纪要涉及的行业和公司 - 行业：新消费（包含美护、黄金珠宝、出行链）、化妆品、医美、北交所板块 - 公司：老铺黄金、长荣股份、上美股份、若羽臣、上海家化、珀莱雅股份、润本股份、贝泰妮生物、巨子生物、通灵珠宝、麦卡龙、迪阿股份、九华旅游、祥源文化、首旅酒店、毛戈平公司、锦波生物公司、完美日记公司、科笛、福瑞医疗、曼卡龙、潮宏基、莱绅通灵、周大福、周大生、奈雪的茶、迪欧股份 纪要提到的核心观点和论据 新消费板块 - 景气度：传统消费领域表现不佳，新消费领域展现结构性增长，获得更高估值溢价，研究需关注估值、业绩确定性及长期景气度[3] - 行业轮动：美护、黄金珠宝和出行链三个板块景气度较高，美护已涨过一波，黄金珠宝二季度低基数且估值未过高，出行链4月表现突出，暑假预计高涨，投资排序建议关注黄金珠宝、美护和出行链[4] - 行情持续时间：预计持续到暑假，可能延续至下半年，五一和清明节数据显示消费者出行意愿强，美护和黄金珠宝有增长潜力[1][5] - 推荐个股：老铺黄金业绩确定性高，有较大市值空间；长荣股份C端增速强劲，过业绩拐点；上美股份2025年20%业绩确定性高，估值合理；通灵珠宝等小而美标的转型有业绩增长；九华旅游等出行链公司客流量增长且加速拓店[6] 化妆品行业 - 整体判断：2025年整体乐观，一季度跑赢社零大盘，4月平台流量扶持使部分品牌超预期，国货市占率从2024年的50%向日韩80%靠近，一季度财报符合或略超预期[7][8] - 选股逻辑：分为市场敏感型和企稳回暖型，上美股份符合两类标准，后续数据好估值有望提升[9] 各公司表现及前景 - 上美股份：新品牌NewPay一季度回款2亿，预计全年收入至少8亿，经营利润率约20%；主品牌韩束抖音自播占比提升，天猫等渠道发力，扩展品类，2025年业绩成长性强[10] - 毛戈平公司：2025年引领美护新消费行情，增速超40%，3月小基数下近40%增长，5月618首日增速超50%，线上线下表现好，产品新老品共振，全年商品结构更均衡[11] - 锦波生物公司：胶原蛋白需求端爆发性增长，医美渠道加速拓展，同店增长优，预计2025 - 2026年突破4000家店铺覆盖，凝胶产品获批，填补约20亿市场空间[12] - 完美日记公司：经营节奏长期稳健，应从长线观测，聚焦产品创新与增长，延展线上彩妆和发力护肤品有良好反馈[13] - 老铺黄金：业绩爆发，4月SKP体系销售近5亿，同比增140% - 150%，万象体系销售近2亿，同比增150%以上，70%收入来自新客，目标市值短期翻倍，中期翻两倍[18][19] - 潮宏基：进入向上周期，业绩拐点，4月终端同店动销增长45%，预计5月增速更快，多地有翻牌开店现象[20] - 莱绅通灵：2025年一季度扭亏为盈，完成利润目标90%以上，二季度动销加速[21] 黄金珠宝行业 - 商业模式转变：从选品公司向产品公司转型，老铺黄金等以产品力见长，满足消费者情绪价值，古法金产品创新推动行业发展[2][15] - 古法金市场：处于产品快速破圈阶段，周大福、周大生等企业高端产品线销售好，莱绅通灵金镶钻产品超预期[17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 北交所资金情绪充沛，指数新高，板块情绪与美护消费等优质主题催化，关注科笛、福瑞医疗等二线优质标的[14]