财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收达创纪录的9.24亿美元，同比增长26%，全年营收约30亿美元，较2024财年增长18% [19] - 第四季度调整后EBITDA增至创纪录的2.42亿美元，同比增长52%，调整后EBITDA利润率为26%；全年调整后EBITDA为7.76亿美元，创纪录且较2024财年增长49% [20][21] - 全年调整后毛利略超10亿美元，第四季度调整后毛利率为33.4%，较第三季度下降260个基点 [21] - 2025财年调整后摊薄每股收益为4.22美元，同比增长38%；第四季度调整后每股收益为1.29美元，较上年增长34% [21] - 第四季度调整后自由现金流为2.27亿美元，全年为6.22亿美元；第四季度运营现金流为2.37亿美元，资本支出为1000万美元 [22][23] - 2025财年使用1.5亿美元现金偿还债务，约1.52亿美元现金用于关键收购 [23] - 预计2026财年营收在32 - 34亿美元之间，调整后EBITDA在7 - 7.75亿美元之间，调整后摊薄每股收益在3.65 - 4.3美元之间 [24] - 2026财年计划将运营费用占营收的比例提高约100个基点，资本支出增至约1亿美元，同时产生超4.5亿美元的自由现金流 [25] - 预计2026财年结构性毛利率在30%出头 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025财年售出超9GW的Hail Pro 60和Hail Pro 75系列跟踪器，售出17GW的XTR 0.75和XTR 1.5跟踪器，新收购的基础业务预订量达1GW [16] - 2026财年公司业务将继续发展，预计五年内非跟踪器业务收入占比达三分之一 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025财年地理营收结构与2024财年相似，美国市场占69%，其他地区占31% [20] - 美国市场需求强劲，一级业主开发商推进项目，对100%美国本土内容跟踪器的需求大幅增加 [12] - 第四季度在17个国家签订合同，国际业务管道持续增长，更多国家安装太阳能 [13] - 欧洲市场表现强劲，创历史最佳，市场份额领先，西班牙市场尤为突出 [13] - 拉丁美洲市场表现稳健，以巴西为首，TrueCapture产量管理平台销售增长，该地区首次安装NX Horizon低碳跟踪器 [14] - 澳大利亚、新西兰、印度、沙特阿拉伯和南非等其他市场取得优异成绩 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借高质量产品持续在市场中获胜，订单积压量显著增长，连续九年成为全球和美国市场份额领先者 [7] - 凭借地理多元化的订单积压、差异化产品、健康的资产负债表和灵活的供应链，应对当前政策不确定性 [8] - 加速创新引擎，收购和有机开发相邻技术，从纯跟踪器公司向太阳能技术平台供应商转型 [8][9] - 收购BenTech Corporation，为客户提供集成解决方案，降低系统成本，简化公用事业规模太阳能部署 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务充满信心，主要驱动因素包括创纪录的积压订单、太阳能开发商对高质量产品的追求以及全球团队的能力和承诺 [27] - 虽然宏观经济存在不确定性，但公司预计2026财年将实现稳健增长，通过战略再投资扩大市场份额、拓展产品组合并为股东创造长期价值 [24][27] 其他重要信息 - 第四季度公司专利数量达到创纪录的1220项，其中已发布专利646项，待发布专利574项 [15] - 公司将于秋季举办分析师日活动，届时将深入讨论太阳能技术平台战略，并详细介绍新产品和服务对业务的贡献 [18][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 众议院税收法案的可行性及对行业的影响 - 法案中45X条款对美国制造组件的激励以及48E条款中30%投资税收抵免的时间安排较为有利，但可转让条款、投入使用与建设开始的时间安排以及PHEOC领域等方面需要改进 [32] - 公司与国会代表和行业协会合作，对法案持谨慎乐观态度，将与代表进行建设性对话以推动改进 [32][35] 问题2: 国际业务及未来利润率与积压订单的关系 - 公司国际业务占比稳定在30% - 40%，第四季度在17个国家签订合同 [39][40] - 国际业务利润率通常较低，但公司整体保持健康利润率，未来也将如此 [41] 问题3: 众议院草案法案对行业产量和订单的影响，以及第四季度订单情况和未来订单预期 - 法案尚处于早期阶段，对未来几年公司财务结果影响较小，主要影响未来业务 [47] - 公司积压订单连续季度增长，第四季度营收创纪录且积压订单仍有增长，显示订单强劲 [48] - 美国市场一级业主开发商项目管道安全，公司积压订单超45亿美元，管道健康 [49] 问题4: 2026年营收来源构成，以及EBITDA利润率同比下降的原因 - 关于新产品对营收的贡献，公司将在秋季分析师日详细说明 [54] - 2026年公司将加大增长投资，包括运营费用、资本支出和收购等，预计结构性毛利率在30%出头，EBITDA利润率在20%出头 [57][58] 问题5: 收购BenTech的战略理由、市场策略、供应链构成和成本结构 - 公司认为电气平衡系统和跟踪器有协同效应，可共同设计和优化解决方案，为客户增加价值 [62][63] - BenTech是美国前三四名的eBOS供应商，有忠诚客户群，但资金不足限制了增长，公司将助力其发展 [69][89] 问题6: 如何实现非跟踪器业务收入占比达三分之一的目标，以及未来收购计划 - 公司有强大的内部研发计划，也会通过收购与其他公司合作，将在秋季分析师日详细介绍非跟踪器产品和服务的发展情况 [77][78] - 公司预计2026年产生超4.5亿美元自由现金流，年末现金超10亿美元，优先考虑有机投资，同时评估其他收购机会 [79][80] 问题7: 2026年结构性毛利率维持在30%出头的可持续性因素 - 公司2026年大部分业务已签约，对定价、利润率和成本有较好的可见性，结构性毛利率基本已确定 [85][86] 问题8: BenTech的市场份额和制造能力，以及2028年的业务管道和订单可见性 - BenTech是美国前三四名的eBOS供应商，有忠诚客户群，但资金不足限制了增长，公司将助力其发展 [89] 问题9: 第四季度45X税收抵免增加的一次性项目，2026年指导中假设的关税框架，以及法案改进对指导范围的影响 - 第四季度45X税收抵免略好于计划，有一些一次性收益，2026年预计约占美国营收的11% [95][96] - 公司对关税采取谨慎态度，认为指导范围已考虑关税情况 [96] - 法案改进对2026年影响不大，公司对当前业务前景有信心 [98][99] 问题10: eBOS业务的市场推广策略和收入增长时间 - BenTech已有实际订单，有额外产能可扩大业务，公司认为2026财年可提高其运营率 [105] - 客户除了eBOS，还希望公司提供更多服务，公司将寻找增加价值的领域 [106]