纪要涉及的行业和公司 - 行业：两轮车行业 - 公司：雅迪、爱玛、台铃、九号公司、小牛电动车、冠龙节能 纪要提到的核心观点和论据 销售数据 - 2025 年第一季度雅迪销量约 400.6 - 400.7 万，四月份约 138.8 万；爱玛一季度约 310 万，四月份约 104 - 105 万；台铃一季度约 195 - 196 万，三月份约 51 - 52 万；九号公司四月份约 48 - 49 万辆，同比增长近 80% [1][2][3] - 2024 年爱玛总销量超 1090 万辆，两轮车约 1029 万辆；台铃 2024 年总销量 720 - 730 万辆，2023 年 780 - 800 万辆 [1][5][6] - 2025 年 5 月行业整体增速约 30%，九号预计环比增长 70% - 80%，爱玛预计增速 20% - 25%，雅迪预计增速 35% - 40% [2] 库存情况 - 雅迪渠道库存正常，五月约 1.5 - 1.6 个月 [1][7] - 爱玛存在结构性缺货，一二线城市库存约 1.2 - 1.3 个月，北方市场 1.5 - 1.7 个月 [1][8] - 小牛电动车库存水平中等 [1][9] 价格情况 - 2024 年雅迪含电池单车均价约 2200 元，爱玛约 2100 元，2025 年预计增长 3% - 5%；九号 2024 年均价约 2900 - 3000 元，2025 年略有提升 [1][10][12] - 2025 年雅迪终端零售价约 3100 - 3200 元，爱玛一二线城市主力车型约 3100 - 3200 元，北方市场可能低于 2000 元，高端车型 3400 - 3500 元；冠龙节能系列约 3950 元 [13] - 2024 年全行业 4000 元以上产品销量约 450 万辆，九号占 180 - 190 万辆，小牛约 60 万辆，雅迪等合计约 10 万辆，雅迪去年零售端约 72 万辆，今年预计增长 [2][18] 产品策略 - 2025 年雅迪发力 3300 - 3600 元区间，压缩 2500 元以下电摩比例，高端新国标聚焦 3500 - 3900 元区间，重点布局石墨烯铅酸电池 [2][14] - 公司新品开发周期 10 - 12 个月，老品迭代 6 - 8 个月，按确定功能定位、参考销量定价格、设计评审、研发等流程进行 [22] 经营模式 - 雅迪品牌端负责 KV 制作等，产品端负责定价，销售端负责宣传和安排提货；产品定义由产品经理进行，定价通过内部沟通会决定 [25][26] - 爱玛与小牛模式类似，谭林将产品经理与项目经理合并；小牛由设计 VP 把关；九号采用大研发平台策略 [30] 财务与效益 - 九号平均毛利率 25 - 26%，2024 年雅迪与爱玛约 18% [33] - 电动摩托车冠能系列公司层面毛利约 2 万元，渠道毛利 5% - 8%；雅迪和爱玛高端车型终端渠道毛利 22% - 25%，经典系列 18% - 20%，特价车 10% - 13%；九号售价 4000 元以上车型毛利率超 22% [34] - 雅迪和爱玛周转速率慢，九号代理商周转速度放缓接近二者；二级经销商库存周期约半月 [35] - 雅迪、爱玛和九号单店效益相似，九号盈利能力强，但三四线城市单店销量增长慢，开店到运转需 9 - 15 个月 [37] 售后与销售 - 雅迪全国有 800 - 900 家售后服务中心，预计今年突破 1000 - 1100 家；爱玛 500 - 600 家；小牛 80 - 95 家；九号 150 - 180 家 [42] - 专门维修店注重体验和改装，综合销售维修店租金高但体验好，街边背面专门维修店性价比高 [44] - 九号线上线下购买利润差异不大，电商费用约摊销 150 万元，每台车利润差异约 100 元，结算周期一周到十天 [45] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 爱玛数据与上市公司披露可能有差异，因出货口径不同，营收角度销售数据可能含水分 [4] - 雅迪过去智能化战略缺乏规划和投入，现重启项目 [19] - 公司在产品研发投入采取谨慎策略，确定每年固定投入几款产品并持续推广迭代 [20] - 公司认为两轮电动车核心是骑行代步，智能化功能体验效果有限 [21][24] - 雅迪从 2019 年开始多轮变革，向专业化等发展 [28] - 雅迪国内终端市场每个型号有专门团队跟进，高层管理团队介入 [29] - 九号电动车产品成熟度慢，原因包括品牌认知度低等，二三线城市推广难 [38] - 电动摩托车销售与维修收入当月营收占比约 15% - 20%，可贡献 25% - 30%利润 [39] - 两轮车零部件更换毛利高，如控制器拿货成本 40 - 50 元，终端售价约 100 元 [40] - 雅迪和九号售后服务中心数量差异因统计口径不同，雅迪多数门店有售后功能，九号统计独立专卖店 [43]