纪要涉及的公司 蓝耘科技 纪要提到的核心观点和论据 1. 公司概况 - 成立于 2004 年，总部在北京，2017 年挂牌新三板，处于创新层，是国家级专精特新“小巨人”和高新技术企业 [3] - 截至 2024 年末，有 117 项软件著作权和 18 项发明专利，约 4 万平米以上可调用算力规模 [2][3] - 自有算力占比约 80%，外部采购算力占比约 20%，与中国互联成立合资公司负责相关资产采购等 [3][13] 2. 主营业务 - 算云服务：针对大型互联网企业等提供服务 [5] - 3D 解决方案：含私有化部署等 [5] - 算力运营服务：为小规模或闲置算力等提供推广、运营及技术服务 [5] 3. 生态战略布局 - 基于 GPU 算力资源，通过智算云平台结合底层算力资源池服务客户 [6] - 上游涵盖模型工厂等设备技术和大模型数据，原生态计算平台上线数据和模型管理功能 [6] 4. 客户群体及业务模式 - 未来客户包括大规模语言模型公司、中小型 AI 开发者及创业企业、C 端用户 [2][7] - 为大语言通用模型提供优化调整等服务，为中小型客户推新模式，为 C 端用户上线原生态平台支持创作和开发 [7][8] 5. 财务情况 - 2024 年营收增长率 80%，远超行业 35.9% [22] - 2024 年公司收入增速较快但净利润增速慢，因市场需求减弱、设备采购价高、研发投入增加 [2][12] - 2024 年 GPU 算力服务领域毛利率下降，因市场信心波折、设备采购价高、服务价格下调、大额订单确认周期长 [3][15] 6. 技术相关 - 自主研发原生态计算中心操作系统，融合全栈式产品矩阵，构建 AI 赋能体系 [2][3] - 原生计算平台基于 GPU 算力调度，提升服务效率和质量，提高整体毛利率 [10][11] - 异构算力调度专利是前瞻性投入，未产生大型企业用户收入贡献，未来或发挥作用 [19] 7. 市场合作与发展 - 与中国移动有 13.9 亿订单，2025 年开始确认收入 [3][15] - 与政务互联成立合资公司，与京源环保有合作 [23] - 预计 2025 - 2026 年收入结构变化，主要收入来自云服务，增速超 50% [3][22] 8. 行业趋势 - 2025 年人工智能行业订单急速增加，通用大语言模型进入新阶段，将与各行业深度融合 [30][31] - 2025 年是人工智能垂直应用领域元年，未来将更多进入垂直应用领域 [32] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 算力云解决方案业务面向高校等，客户行业分布广，类似传统信息系统集成 [14] 2. 公司目前主要客户对大模型技术需求不同，通用大语言模型企业推理需求占 60%，新能源汽车厂商以训练为主 [16] 3. 4 万匹是算力衡量标准单位，公司在高性能算力方面处于行业前列 [18] 4. 公司跟进国产算力技术路径，计划 2025 年 6 月 30 日实现国产显卡实际落地 [21] 5. 重大业务合同订单周期 4 - 5 年，按年限分月支付，用于人工智能大模型多场景 [22] 6. 2025 年年初至今订单急速增加，与高校创新创业基地交流合作 [30][31] 7. 智算云平台注册用户超 15 万，C 端业务亏损，可反推 B 端服务 [29] 8. 公司新增固定资产含核心服务器，2025 年预计持续增加 [30] 9. 公司前五大客户 2025 年全为大模型训练和推理服务相关客户，合作年限 4 - 5 年 [27] 10. 设立庆阳和武汉子公司布局中西部算力枢纽，紧跟“东数西算”战略 [3][28]