财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收约3.83亿美元，报告营收增长3.7%，有机营收下降3.5%，主要受船舶滞留预期影响；调整后每股收益为0.41美元，处于指引范围内 [7][8] - 第一季度毛利率为52.2%，较2024年下降220个基点；调整后息税折旧摊销前利润率为16.6%，较2024年下降290个基点；第一季度经营现金流为负1130万美元 [24] - 预计第二季度营收在3.9 - 4亿美元之间，报告营收下降约6.8% - 4.4%，有机营收下降约7.5% - 5.1%；预计全年营收在16.5 - 17.2亿美元之间，报告营收增长2.4% - 6.5%，有机营收增长约0.4% - 4.4% [19][35][36] - 预计第二季度调整后每股收益在0.4 - 0.45美元之间；预计2025年全年调整后每股收益在2.19 - 2.29美元之间，较之前指引变化仅为考虑了近期关税影响 [38][39] - 第一季度运营现金流为负1130万美元，自由现金流为负4020万美元；截至3月31日，净债务为16亿美元，综合总杠杆率为4.3倍，处于当前最高允许杠杆率5倍之内 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 Codman Specialty Surgical（CSS）业务 - 第一季度营收2.81亿美元，报告营收增长9.4%，有机营收下降1.1% [25] - 全球神经外科业务有机营收下降4.7%，主要受船舶滞留影响，但需求强劲，关键产品如Mayfield资本设备实现两位数增长 [25] - 耳鼻喉（ENT）业务中，Aclaren整合进展良好，本季度贡献约2900万美元营收，ENT报告细分市场有机增长基本持平，主要因Microfrance ENT供应受限 [26] - 第一季度资本销售下降个位数，排除Ferrelink后，其余资本组合实现个位数增长，全球资本漏斗强劲；仪器组合实现15%增长 [26][27] - CSS国际业务表现下降个位数，主要因船舶滞留解决时间长，限制满足客户需求能力 [27] 组织技术业务 - 营收1.02亿美元，报告和有机营收较上年下降约9% [28] - 伤口重建业务销售下降，因Integra皮肤和其他产品船舶滞留；DuraZorb和UBM平台实现两位数增长 [28] - 自有品牌销售较去年下降13%，因组件供应延迟；国际销售下降低两位数，因Integra皮肤预计生产爬坡 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场约占公司总营收5%，约一半销售产品在美国制造；公司预计2025年关税影响约2200万美元，即每股22美分（税后） [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行转型，实施投资组合优先战略，明确各部分在企业中的角色和期望，以驱动短期和长期业绩；建立转型和项目管理办公室，确保项目合理优先排序、规划和资源配置，保障及时完整执行 [10][14][15] - 任命Valerie Young为全球运营和供应链企业副总裁，加强运营和供应链领导团队及文化建设，与质量组织合作确保合规主计划成功实施，建立持续改进组织推动运营卓越 [16][17] - 继续投资运营卓越，推进Braintree工厂建设，目标是2026年上半年投产，重启Surgimen和Primetric生产；计划在今年第四季度提供510(k)获批产品项目状态和发布时间更新 [18] - 面对动态关税环境，公司积极评估和实施策略减轻财务影响，包括优化采购、探索价格变化和附加费、管理到岸成本和寻求潜在关税豁免；同时谨慎管理费用，保护盈利能力 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为所处终端市场健康，对专业产品组合长期增长潜力有信心；虽未实现业务全部潜力，但合规主计划和制造基础设施投资将通过改善供应链卓越性实现长期可持续增长 [9] - 公司在合规主计划方面取得重要进展，已完成10个制造工厂评估，预计第三季度末完成其余4个，第四季度制定剩余行动并完成关键成品供应商评估；预计2025年持续进行整改，部分整改将持续到2026年 [12] - 公司预计全年船舶滞留影响在5500 - 7000万美元之间，正努力解决；合规主计划旨在解决运营高风险领域，而非按高营收产品优先排序 [13] - 公司预计2025年营收增长有四个主要驱动因素：典型季节性销量增加、已知船舶滞留影响后期减弱、Integra皮肤销售增加、下半年自有品牌销售增强 [37] 其他重要信息 - 公司在2025年第一季度末确定CSS和组织技术业务某些产品新增船舶滞留，预计全年船舶滞留总额在5500 - 7000万美元之间 [13] - 公司预计2025年关税影响约2200万美元（税后），预计对下半年毛利率和调整后每股收益产生渐进影响，第二季度调整后每股收益影响约4美分 [33][34] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第二季度指引比预期大，想了解第一季度末发现什么使船舶滞留数量增加，以及第二季度指引假设和下半年信心水平 - 第二季度指引反映新确定船舶滞留影响，降低了原预期；但2月电话会议和全年指引已考虑年内发现额外船舶滞留风险 [44] - 第二季度指引中点较第一季度增加约1200万美元，因Integra生产改善和正常季节性因素，被新增船舶滞留抵消 [45] - 下半年指引中点较上半年增加约1.25亿美元，驱动因素包括Integra皮肤生产改善（30%）、部分未受供应影响产品需求强劲（30%）、供应改善（15%）和季节性需求（25%） [45][46] 问题2: 2025年关税影响2200万美元中包含多少缓解措施，2026年该数字应如何计算 - 公司正在采取多种缓解措施，包括申请关税豁免、考虑选择性提价和附加费、优化采购和供应链网络等，但目前未将这些措施影响纳入指引 [48][49] - 目前为2026年提供指引尚早，需等待未来几周和几个月关税政策确定 [50] 问题3: 对自有品牌下半年增长的信心来源，以及仪器业务增长是否因关税提前拉动需求 - 公司预计自有品牌下半年增长约1000万美元，全年预测下调为个位数下降，预计2026年恢复中个位数增长 [54] - 仪器业务季度表现有波动，并非主要由关税驱动，全年预计保持低中个位数增长 [56] 问题4: 公司新领导上任一个季度，有哪些意外发现，以及8月到期可转债如何处理 - 公司领导认为供应链挑战和质量工作问题已知，但在执行方面有改进机会，因此建立转型和项目管理办公室 [60][61] - 公司打算用循环信贷工具偿还8月到期可转债，届时有互换投资组合可固定一半以上未偿债务，利率在3%左右，2026年再确定更永久融资结构 [64][65] 问题5: 能否分解关税影响不同组成部分，以及更新后指引中船舶滞留增加情况和保守程度 - 产品在美国境外制造并进口到美国的关税成本计入库存，在4 - 7个月内通过损益表和销售成本确认；美国出口到中国商品关税在销售时通过销售成本确认，通常为1个月 [67] - 第二季度约400万美元关税影响主要来自中国；全年来看，约一半关税影响来自中国 [68][86] - 公司2月指引考虑9000 - 1.5亿美元供应中断，目前预计全年船舶滞留影响5500 - 7000万美元，仍有能力吸收额外2000万美元供应中断并达到指引高端 [70] 问题6: 合规主计划整改能否在Braintree工厂投产时完成，以及皮肤替代品和LCD推迟实施情况 - 公司计划年底完成所有评估，大部分整改在年底完成，部分可能持续到2026年；公司正努力在Braintree工厂投产时解决FDA警告信问题，并与FDA保持定期沟通 [76][77][79] - 公司大部分业务在住院部，虽有产品在清单上，但认为产品有临床证据被列出是积极举措，期待1月实施 [81] 问题7: 关税缓解策略中更严格费用管理是否会影响整改工作和Braintree工厂明年投产 - 公司认为关税缓解措施与合规主计划措施不冲突，不会影响整改工作和Braintree工厂投产 [84] 问题8: 2200万美元关税影响中是否约一半来自中国，2025年营收指引中各细分市场是否有显著变化，第二季度Integra皮肤和自有品牌组件是否有营收影响 - 2025年关税影响中约一半来自中国 [86] - 目前2025年营收指引中各细分市场无显著变化 [88] - 第二季度Integra皮肤业务将开始回升，自有品牌业务提升将从第三季度开始 [90] 问题9: 今年船舶滞留增加情况，全年有机增长指引下降60个基点是否仅因船舶滞留，以及债务杠杆方面如何考虑资本结构 - 第一季度末新确定船舶滞留年度影响预计为2800 - 4300万美元，加上2月确定的2700万美元，全年预计船舶滞留影响为5500 - 7000万美元 [93] - 全年有机增长指引下降60个基点，是因保持报告范围不变，外汇成为顺风因素，抵消了有机增长 [94][96] - 公司预计全年保持在债务契约水平内，通过管理运营支出、必要时削减支出和与银行合作伙伴保持沟通等方式实现 [98]