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Medpace(MEDP) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript
MedpaceMedpace(US:MEDP)2025-04-22 21:00

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收为5.586亿美元,同比增长9.3% [10][12] - 2025年第一季度EBITDA为1.186亿美元,较2024年第一季度的1.157亿美元增长2.6%;EBITDA利润率为21.2%,低于上一年同期的22.6% [13] - 2025年第一季度净收入为1.146亿美元,较上一年同期的1.026亿美元增长11.7%;摊薄后每股净收入为3.67美元,高于上一年同期的3.20美元 [13][14] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流为1.258亿美元,净销售未偿还天数为负67.8天;截至2025年3月31日,公司现金为4.414亿美元 [15] - 2025年第一季度回购了约119万股,价值3.898亿美元;季度末,股票回购授权计划下还剩3.448亿美元 [15][16] - 2025年全年总营收预计在21.4亿 - 22.4亿美元之间,较2024年的21.1亿美元增长1.5% - 6.2%;EBITDA预计在4.62亿 - 4.92亿美元之间,较2024年的4.802亿美元下降3.8%至增长2.5%;净收入预计在3.78亿 - 4.02亿美元之间;摊薄后每股收益预计在12.26 - 13.04美元之间 [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为行业放缓时会有更多价格竞争,客户会邀请更多CRO参与投标,RFP数量会增加,但质量参差不齐,更令人担忧的是项目资金情况和资产状况 [23][24][25] - 公司仍有合理途径在第三和第四季度实现大于1.15%的预订与账单比率,但需减少取消项目数量并改善商业环境 [9] - 公司对2025年的收入指引有信心,只要积压订单中的取消情况保持相对正常,就对相关收入感到乐观 [95] - 公司在应对生物技术CRO市场竞争时未改变策略,认为大家都会尽力为客户提供个性化服务 [98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为行业放缓时价格竞争会加剧,客户会更广泛地选择CRO,RFP质量受项目资金和资产状况影响 [23][24][25] - 公司认为实现大于1.15%的预订与账单比率的路径变窄,但仍有可能,需减少取消项目并让项目顺利推进 [28][29][31] - 若取消项目情况持续,预订与账单比率可能维持在1左右;下半年收入大部分已锁定,但仍有因客户资金困难导致项目取消的风险;目前难以预测2026年的收入影响 [37][38][40] - 公司认为FDA相关政策的影响具有不确定性,难以判断对行业的影响;罕见病业务是公司业务的重要组成部分,但不认为FDA政策会对行业构成风险 [46][47] - 公司认为客户资金问题是项目取消的主要原因之一,取消情况较为普遍,涉及多个治疗领域 [52] - 公司认为FDA人员变动让大家对未来感到担忧,但目前没有证据表明会导致延误、问题或客户行为改变 [64] 其他重要信息 - 公司前五大和前十大客户分别约占2025年第一季度收入的22%和32% [14] - 截至2025年3月31日,积压订单约为28亿美元,较上一年减少2.1%;预计约16.1亿美元的积压订单将在未来12个月转化为收入,第一季度积压订单转化率为初始积压订单的19.2% [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1:关于RFPs和其质量,是否看到更多价格竞争和目标客户邀请更多CRO投标的趋势 - 行业放缓时会有更多价格竞争和更广泛的CRO选择,RFP数量增加但质量受项目资金和资产状况影响 [23][24][25] 问题2:实现1.15%预订与账单比率所需条件及与之前情况的差异 - 管道取消项目,特别是预积压订单取消,限制了未来几个季度的预订水平;若取消情况大幅减少,仍有合理途径实现目标;需项目顺利推进并避免大量取消 [28][29][31] 问题3:若环境未改善,下半年预订与账单比率、收入下行风险及对2026年收入增长的影响 - 若取消情况持续,预订与账单比率可能维持在1左右;下半年收入大部分已锁定,但仍有因客户资金困难导致项目取消的风险;目前难以预测2026年的收入影响 [37][38][40] 问题4:FDA要求某些领域进行西方临床试验对公司罕见病业务和行业的影响 - 这一影响具有不确定性,难以判断;罕见病业务是公司业务的重要组成部分,但不认为FDA政策会对行业构成风险 [46][47] 问题5:本季度与上季度及历史相比的取消率,以及取消的试验类型 - 公司不披露取消率,取消情况较为普遍,主要与资金问题有关,也涉及药物安全信号和试验失败等因素 [51][52] 问题6:触发公司更积极进行股票回购的因素 - 公司将继续采取机会主义方法,寻找股票回购机会 [55] 问题7:公司80%收入来自的小型生物制药业务中,负企业价值生物技术公司的占比及相关担忧 - 公司未跟踪和报告企业价值,更关注资金困难的公司,而非有资金需返还投资者的公司 [60][62] 问题8:FDA人员变动对客户讨论和行为的影响 - FDA人员变动让大家对未来感到担忧,但目前没有证据表明会导致延误、问题或客户行为改变 [64] 问题9:积压订单消耗加速的原因、可持续性及第一季度收入增长与预期差异的原因 - 积压订单消耗加速是由于收入加速、可报销成本活动增加和预订量较低;第一季度收入增长主要受可报销成本活动影响,项目进展也略好于预期 [69][70][74] 问题10:公司人员流动、招聘计划和时间安排的新展望 - 第一季度人员有适度增长,人员流动情况良好,公司仍目标实现中个位数的人员增长,但这取决于环境变化 [76][85] 问题11:客户资金问题是否与私募股权或VC支持者撤回承诺有关 - 客户资金问题可能与VC等在投资组合中进行选择有关,客户承诺的资金可能不够可靠 [81] 问题12:预积压订单取消和积压订单取消的相对比例,以及预积压订单取消是否超出预期 - 预积压订单取消情况比积压订单取消严重得多,整体管道取消率较高 [83] 问题13:取消项目在季度内的节奏,是否受FDA变动影响 - 未发现取消项目与FDA变动有关,取消情况在季度内较为平均 [89] 问题14:客户对实现改善预订与账单比率条件的看法和反馈 - 客户未提供相关输入,目前情况不明 [91] 问题15:未来12个月预计转化为收入的积压订单是否有取消情况,以及公司对收入展望的信心来源 - 公司认为只要积压订单中的取消情况保持相对正常,就对2025年的收入指引有信心 [95] 问题16:面对同行更积极地争夺生物技术市场,公司的应对策略 - 公司未改变策略,认为大家都会尽力为客户提供个性化服务 [98] 问题17:第一季度项目进展加快和收入增长是受内部还是外部因素影响 - 项目进展正常,收入增长主要受可报销成本活动影响,也与项目进展略好于预期有关 [101][104][123] 问题18:在执行中的项目取消情况及趋势,是与无效性还是资金有关 - 执行中的积压订单取消与药物表现有关,但资金问题也是重要因素,两者有很多重叠 [104] 问题19:公司面临的价格压力是来自中型同行还是大型竞争对手 - 价格压力来自中型和大型竞争对手,也受生物技术公司资金稀缺的影响 [109] 问题20:NIH赠款资金情况对公司站点访问、招募率、使用学术医疗中心情况以及收入中直通成本增加的影响 - 目前NIH赠款资金问题未对公司产生实际影响,收入中直通成本增加与站点评估复杂性、通货膨胀和患者稀缺等因素有关 [115] 问题21:直通成本对全年收入的影响以及与之前预期的差异 - 第一季度直通成本增加是时间性因素,全年预计与2024年下半年水平相似 [121]