财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总营收1.57亿美元，环比增长17%，同比增长4%；调整后EBITDA为3230万美元，环比和同比均增长41%；调整后EBITDA利润率为20.5% [5] - 第一季度自由现金流同比改善4100万美元，预计全年基础业务自由现金流将超过5000万美元 [12] - 第一季度末净杠杆率从去年底的1.8倍改善至1.5倍 [24] - 公司将2025年上半年调整后EBITDA指引下限提高至5700 - 6500万美元，此前为5500 - 6500万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 完井液与产品业务 - 第一季度营收9300万美元，环比增长35%；调整后EBITDA为3320万美元，环比增长77%；调整后EBITDA利润率从去年第四季度的27.3%提升至35.7% [20] 水与返排服务业务 - 第一季度营收6400万美元，环比下降2%，同比增长13%；调整后EBITDA为830万美元，同比增加120万美元；调整后EBITDA利润率为13%，较上季度略有下降，但同比提高340个基点 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度公司参与24个深海项目，较2024年第一季度的15个项目增长60%，深海市场自2021年新冠疫情后持续升温 [6] - 水与返排服务业务营收表现优于美国压裂活动，美国压裂活动环比下降约10%，而该业务营收仅下降2% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 推进溴项目，计划今年投资4000 - 5000万美元，年底重新评估下一步投资和目标上线日期 [18] - 优先对水与返排服务业务的车队进行自动化投资，目前仅25%的车队实现自动化 [9] - 拓展投资基础，进入水技术和能源转型领域，参加多个投资者活动 [26] 发展方向 - 推进采出水脱盐商业化，与EOG开展商业试点，客户和监管参与度显著增加 [12][13] - 作为EOS Z3储能系统电解质产品的战略供应商，随着EOS扩大产能，锌溴化物电解质出货量将持续增加 [14][25] 行业竞争 - 公司在采出水脱盐领域具有先发优势，拥有7份与主要运营商的保密协议 [61] - 公司通过成本控制、技术和自动化应用提升水与返排服务业务的竞争力 [8][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前石油价格环境给美国陆上活动带来更多不确定性，但公司将密切关注并相应调整 [11] - 公司对2025年前景充满信心，预计第二季度将受益于欧洲工业化学品季节性高峰和深海项目 [10][11] - 公司基础业务现金流强劲，能够应对短期宏观不确定性，并抓住新兴增长机会 [12] 其他重要信息 - 公司预计第二、三季度营运资金将大幅下降，因为将变现海王星应收账款和北欧氯化钙库存 [23] - 本月TETRA股票被两只水指数被动基金收购，表明公司投资者基础有望扩大 [27] 问答环节所有提问和回答 问题1: 客户对OASIS TDS商业试点和商业单元推进的主要阻碍是什么 - 客户需要对技术本身和不断演变的环境框架感到完全放心；目前监管和立法环境正朝着积极方向发展，商业化进程可能会加速 [33][34] 问题2: 采出水有益再利用方面有哪些具体的监管支持 - 公司与德州铁路委员会和TECQ密切合作；德州议会有多项支持采出水地表排放和有益再利用的立法正在推进 [35] 问题3: 能否先钻探并搁置常青项目的生产井，待处理设施建成后再启用 - 可以，公司将逐井钻探，第一口井钻探完成后将暂停生产，直到溴处理设施和整个工厂准备好投入使用；后续二至五号井的时间安排将在年内公布 [39][40] 问题4: 公司是否暗示第二季度EBITDA有3000万美元的波动范围，驱动因素是什么 - 波动范围是针对上半年而言；主要驱动因素是深海项目的时间安排，公司预计营收和EBITDA将在指引范围内 [55][56] 问题5: 如何选择额外的采出水脱盐试点工厂客户 - 公司与七家主要运营商签订了保密协议，这些都是现有客户；公司能够同时开展多个试点项目，目前有能力满足所有客户需求，但如果都要求短期内建立商业工厂，需要协商时间安排 [61][62] 问题6: 若EOS第一条生产线达到2GWh的年产能，公司是否有足够的采购安排 - 对于EOS第一条生产线的2GWh产能，公司有信心满足供应需求；对于后续增加的产能，溴的供应需要额外的来源，公司正在通过自身溴工厂和与现有供应商的桥接供应协议来确保供应 [65][66] 问题7: 是否考虑为溴开发项目引入项目融资合作伙伴，或为脱盐计划引入合作伙伴 - 公司一直在测试市场，寻找合作伙伴，以在基础业务现金流不如预期时更有信心地推进项目，同时避免稀释股东权益和过度杠杆化 [68] 问题8: 水与返排服务业务的自动化技术是否还有提升空间，中期至长期的利润率前景如何 - 自动化和成本控制对利润率提升有贡献，且处理和循环采出水业务占比增加也推动了利润率上升；目前车队自动化率仅25%，公司将优先投入资本进行自动化升级，有望进一步提升利润率；公司还将关闭一些低利润率业务，改善业务结构 [73][74][76] 问题9: OASIS项目在二叠纪盆地的预期和成功标准与南德克萨斯州相比如何 - 南德克萨斯州的总溶解固体较低，脱盐水回收率达92%；二叠纪盆地总溶解固体较高，目标回收率为60%，若沉淀盐分回收率可能更高；商业方面，公司已开展商业试点并获得报酬，正在与多个客户讨论首个商业规模单元 [78][79] 问题10: 公司基础业务自由现金流能否持续保持在5000万美元以上 - 公司认为可以持续保持，尽管市场环境存在不确定性，但公司业务有增长机会，如脱盐、氯化钙业务和EOS电解质业务；同时公司正在减少陆上业务的资本支出，且过去的产能扩张已完成，不会影响利用深海市场的机会 [85][86] 问题11: 水脱盐技术在哪些环境中最适用 - 适用地区需要考虑可用孔隙空间的限制，如二叠纪盆地的孔隙空间正在减少，运营商需要寻找解决方案；同时该地区对高质量水有需求，如农业、工业和数据中心冷却等领域 [89][90][92] 问题12: 水与返排服务业务下半年利润率提升是短期还是长期趋势 - 利润率提升受市场因素影响，存在不确定性；公司将专注于重视技术的客户，提升收入基础，向采出水业务转型，减少低利润率业务，但无法完全控制市场因素 [94] 问题13: 目前深海市场前景与2月报告第四季度业绩时相比如何，长周期项目是否能抵御商品价格下跌 - 今年已安排的深海项目预计不会有变化，因为大多已签约并在推进中；若油价持续下跌，未来可能会有项目推迟；目前尚未看到深海钻探项目暂停的情况，本周有几家海上钻井公司宣布新合同 [99][100][102]