财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为209亿美元，可比销售额下降1.7%，符合预期 [5] - 摊薄后每股收益为2.92美元，符合预期 [36] - 可比平均客单价上涨2.1%，可比交易数量下降3.8% [36] - 2月可比销售额下降5.4%，3月上涨1.7%，4月下降2.6%；调整复活节因素后，3月可比销售额下降约0.9%，4月上涨约0.2% [37] - 第一季度毛利率为33.4%，较去年上升19个基点 [37] - 销售、一般和行政费用（SG&A）占销售额的19.3%，杠杆率下降56个基点 [37] - 营业利润率为11.9%，较去年下降50个基点 [38] - 有效税率为23.9%，与去年持平 [38] - 第一季度末库存为183亿美元，与去年持平 [38] - 第一季度产生29亿美元自由现金流，资本支出总计5.18亿美元 [38] - 第一季度支付6.45亿美元股息，每股1.15美元 [39] - 4月偿还7.5亿美元债务到期款项，第一季度末调整后债务与EBITDAR比率为2.99倍，投资资本回报率为31% [39] 各条业务线数据和关键指标变化 家装业务 - 第一季度家装业务受DIY大规格非必需品需求压力和春季开局缓慢影响，但随着天气转好业务表现改善 [5][6] - 客户满意度得分提高，获J.D. Power评为家装零售商客户满意度第一 [6] 专业业务（Pro） - 第一季度专业业务销售额实现中个位数增长 [10] - 计划收购Artisan Design Group（ADG），预计增加专业计划支出渗透率，在500亿美元高度分散市场中获取份额 [11] 在线业务 - 第一季度在线销售额增长6%，受流量和转化率增加驱动 [13] 商品业务 - 硬线业务：春季表现良好，露台家具、肥料、草籽、发电机和灌溉等品类实现增长 [19] - 建筑产品业务：建筑材料和粗管道业务可比销售额为正，木材业务中侧板、处理过的木材和复合甲板实现增长 [21] - 家居装饰业务：电器业务增长带动交易数量和平均客单价上升，各主要品类均有增长 [22] - 油漆业务：成为家居中心颜色权威，借助Sherwin Williams颜色吸引客户 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国住房市场存在挑战，DIY大规格非必需品需求持续承压 [5] - 预计到2033年2月美国需要1800万套新住房，未来十年新住房建设将成为专业计划支出的主要驱动力 [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 全球采购多元化：约60%采购来自美国，约20%采购集中在中国，公司正加速多元化采购努力 [8] - 加速专业业务和在线业务增长：收购ADG以增加专业业务渗透率，在线业务与Miracle合作扩大市场 [11][13] - 利用人工智能提升客户体验：推出AI家装虚拟顾问Milo，为客户提供项目指导和产品推荐 [14] - 社区承诺：通过“Here to Help”倡议，目标今年在全国实现1000万平方英尺的影响力 [16] 行业竞争 - 零售行业竞争激烈，公司通过投资技术、提升客户服务和提供创新产品来保持竞争力 [99][100] - 公司是家装行业首个产品市场平台，期望通过市场平台实现可持续增长 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管住房市场存在挑战，但公司团队专注执行，在宏观不确定性下实现运营卓越 [5] - 公司对收购ADG有信心，认为其在住房市场复苏中具有优势 [50][51] - 公司对市场平台有很高期望，认为其有助于实现全渠道战略和可持续增长 [72] - 消费者整体健康，但家装大规格产品仍面临 affordability挑战，期待消费者重新参与大型非必需品项目和DIY流量增加 [79][80] - 天气对业务影响大，天气转好业务表现改善，对5月趋势和全年业绩有信心 [89] 其他重要信息 - 公司东阿什维尔门店本月重新开业 [31] - 计划今年开设5 - 10家新门店 [32] - 公司连续六年在复活节关闭门店，让员工休息 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：全年剩余时间可比销售额与费用杠杆或经营杠杆的关系 - 第一季度受天气影响，预计上半年可比销售额大致持平，第二季度预计增长约1.5%，下半年预计增长约1% [46][47] - 预计全年毛利率大致持平，SG&A团队表现出色，预计营业利润率在12.3% - 12.4% [47][48] 问题2：收购Artisan Design Group的战略考量及业务增长情况 - 公司资本分配哲学不变，收购ADG是机会主义行为，其在住房市场复苏中处于有利地位，有健康的潜在收购目标管道 [50][51][52] - ADG在2024年实现18亿美元销售额，预计在2026财年对每股收益有增值作用 [53] 问题3：春季交易在第一、二季度的占比及本地化战略进展 - 第一季度平均客单价受专业业务和电器业务推动上涨，交易数量下降受小规格季节性交易减少和DIY压力影响 [57] - 预计第二季度及全年平均客单价是可比销售额的主要驱动力，交易数量将在第二季度恢复 [58] - 本地化战略中，农村项目预计在第二季度末或第三季度初完成，工作服项目今年将有超1000家门店完成，宠物项目进展顺利 [61][62] 问题4：关税对定价和自有品牌业务的影响及应对措施 - 公司采用投资组合定价方法，拥有一流的价格管理工具和弹性数据，通过与供应商的良好关系应对关税 [66] - 公司约60%采购来自美国，20%来自中国，正与供应商合作寻找不同采购地点，加速自有品牌和国家品牌的多元化采购 [69][70][71] 问题5：市场平台的发展前景 - 与Miracle的合作很重要，公司对市场平台有很高期望，认为其是实现全渠道战略和可持续增长的关键因素 [72] - 公司是家装行业首个产品市场平台，可管理核心、高端和价值产品，无需增加资本密集型履行中心和库存 [73] 问题6：大规格项目业务的占比及解锁增长的因素 - 消费者整体健康，但DIY客户在大规格非必需品上的支出减少，主要受高抵押贷款利率影响 [79] - 家电业务是大规格业务的亮点，表现良好，团队在产品创新和交付方面取得进展 [83][84] - 公司期待消费者重新参与大型非必需品项目和DIY流量增加，但目前未将其纳入2025年预期 [81][82] 问题7：第一季度受天气影响情况及市场表现 - 第一季度业务表现受天气影响，地理差异主要由天气导致，随着天气转好业务改善，5月趋势符合预期 [89] - 去年飓风对第一季度东南部地区业务有50个基点的影响 [91] 问题8：全年业绩指引及下半年加速增长的驱动因素 - 宏观假设与2月指引一致，仍面临利率、谨慎消费者、可负担性和锁定效应等短期挑战 [93] - 下半年增长主要来自公司的全家居战略，包括专业业务的忠诚度计划、工地交付、扩展通道，市场平台的发展以及DIY业务的品类加速器 [95] 问题9：DIY业务是否面临来自非传统零售商的竞争威胁 - 零售行业竞争激烈，但公司通过投资技术、提升客户服务和提供创新产品来保持竞争力 [99][100] - 公司在产品知识、店铺环境和购物便利性方面具有优势，J.D. Power的评级证明了其客户服务的卓越性 [100] 问题10：收购Artisan Design Group是否是未来一系列并购的开始 - 公司将保持机会主义，收购目标需与全家居战略互补，目前专注于完成ADG交易，并继续寻找增长机会 [104][105] 问题11：第一季度专业业务是否受天气影响及改善情况 - 第一季度专业业务受天气影响，随着天气转好业务改善，公司对专业业务的发展势头和忠诚度计划的采用感到满意 [109][110] 问题12：关税对毛利率和库存会计方法的影响 - 公司有工具管理关税影响，将保持价格竞争力，通过投资组合方法和团队工作确保财务目标的实现 [113][114] - 预计全年毛利率大致持平，关税影响主要集中在下半年，FIFO会计方法下增量成本将随库存周转影响利润率 [115][116] 问题13：家电及其他大规格品类是否有销售提前拉动情况 - 家电业务自去年下半年以来表现良好，未发现明显的销售提前拉动情况 [122] - 公司在产品创新、客户体验和供应链交付方面的努力是家电业务的竞争优势 [122][123] 问题14：扩展通道业务的进展及供应商参与情况 - 扩展通道业务软启动后，供应商业务表现显著加速，有助于实现订单履行和成本控制 [128] - 该业务处于早期阶段，随着供应商的加入和规模扩大，将实现业务增长，提供库存可见性、快速报价和直接交付等优势 [129][130] 问题15：除中国外的全球采购多元化目标 - 公司计算全球采购占比采用直接和间接相结合的方法，目前中国采购占比约20%，正与团队合作降低该比例 [132] - 公司与供应商合作寻找不同采购地点，采取审慎方法，按SKU和产品类别评估采购策略 [134][135]