纪要涉及的行业和公司 - 行业：新消费行业（涵盖个护、家庭清洁、黄金珠宝、美妆、潮玩、茶饮等细分领域） - 公司：泡泡玛特、名创优品、潮宏基、曼卡龙、登康口腔、诺雨辰、老铺、毛戈平、百亚股份、完美日记、巨子、尚美、布鲁可、古茗、莱绅通灵 [1][9][24][25][26] 纪要提到的核心观点和论据 1. 新消费品牌特征 - 集中传统赛道且具强阿尔法：新消费品牌集中于个护、家庭清洁、黄金珠宝等传统赛道，行业增速一般，但公司能在弱贝塔效应下实现高增长，且多有多年历史和较强消费者心智 [1][2] - 新质消费驱动升级：本轮“新质消费”通过电商等快速破圈，不仅收入增长快，盈利也能跟上，底层驱动是产品定位升级，通过品质、情绪价值或解决痛点实现溢价 [1][2] 2. 经济环境对新消费品牌的影响 - 消费者偏好转变：当前经济环境不理想，消费者更倾向满足底层需求的新型产品和服务，新消费品牌因能解决痛点、提供价值而受青睐，若经济无显著改善，此类品牌或持续良好表现 [1][4] - 支撑股价与估值：经济环境无明显拐点时，新消费公司基本面支撑股价，因其爆发力和稀缺性获投资者青睐，且估值消化能力强，业绩与估值双重提振特征或持续 [11] 3. 传统赛道潜力 - 电商渗透率待提升：个护用品和黄金珠宝电商渗透率有提升空间，如个护产品电商占比低，黄金珠宝营销线上化，需产品创新带动盈利增长，转型为产品驱动逻辑的企业更具潜力 [6][7] 4. 新消费公司业绩增长原因 - 强劲爆发力：业绩远超市场预期，如泡泡玛特和名创优品业务扩展，增速高频数据稳定 [9] - 强稀缺性：业绩明显高于行业平均水平，如 2024 年黄金珠宝行业整体负增长，潮宏基、曼卡龙等公司增速远高于行业 [9] 5. 新消费品牌趋势 - 顺应消费者心理：从 2023 年起，消费者重视产品品质和质价比，新消费品牌需突出产品功效或情绪价值，通过细分定位切入市场，如登康口腔伊言系列等表现良好 [3][12] - 跨品类体现质价比：跨品类切入可满足消费者特定需求，体现质价比优势，如北纬 47 度玉米在代餐市场的优势 [13] - 情绪价值受关注：低成本获取情绪价值成主要趋势，如化妆品、谷子、潮玩等品类受青睐，未来 5 - 10 年仍将是重点需求 [14] 6. 新消费行业格局对投资者的影响 - 公司优势显著：竞争格局收缩、商业模式创新有限，传统赛道公司能快速吸取市场份额，如登康口腔在牙膏市场的表现，这些公司确定性与爆发力兼具，可获高估值 [17] 7. 各细分行业情况 - 美妆行业：产品创新停滞，传统国际大牌市场份额下滑，国货品牌表现强劲，如完美日记、巨子、尚美、毛戈平 [18][19][24] - 个护赛道：新兴电商平台崛起使渠道格局变化，新兴个护品牌借助电商杠杆快速增长，如百亚股份、登康口腔 [23] - 潮玩市场：泡泡玛特表现稳健，布鲁可纳入港股通或带来放量增长，茶饮品牌古茗等也可能有新行情 [25] - 黄金珠宝行业：公司增长强劲，产品融入情绪价值，脱离传统估值体系，估值向新消费领域靠拢，行情可观 [26] 其他重要但可能被忽略的内容 - 新消费企业增长驱动因素转变，关注单位价值提升和单位效率提升，如黄金珠宝行业的工艺、品牌美学，老铺黄金注重单店效益 [20] - 新消费行情预计延续但有阶段性回调，资金倾向有业绩增长潜力且稀缺性强的公司，今年个护赛道表现突出，美妆领域国货替代趋势持续 [21]