、税收抵免锁定时间和PHEOC相关规定 [31] - 公司与国会代表和行业协会合作，对法案持谨慎乐观态度，将与代表进行建设性对话以推动改进 [33] 问题2: 国际业务及未来利润率与积压订单的关系 - 公司国际业务占比稳定在30% - 40%，第四季度在17个国家开展业务 [38][39] - 国际市场利润率通常较低，但公司整体保持健康利润率，未来也将如此 [40] 问题3: 众议院草案法案对行业2026和2027年销量和订单的影响，以及第四季度订单情况和未来订单预期 - 法案尚处于早期阶段，未来几年对公司财务结果影响较小，主要影响未来业务 [45] - 公司积压订单连续增长，第四季度营收创纪录且积压订单仍有增长；美国市场一级开发商项目管道安全，未来订单前景良好 [46][47] 问题4: 2026年营收中新产品业务贡献、价格因素及国内外增长差异，以及EBITDA利润率同比下降的原因 - 公司将在秋季分析师日详细分解新产品对营收的贡献 [51] - 2025年是出色的一年，有诸多利好因素提升利润率；2026年公司侧重于增长，投资于运营支出、资本支出和收购等，预计结构性毛利率在较低的30%区间，EBITDA利润率在较低的20%区间 [52][53][55] 问题5: 收购BenTech的战略理由、市场推广、供应链、制造模式和成本结构 - 战略上，公司认为电气平衡系统和跟踪器协同性强，可共同设计和优化解决方案，为客户增加价值；BenTech运营地点靠近公司总部，设施良好，质量可靠，有客户基础 [59][60][64] - 公司将帮助BenTech在美国建立供应链，未来可能将产品推向海外 [66] 问题6: 如何将非跟踪器业务扩展至十亿美元以上规模，以及扩张节奏、2026年指导反映情况和后续收购前景 - 公司除BenTech外还有其他近期收购未宣布，将在合适时间公布；公司通过有机研发和合作创新，将在秋季分析师日提供非跟踪器产品和服务的详细扩张计划 [72][73] - 公司现金流良好，优先考虑有机投资，同时评估并购机会，以增加客户价值和与技术平台整合 [74][75] 问题7: 2026年结构性毛利率维持在较低30%区间的持久性，以及45X、运营执行、产品组合改善和收购的影响 - 公司2026年大部分业务已签约，对定价、利润率和成本有较好的可见性，目前认为结构性毛利率情况良好 [80][81] 问题8: BenTech过去的市场份额和制造能力，以及2028年项目管道和订单可见性 - BenTech是美国前三四名的电气平衡系统供应商，有忠实客户群，但受资金限制增长受限；公司认为自身销售团队和平台可提升其需求和供应 [85][86] - 目前未提及2028年项目管道和订单可见性的具体情况 问题9: 第四季度45X增长的一次性项目，2026年指导中关税框架假设，以及法案改进对指导范围的影响 - 第四季度45X略好于计划，有一些一次性小收益；预计2026年45X约占美国营收的11% [91] - 公司对关税采取谨慎展望，认为目前的展望涵盖了关税走向 [92] - 2026年情况基本确定，法案改进对今年影响不大，但存在上行可能性；公司对业务前景有信心 [94][95] 问题10: eBOS业务的市场推广策略、规模扩大时间和附加率建模 - BenTech有实际订单和额外产能，公司认为在2026财年可实现业务增长 [102] - 客户除eBOS外还希望公司提供更多服务，公司将寻找增加价值和提升系统性能的领域 [103]