纪要涉及的行业和公司 - 行业：交通运输行业，具体涉及集装箱航运、航空货运、油轮运输等细分领域 - 公司：中远海运控股（COSCO Shipping Holdings，1919.HK/601919.SS）、沃尔玛（Walmart）、马士基（Maersk）等 纪要提到的核心观点和论据 高频数据的三个关键更新 - 中国集装箱运输表现出韧性：中国总集装箱吞吐量同比增长8%，集装箱船离港量同比增长9%，在4月报复性关税生效后一周的回落之后保持稳定增长，显示了中国供应链的韧性 [1][11] - 中美集装箱运输触底回升：中美集装箱船离港量在中美关税协议达成前已触底，归因于美国部分零售商补货活动的恢复；美国零售联合会（NRF）也小幅上调了美国集装箱进口预测 [2][11] - 中国 - 东南亚航线货运量和运费稳步增长：东南亚港口的集装箱船每日到港数据（7天平均）自4月3日以来呈上升趋势，德鲁里亚洲内部集装箱指数自4月初新一轮美国关税生效以来上涨了17%，同比增长32% [2][11] 中美关税协议的潜在影响 - 对集装箱航运费率和收益带来积极影响：跨太平洋航线的运力自4月中旬峰值以来已削减30%，短期内难以从其他航线重新调配；90天窗口期内的提前装运可能导致进口商倾向于在美国西部港口卸货，加剧港口拥堵，降低有效运力；未来90天内可能出现强劲需求，包括美国弥补过去一个月消耗的库存、与典型的第三季度旺季补货重叠以及90天窗口期结束前的提前装运 [3][7][10] - 集装箱航运现货费率有上涨潜力：多家航运公司已宣布上调现货费率的计划，如马士基宣布从6月9日起对中国至美国航线征收2000美元/FEU的旺季附加费 [7][12] 各细分领域情况 - 集装箱运输：NRF上调了2025年5 - 8月美国集装箱进口预测约7%，意味着同比下降13% - 21%；中国 - 美国每日集装箱船运力在5月2日触底后反弹；2025年集装箱船交付预计将以每月约0.5%的现有运力速度继续进行；SCFI综合指数在过去1个月基本保持稳定，美国航线表现优于其他长途航线 [28] - 港口：中国每周集装箱港口吞吐量在过去4周（4月14日 - 5月11日）同比增长8%，深圳表现突出，归因于美国贸易敞口较大和美国关税上调前的提前装运 [28] - 油轮：中国商业和炼油厂原油库存4月中旬反弹至2022 - 2024年平均水平以上，表明补货活动强劲 [28] - 航空货运：4月28日 - 5月4日当周，中国 - 美国航空货运可收费重量环比下降14%，表现逊于亚洲 - 美国的环比下降10%；上海浦东 outbound 货运指数较1个月前下降8%，同比下降8%；特朗普政府5月12日宣布将对中国的最低关税从120%降至54% [28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 苏伊士运河交通情况：与GS DataWorks团队合作分析红海改道情况，跟踪好望角和苏伊士运河的航运量数据；集装箱船经好望角航线的市场份额维持在92%（2023年12月初为18%），原油油轮经好望角航线的市场份额为69%（2023年12月初为54%），成品油轮经好望角航线的市场份额为56%（2023年12月初为30%） [101][107][109] - 各种研究工具和评级说明：介绍了GS Factor Profile、M&A Rank、Quantum等研究工具和概念，以及评级分布、投资银行关系、监管披露等相关信息 [118][120][121] - 全球各地区研究报告分发和相关规定：说明了高盛全球投资研究在全球各地区的研究报告分发实体，以及各地区的相关规定和披露要求 [136]