纪要涉及的行业和公司 - 行业：美国多行业 - 公司：ALLE、APG、CARR、DOV、EMR、ETN、FTV、GTES、HON、HUBB、ITW、IR、JCI、KMT、LII、MMM、NVT、OTIS、PH、PNR、RRX、ROK、ROP、SWK、TT、VNT、VRT 纪要提到的核心观点和论据 行业整体观点 - 行业表现：上月反弹后，该行业年初至今略逊于标准普尔指数（-1%），预计2025年整体表现与标准普尔指数一致，大盘股估值再次升高，许多股票的2025年自由现金流收益率为3% [3] - 投资者关注点 - 消费与住宅投资：投资者应增持住宅相关股票，3月将LII评级上调至买入，5月将SWK评级上调至买入 [4] - 短周期工业：关税影响减弱，PMI反弹有助于短周期工业收入与订单数据重新匹配，但增长将保持温和，PMI适度上升支撑短周期工业倍数 [4] - 数据中心：不应为数据中心相关股票支付2%的自由现金流收益率，对这些股票的炒作类似2000年电信设备和互联网硬件的炒作，短期内估值上限不明，建议采用杠铃策略，即投资短周期的NVT和长周期的GEV [4] - 盈利和利润率提升：电气、暖通空调、FTV和SWK在不断变化的关税环境中最有可能实现每股收益和利润率的提升 [4] 公司相关观点 - 有望带来更好消息的公司：FTV、LII、PNR、SWK能为投资者带来更好消息，FTV对Ralliant营收和关税影响的指引保守，LII预计二至四季度RHVAC销量同比下降，PNR成本逆风可转嫁，SWK二季度盈利指引接近零且2025年关税净逆风大的消息将缓和 [7] - 买方情绪有拐点的股票 - 正向：ROK销售好转，6月季度每股收益指引保守；HON管理层指引保守，可能超预期；NVT管理层指引保守，营收和订单令人鼓舞；RRX维持指引令人惊喜，二季度前景更好 [7] - 负向：OTIS服务失误罕见，维修业务“后遗症”可能持续超一个季度 [7] - 投资者偏好：短期投资者青睐ETN、GEV、JCI、NVT、PNR、VRT，不太青睐ALLE、HUBB、IR、ITW、KMT、LII、OTIS、SWK [8] - 二季度剩余时间消息可能改善的公司：DOV、FTV、HUBB、ITW、KMT、LII、MMM、OTIS、PNR、ROP、SWK股价表现不佳，后续消息可能改善 [8] - 业绩指引有“应急”考虑的公司：ALLE、DOV、GEV、GTES、MMM、PH、PNR、RRX、TT、VNT一季度运营利润和每股收益超预期，但未上调全年指引或下调指引 [9] - 2025年指引保守程度：GEV、HON、JCI、LII、ROK、TT的2025年盈利/每股收益指引非常保守，HUBB、EMR、IR的指引保守程度较低 [9] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司潜在催化剂：APG、CARR、ETN、FTV、HON等公司有资本市场日、新CEO上任、业务分拆等潜在催化剂 [16] - 近期研究报告主题：涉及APG和CARR资本市场日影响、关税政策、HVACR市场、短周期工业、燃气轮机市场等多个主题 [27] - 各公司具体问题：对ALLE、APG、CARR等多家公司提出了关于市场需求、竞争格局、业务增长、成本控制、资本配置等方面的具体问题 [32][45][54]