纪要涉及的行业或者公司 - 行业：HVAC（供热、通风与空气调节）行业 [1][88] - 公司：Carrier Corporation（开利公司） [1][88] 纪要提到的核心观点和论据 公司过往业绩与目标达成情况 - 核心观点：公司在2022年设定的目标大多超额完成 [2][89] - 论据：目标每年增长50个基点的利润率，实际增长100个基点；目标每年EPS增长10%，实际增长15%；目标现金流等于净收入，实际达成；在ETR方面也完全按计划完成 [2][89] 公司增长目标与策略 - 核心观点：公司目标未来每年实现6% - 8%的增长，采用三管齐下的增长策略 [4][91] - 论据：市场方面，全球市场处于低个位数增长，公司在合适的垂直领域、地理区域和长期趋势上有良好布局；产品方面，通过差异化产品、渠道和品牌来获取市场份额；售后市场占业务的25%，且保持两位数增长，能贡献2.5%的增长；新领域系统方面，在欧美开展家庭能源管理解决方案、数据中心量子飞跃项目、医院集成解决方案等 [3][4][91] 市场份额情况与增长潜力 - 核心观点：公司在不同地区和业务领域的市场份额情况不同，部分领域有较大增长潜力 [14][100] - 论据：在北美住宅市场，公司已拥有良好份额和利润率，目标是保持现有份额，过去三到五年住宅市场份额提升300个基点，去年提升100个基点；在美洲商业HVAC市场，公司排名第三，有很大上升空间，目前已具备产能、产品组合、专业人员等基础；在欧洲住宅轻商业市场，因与Wiesemann的合作将继续获取份额；在亚洲和欧洲商业HVAC市场也将获取份额；中国住宅市场规模较小，需等待市场稳定 [14][16][100] 售后市场发展情况与前景 - 核心观点：售后市场将实现长期两位数增长，有很大发展潜力 [4][113] - 论据：目前公司售后市场的服务渗透率约45%，美洲为30%，零件渗透率平均为25%，提升空间大；零件捕获率从五年前的20%提升至目标的65%；连接设备从100万台增加到350万台，连接冷水机组从2000台增加到5万台；公司掌握了提高售后市场份额的方法，包括建立正确的合同关系、优化物流、合理定价等，且目前仅捕获25%的售后市场，仍处于早期阶段 [23][104][113] 利润率目标与提升措施 - 核心观点：公司承诺实现50个基点或更多的利润率扩张，有持续提升利润率的潜力 [34][120] - 论据：通过Carrier Alliance计划与主要供应商合作，有机会整合供应商；提高工厂生产效率，减少生产单位时间；优化仓储和物流，每年支出约20亿美元，可从公司层面进行优化；进行平台化技术整合，如在控制方面进行跨公司平台化，减少SKU数量，降低复杂性，提高上市时间；自拆分以来，每年进行1 - 1.5亿美元的增量投资，同时实现了强劲的利润率扩张和核心收益转化，未来若实现6% - 8%的增长和50个基点以上的利润率扩张，有能力进行更多再投资 [36][122] 资本部署与用途 - 核心观点：公司有10亿美元的过剩资本，将根据优先级进行资本部署，包括有机增长、无机增长、可持续股息增长和股票回购 [44][130] - 论据：收购计划以小规模的附加式收购为主，将根据收购数量和规模在收购和回购之间进行切换；公司保持约2倍的净杠杆率，额外的4亿美元资金有使用灵活性 [44][130] 各地区市场情况与展望 - 核心观点：不同地区市场情况各异，部分市场有望改善 [95][74] - 论据：美洲市场一直表现强劲且将持续；欧洲住宅市场过去表现不佳，但有望恢复到持平或低个位数增长，第一季度因去年积压订单减少而下降约10%，预计第二季度开始持平至适度增长，原因包括基数变低、市场稳定迹象和热泵订单增加，德国新政府带来更多稳定性和积极政策；中国住宅市场规模较小，需等待市场稳定；商业HVAC市场中，数据中心业务去年销售额5亿美元，今年预计达10亿美元，半导体制造、医疗保健、制药等领域表现强劲，商业房地产市场疲软 [95][74][63] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在从4.10A向4.54B过渡过程中，渠道库存有所增加，公司正与经销商合作将库存恢复到平衡水平，住宅业务第一季度增长20%，预计第二季度增长15% - 20%，全年目标为高个位数到低两位数增长，意味着下半年销量需下降以实现全年目标 [54][56] - 公司提高价格的措施目前被客户接受，最后一次提价于5月1日生效 [70] - 欧洲热泵订单强劲复苏，原因包括消费者对化石燃料的依赖减少、政府降低电价和增加天然气税等政策，预计未来热泵增长将高于15%，锅炉下降将超过5% [78] - 公司在数据中心业务的战略是先增加产能、完善产品组合、建立客户关系，然后通过Quantum Leap产品实现差异化 [83]