纪要涉及的行业和公司 - 行业：美国半导体行业 - 公司：Advanced Micro Devices（AMD）、Intel Corp（INTC）、Arm Holdings PLC（ARM）、Alphabet Inc（GOOGL）、NVIDIA Corp（NVDA）、Qualcomm Inc（QCOM） 纪要提到的核心观点和论据 - 市场份额变化 - ARM在2025年第一季度微处理器（MPU）市场份额上超过AMD和Intel，QoQ增长281个基点，达到13.6%，主要得益于Nvidia Grace CPU在服务器领域以及Qualcomm和Google Chromebook CPUs在笔记本领域的优势，不过桌面领域份额QoQ下降26个基点至6.4% [1][4][7][12] - AMD整体MPU单位份额QoQ下降99个基点，从2024年第四季度的22.1%降至2025年第一季度的21.1%，笔记本份额下降抵消了桌面和服务器份额的增长，笔记本份额QoQ下降196个基点至18.8%，桌面份额QoQ上升92个基点至26.2%，服务器份额QoQ上升108个基点至24.4% [2][8] - Intel整体MPU单位份额QoQ下降182个基点，从2024年第四季度的67.2%降至2025年第一季度的65.3%，为2002年以来最低，各细分市场份额均下降，桌面份额QoQ下降66个基点至67.4%，笔记本份额QoQ下降219个基点至64.6%，服务器份额QoQ下降210个基点至65.4% [3][10] - MPU出货量情况：2025年第一季度MPU总出货量QoQ下降6.1%，高于季节性下降的9.4%，主要受服务器CPU出货量高于季节性的推动；笔记本MPU出货量QoQ下降6.9%，低于季节性下降的3.5%；桌面MPU出货量QoQ下降8.0%，远高于季节性下降的21.8%，因AMD份额增加；服务器MPU出货量QoQ上升6.7%，远高于季节性下降的11.5%，因超大规模数据中心需求较好 [1][5][7][14] - 评级情况：维持对AMD和Intel的中性评级 [1][5][7][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 利益冲突披露：Citi是涉及Intel的待定并购交易的顾问；分析师James Bowlin曾就职于Intel；过去12个月内，Citi及其附属公司在多方面与多家公司有业务往来和利益关系，包括担任证券发行的经理或联合经理、持有债务证券、提供投资银行服务、接受补偿等 [18][19][20][21][22][23] - 投资评级说明：Citi Research投资评级分为买入、中性和卖出，基于分析师对预期总回报（ETR）和风险的预期；还可能有催化剂观察或短期观点评级，与基本面评级相互独立 [28][29] - 各地区产品提供和监管情况：详细说明了产品在澳大利亚、巴西、智利、德国、印度等多个国家和地区的提供主体及监管机构 [44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64] - 投资风险提示：投资涉及价格和价值波动、高波动性投资可能大幅贬值、CMO收益率和平均寿命波动、税收影响等风险，报告建议为一般性建议，投资者需考虑自身情况 [65] - 数据来源和使用限制：报告可能使用dataCentral、Card Insights、MSCI、Sustainalytics、Morningstar等数据，各数据有使用限制和免责声明；报告研究数据使用受限，禁止未经授权的使用、复制、再分发和披露 [66][67][68][71]