纪要涉及的行业和公司 - 行业：光模块光器件、通信、AI 算力、无源器件 - 公司：华工科技、光迅、新易盛、中际旭创、世嘉光子、天孚通信、腾讯、阿里巴巴、春兴精工、有方科技、华丰科技、中国移动、拓邦股份、英维克、碳琴科技 [1][5][8][11][12] 纪要提到的核心观点和论据 - 光模块市场：自 2025 年 4 月 9 日触底反弹后增长强劲，过去两周涨幅显著 2025 年 800G 光模块预计需求 2000 万只，2026 年三大客户指引达 2000 万只或上调至 3000 万只，远超市场预期 [3] - 1.6T 光模块需求：2025 年需求下调至 150 - 200 万只，2026 年受英伟达芯片发货及博通 T6 芯片量产延迟影响，但整体需求趋势旺盛 [4] - 光模块供应商格局：海外大厂核心供应商格局稳定，二线公司在 800G 催化下有望提升份额；国内一季度资本开支未超预期，招投标推进，上游订单增加，华工科技等核心厂商产能爬坡迅速并部署东南亚产能 [5] - 无源器件市场：受益于 800G 光模块放量和降本需求，AWG 方案需求高速增长，主要来自海外市场，国内 800G 年底起量，上游厂商扩产谨慎，头部向下渗透趋势明显 [6] - 美股 AI 算力板块影响：美股 AI 算力板块普涨，英伟达涨幅 16.1%带动情绪向好，国内头部公司反弹幅度大，但市场分歧仍存，需求确定性需逐步确认，向上空间仍存在 [7] - 投资策略：看好头部光模块公司如新易盛、中际旭创、华工科技，关注业绩逐步释放的无源器件厂商，阿里和腾讯开发与 GPU 采购交付节奏关联 [8] - 厂商开发投入：今年各大厂商开发投入季度间波动大，第四季度增加，第二季度调整但仍正常，同比变化大，环比降幅约 20%，占收入比重在公司指引范围内，全年景气度有提升空间，主要瓶颈是优质算力卡供应 [9] - 通信板块表现：上周通信板块整体表现不佳，申万数据涨跌幅 -0.12%，排名第 23，西部通信股票池周跌幅 0.65%，光模块和光器件领涨，温控设备、ICT 设备商及 IDC 跌幅居前 [10][11] - 下周通信行业趋势：聚焦海外与国内算力市场，关注二线光模块及优质无源光器件厂商，国内阿里和腾讯资本开支未来季度互补，全年投资有信心，推荐新易盛等公司 [12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 春兴精工与汽车需求相关、有方科技与算力租赁业务有关，受概念催化涨幅明显 [11] - 华丰科技受美国制裁影响较大，但主要市场在国内自主可控领域，实质影响有限 [12]