业务发展现状与展望 - 2025年一季度公司经营实物量2830万吨，同比增长29%，其中黑色板块1726万吨，同比增长12%；有色板块38万吨，同比增长62%；能源化工板块884万吨，同比增长119%；新能源板块营收24亿元，同比增长37%；再生资源板块91万吨，同比下滑 [1] - 未来围绕黑色、能源化工、新能源、有色及循环经济、农产品，聚焦9大产业链，重点发展16个品种，培育战略资源储备、绿色发展、科技智能业务 [1][2] 行业趋势与公司规划 - 国内大宗供应链行业呈现市场空间大、参与者多、集中度低特点，未来发展趋势为全球化、智能化和绿色化 [3] - 公司去年聘请BCG制定全球化战略，未来国际业务占比将提升，但国内业务比重维持一半及以上，国内重点布局长三角等区域 [3][4] 盈利来源与占比 - 公司以基差贸易为核心，有序开展产业金融，全力推进增值服务，适度布局产业投资 [5] - 目前基差贸易占比最大，产业金融有所下降，产业投资占比较少，中长期强化基差贸易和产业投资盈利 [5] 投资与业务拓展机会 - 生产性服务业市场规模大，大宗供应链行业集中度低，资源端和关键节点投资机会一直存在，绿色制造是投资和业务布局方向 [7] - 数字经济与AI时代影响大宗商品需求，催生制造加工科技创新，影响生产性服务业生态格局等 [7] 西芒杜投产影响 - 西芒杜铁矿投产对整体铁矿石市场影响不大，但对全球矿产资源结构优化及中国争夺铁矿石定价权有积极影响 [9] 海外团队建设与激励 - 海外本土化团队建设包括海外本土人才招引和国内外派员工培养，考虑建设海外运营服务中心 [9][10] - 公司在原有激励基础上，将分类分级激励制度纳入年度重大课题，包括海外团队激励机制 [10] 钢铁供给侧改革影响 - 钢铁供给侧改革利好钢厂利润，若2025年粗钢产量调控政策执行严格，钢材价格上涨，铁矿石和煤炭价格小幅下跌 [11] - 行业机遇与挑战并存，公司扩大国际业务，加强行业研判 [11] 毛利率问题 - 毛利率承压因行业有效需求不足、产业链周转放缓、客户利润下滑，以及基差贸易套保收益会计处理 [12][13] - 改善核心在提升经营质量，大宗供应链公司核心看ROE指标 [13] 客户选择与拓展 - 公司倾向资产实力强、资信可靠客户，优先选择资源类供应商和终端制造业客商，提升服务能力 [14] 仓储物流布局 - 截至2024年底，公司在二十余省自建仓储网点158个，货物吞吐量1.9亿吨，新增6个交割库资质，总量达8个 [15] - 未来布局东南亚等5大区域海外仓和全球9大关键物流通道，形成“5 + 9”全球化物流支撑网络 [16] 人工智能应对策略 - 聚焦人工智能时代关键元素开展产业布局，应用AI技术与上下游合作，整合提升公司数据运营平台 [17] 资源使用与权益资本 - 公司通过考核指标优化业务结构，强化渠道建设提升资源使用效率 [18] - 内生增长增厚权益资本，关注政策变化，探索可转债等资本运作方式 [18] 大股东支持与分红规划 - 公司营收占浙江交通集团约2/3，集团持股44%，多次增持，对公司信用和流动性支持大 [19] - 公司制定《未来五年分红回报规划（2025 - 2029年）》，每年现金分红不低于当年归母可分配利润的33% [19]