纪要涉及的行业 可控核聚变行业 纪要提到的核心观点和论据 - 市场发展趋势：可控核聚变市场正从主链向边缘环节扩展，电源系统、制冷环节及上游材料等领域受关注[1][3] - 投资方向：应关注卡位核心链主地位的企业（核端智能、国光电气、联创光电）、关键环节企业（英杰电气等）及上游材料企业（波长光电等）；资本开支提升带来的板块贝塔行情值得重视[1][5] - 项目进展：2025 年 Best East 项目招标密集，股价表现强势；预计下半年西屋项目开始招标，Enapter 项目可能复苏，星火一号预计 2026 年初或中期启动；这些项目是真实订单落地[1][6] - 技术原理与现状：可控核聚变原料来源无限，发电潜力大；磁体和电源系统是核心组件；目前技术处于初期阶段，q 值达到 30 可实现商业化发电[7] - 资本投入与商业化预期：近年来融资公司数量增加且融资金额提升；大部分上市公司预计可控核聚变商业化发电将在 2031 - 2035 年间实现；2025 - 2030 年是资本开支快速增长期[8] - 参与者与投资情况：国内外参与者分为中核体系、中科院体系、商业公司以及高校体系；2025 年起可视为可控核聚变领域投资元年，各方投入显著增加[9][10] - 招标原因：2025 年开始招标是因为技术突破，如磁场强度提升和高质量燃烧时间实现；合肥项目已密集招标，未来预计有更多大额订单[11] - 价值量分配：磁体占比最高（28%），真空室占 8%，D - BOX 面板占 5%，DBT 和偏滤器占 5% - 8%；磁体相关标的有大量订单落地潜力[1][13] - 核心环节与公司：磁体（联创超导）、真空室（合肥聚变能源）、等离子体偏滤器（国光电器、安泰科技）、电源系统（英杰电气、艾克赛博）是核心环节，各公司在相应环节有技术优势[14] - 资本开支预测：2025 年实验堆建设资本开支约 150 亿元，2026 年预计 200 - 240 亿元，2027 年可能增长至四五百亿元；若实验堆达到 q 值 5 以上，将转向工程堆建设，资本开支更高[21] - 投资机会：即使实验堆未达预期 q 值 5 以上，可控核聚变板块仍具备长期投资潜力；2025 年进入资本开支拐点阶段，是合适投资节点[22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 王子新材专注于电源系统的电容器领域[3] - 雪人股份和中泰股份在制冷环节有潜力，因核聚变过程中内部高温而外部超导需低温[3][4] - 合肥项目计划 2027 年建成，总订单金额 150 亿元，已进行密集招标，总金额约 5 - 6 亿元[11] - 联创光电子股份高温超导材料能实现更快磁场；合锻机械制造在真空室设计与加工方面满足高要求焊点和加工能力[20] - Itera 公司在招股书中公开为 Enapter 项目供货[19]