财务数据和关键指标变化 - 第一季度集团收入同比增长2.2%至54亿元人民币，符合指引；Lexi Huazhu收入同比增长5.5%，DH收入同比下降11.3%，主要因季度内10家租赁酒店转为特许经营酒店；管理和特许经营业务收入同比强劲增长21.1%，处于指引高端 [19][20] - 集团调整后EBITDA同比增长5.3%至15亿元人民币，Lexi Huazhu调整后EBITDA同比增长5.8%至16亿元人民币 [23] - 第一季度经营现金流为5.8亿元人民币，季度末集团现金及现金等价物为118亿元人民币，净现金状况为65亿元人民币 [23] - 预计2025年第二季度集团收入同比增长1% - 5%，排除DH后增长3% - 7%；特许经营收入预计同比增长18% - 22% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 Lexi Huazhu - 第一季度RevPAR同比下降3.9%，ADR同比下降2.6%，入住率同比略降1个百分点；新开业695家酒店，关闭155家酒店，季度末管道项目为2865家酒店，较上季度略有下降，主要因新酒店开业快和主动清理管道以提高质量 [6][9] - 上中高端及以上酒店在管道项目中的占比显著增加；上中高端销售酒店运营数量同比增长36%至933家，管道项目同比增长22%至523家 [10][11] - 低线城市渗透率持续提升，2025年第一季度末，公司管道项目中54%的酒店位于三线及以下城市，比运营酒店占比高11个百分点；覆盖1394个市县，比去年增加104个 [12][13] - 会员基础进一步增加至近28亿，中央预订系统产生的房晚占比为65.1%，同比增加5.4个百分点 [13] Legacy DH - 第一季度RevPAR提高12.7%至65欧元，ADR提高2.8%，入住率提高5.3个百分点，北非和中东市场表现尤其强劲 [15] - 第一季度将租赁酒店合同转为特许经营合同，管理和特许经营酒店占比从2024年第一季度的38%提高到46%；管道项目中轻资产酒店占比为57%，较去年同期有所改善 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度整体旅游需求仍有韧性且稳步增长，但RevPAR仍面临压力，主要因去年整体供应激增；进入第二季度，4月开始的关税问题给市场前景带来不确定性，近期有临时解决方案，但公司对未来潜在波动和不确定性仍保持谨慎 [6][7] - 休闲旅游需求和意愿依然强劲，春节、清明节和劳动节假期的游客数量和总消费同比实现中到高个位数增长，第三方数据显示劳动节假期行业RevPAR同比正增长 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司针对产品和服务提供差异化战略，制定有针对性的销售和营销计划，以更好地捕捉不断增长的休闲需求，特别是新兴游客群体，如SilverHale游客和入境游客 [8] - 持续升级产品和核心品牌，以满足客户不断变化的需求；加强会员计划和直销能力，以实现长期可持续发展 [11][13] - 对Legacy DH进行交易，将租赁酒店合同转为特许经营合同，提高管理和特许经营酒店占比，增加轻资产酒店比例 [16] - 公司进行供应链改革，努力提高运营效率，降低成本，通过强大的供应链管理、忠诚度计划和技术能力，确保加盟商获得良好回报，现有加盟商情绪稳定健康 [36][37] - 公司在中高端市场采用多品牌战略，重点发展核心品牌，如Intercity品牌，预计到2025年底将有100家酒店投入运营，外国品牌如Mercure和Novotel将受益于未来入境游客的增加 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业整体旅游需求有韧性且稳步增长，但RevPAR面临压力，主要因供应激增；第二季度关税问题带来不确定性，但休闲旅游需求依然强劲，公司将坚持实施核心战略，着眼长远 [6][7][8] - 对于RevPAR，第二季度预计将以低个位数下降，但环比收窄；全年因存在不确定性，公司将尽力实现全年指引；商务旅行面临压力主要是供应问题，公司将利用企业客户和B2B业务克服不确定性和需求短缺 [28] - Legacy DH的RevPAR增长是不同市场的综合结果，北非和中东市场表现强劲；公司将继续推进资产轻型化交易，减少间接成本，重组业务，简化流程，预计第二和第三季度盈利能力将提高 [15][34][35] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述，存在固有风险和不确定性，公司结果可能与今日观点有重大差异，潜在风险和不确定性在向SEC的公开文件中有概述，公司除适用法律要求外，无义务更新前瞻性陈述 [3] - 会议提及调整后财务指标，与可比GAAP信息的对账可在今日早些时候发布的收益报告中找到 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1：管理层对2025年第二季度和全年RevPAR的最新预期，以及商务旅行疲软的具体原因 - 第二季度RevPAR预计将以低个位数下降，但环比收窄；全年因存在不确定性，公司将尽力实现全年指引；商务旅行疲软主要是供应问题，过去两年供应增加给RevPAR带来压力，特别是ADR，公司将利用企业客户和B2B业务克服不确定性和需求短缺 [28][29] 问题2：DH战略进一步提高盈利能力的计划，以及未来计划将多少租赁和旧酒店转为特许经营；如何评估当前有限服务行业的竞争格局，以及第一季度管道项目环比下降的原因和开业情绪 - 提高DH盈利能力是优先事项，将继续推进资产轻型化交易，目前有多项讨论正在进行中；还将进一步减少间接成本，重组业务，简化流程，预计第二和第三季度盈利能力将提高；公司进行供应链改革，提高运营效率，降低成本，现有加盟商情绪稳定健康 [33][34][38] 问题3：DH在2024年下半年重组计划后，本季度SG和A成本中是否仍有一次性重组成本，以及能否假设本季度SG和A已清理并正常化；调整后EBITDA亏损仍扩大1100万元人民币的主要原因；Lexi Huazhu第一季度混合RevPAR同比增长3.9%，但同店同比下降8.3%，差距扩大的原因 - 重组仍在进行中，SG和A尚未完全清理，今年仍会有影响，但从中长期来看会改善；第一季度亏损扩大是因为放弃了达沃斯的租赁酒店并转为特许经营，该酒店全年EBITDA集中在一周的活动上，剔除该事件后，EBITDA与去年相当；混合RevPAR和同店RevPAR差距扩大的原因一是产品升级和清理旧版本，二是部分地区供应激增给RevPAR带来压力，公司正在进行收入管理优化 [44][45][49] 问题4：第一季度酒店开业速度较快，是否存在时间问题，以及对全年酒店新增指引是否有上行风险；HOL在中高端酒店的战略以及未来增长方向 - 公司追求高质量规模增长，注重酒店质量而非单纯规模，目前不改变全年开业目标；中高端市场目前聚焦一二线城市特别是黄金地段，以建立强大品牌，需求集中在这些城市，长期有信心超越领先公司 [54][55][56] 问题5：今年商务需求压力相对休闲需求更大，但中高端市场在RevPAR和管道项目上表现更好的原因，以及对中高端市场状况的看法和加强竞争力的方法 - 公司认为中高端市场有大量机会进行改革，通过产品设计、会员计划等提高产品力和客户认可度，持续升级和优化会员计划 [60][61] 问题6：Intercity品牌的特许经营概况、单店模式和今年或未来五年的开店目标计划 - Intercity品牌增长势头从去年开始，预计到2025年底将有100家酒店投入运营，位于重要关键地区和城市的旗舰店将为品牌建设带来长期利益；中高端市场采用多品牌战略，核心品牌聚焦，外国品牌如Mercure和Novotel将受益于未来入境游客的增加 [64][65]