财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长27%，达到8790万美元，前Horizon市场贡献1520万美元营收，排除Horizon后，营收较2024年第一季度增长350万美元，即5% [11] - 调整后EBITDA增长43%，达到2760万美元，前Horizon市场贡献440万美元调整后EBITDA，排除Horizon后，调整后EBITDA较去年同期增长400万美元，即21%，调整后EBITDA利润率从2024年第一季度的28%提升至2025年第一季度的31% [12] - 截至3月31日，流动性为3.35亿美元，包括8800万美元现金、1.43亿美元可用循环信贷额度和1.04亿美元政府补助剩余可报销额度，截至3月31日，未偿还债务为5.16亿美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 Glo Fiber业务 - 第一季度新增5400名用户和16600个接入点，营收较2024年同期增长52% [6] - 截至第一季度末，Glo Fiber用户总数约为7.1万，同比增长51%，总营收生成单元达到8.4万，同比增长约48%，宽带数据渗透率升至19.4%，较去年同期的18%增长18%，第一季度月度宽带数据流失率维持在0.9%的低位，宽带数据每用户平均收入略升至超过77美元 [17][18] 传统宽带业务 - 第一季度新增超500名宽带数据用户，政府补贴市场的用户增加抵消了竞争地区的用户流失，截至第一季度末，宽带数据用户约为11.2万，同比增长2.7%，数据、语音和视频营收生成单元总数约为16.3万，与去年同期基本持平，月度宽带数据流失率降至1.36%，同比下降超30个基点，整体宽带数据渗透率降至46.5% [19] 商业光纤业务 - 商业销售团队第一季度销售预订创纪录，月经常性收入接近20万美元，服务交付团队第一季度安装了约22.1万美元的新月收入，剩余安装积压为54.9万美元月收入 [9][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过资产支持证券化（ABS）市场为光纤业务融资，并为传统宽带业务设立新的信贷安排，以降低债务成本 [14] - 公司在建设新区域时会考虑竞争因素，避免进入已有竞争对手布局的区域，目标是在成为唯一光纤提供商的区域进行接入点建设 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年第一季度的业绩感到满意，各业务线均实现用户增长或改善，随着进入Glo Fiber扩张投资阶段的最后20个月，对这些新兴市场的增长前景感到兴奋，认为其将为股东价值做出贡献 [5] - 预计成熟市场的自由现金流利润率将随着接近平均终端渗透率37%而扩大，认为这是公司业务被低估的价值，将成为股价上涨的催化剂 [7] - 尽管传统宽带业务资本支出较高，但预计2025年该业务将产生自由现金流 [8] - 预计2025年实现总计850万美元的增量协同效应 [12] - 预计2027年资本强度降至营收的20% - 25%，并实现正自由现金流，2028年及以后将实现有意义的增长 [29] - 预计营收和EBITDA将持续增长，EBITDA利润率每年将增长300 - 400个基点 [32] 其他重要信息 - 公司更改了促销折扣和某些营收的报告方式，以符合行业惯例，这一更改不影响营收，但会影响某些业务线的营收披露和非GAAP指标，如每用户平均收入（ARPU） [10] - 公司本月对信贷安排进行了修订，将循环信贷和一笔定期贷款的到期日从2026年7月延长至2027年7月，并将净杠杆率契约提高至4.7倍 [13] - 公司目前未受关税导致的价格上涨影响，预计未来建设成本也不会受到重大影响，材料和设备仅占2025年总资本投资的约20%，大部分光纤及相关建设材料在美国制造，仓库中有约八个月的建设材料库存，若电子设备受关税影响，可能会提高设备租赁费用以抵消成本增加 [22][23][24] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于资产支持证券化（ABS）的潜在利率、今年能否达成交易以及最优资本结构 - 公司认为ABS将节省约100个基点的利息支出，计划仅使用ABS的投资级部分，同时为传统宽带业务设立循环信贷安排，从长期来看，大部分债务可能最终会集中在光纤业务的资本结构中 [27][28] 问题: Glo Fiber的后期计划，包括高资本支出的结束时间和之后的资本强度 - 公司预计在2026年底完成建设，达到55万个接入点，2027年资本强度将降至营收的20% - 25%，并实现正自由现金流，2028年及以后将实现有意义的增长 [29] 问题: 高资本强度的原因 - 安装入户线路是导致资本强度较高的重要因素，随着更多入户线路的安装完成，资本强度将下降 [31] 问题: EBITDA水平是否成为新常态，是否有一次性因素或季节性成本影响 - 公司认为这是新常态，预计营收和EBITDA将持续增长，EBITDA利润率每年将增长300 - 400个基点 [32] 问题: Glo Fiber用户增长是否变得困难 - 公司表示尚未达到这一阶段，即使是四年前以上推出的最成熟市场，在过去一个季度仍有1个百分点的增长 [36] 问题: Glo Fiber市场是否面临竞争压力 - 公司与BrightSpeed有大约5%的接入点重叠，看到其部署了光纤，除此之外，在Glo Fiber市场未看到其他重大光纤部署 [37] 问题: 是否根据竞争情况改变资本支出策略 - 公司在建设新区域时会考虑竞争因素，避免进入已有竞争对手布局的区域，目标是在成为唯一光纤提供商的区域进行接入点建设 [39] 问题: 关于再融资的成本问题 - 公司认为内部项目的成本是值得的，通过再融资预计每年可节省约700万美元的利息支出，预计在今年下半年进入ABS市场 [41]