财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1整体营收44.3亿元人民币，同比增长90%，超50% - 80%的增长指引上限 [6][27] - 毛利率达44.2%，较去年同期增加近1个百分点 [33] - 销售和行政费用合计增长45%，销售费用增长51%，行政费用增长22%，占营收28%，较去年同期高5个百分点 [35] - 调整后EBITDA利润率为23.4%，同比上升7.5%；调整后营业利润率为60.6%，同比下降4.2个百分点 [37] - 调整后净利润为5.9亿元人民币，调整后净利润率为30.3% [41] - 有效税率为26.6%，排除影响后实际运营税率为21.2%，与去年持平 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 名创优品业务 - 2025年Q1名创优品品牌营收增长16.5%，中国内地营收24.9亿元人民币，增长9%，增速较上季度加快；海外营收15.9亿元人民币，增长30%，超20% - 25%的指引上限 [27][28] - 国内同店销售同比降幅较去年Q4大幅收窄，五一假期实现正增长，维持今年国内同店增长10%的指引；海外同店销售面临基数压力，但两年复合增长率仍呈稳健增长 [7][8][30][31] TOP TOY业务 - 2025年Q1自有产品占比超40%，业务持续稳定发展 [23] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 2025年Q1新开5家名创优品新址，总数达8家，另有50家筹备中；开设43家旗舰店，150家待开业 [13] - 新开店平均效率较2024年同期提高27% [14] 海外市场 - 2025年Q1新增95个海外门店，海外营收贡献同比上升3个百分点 [16][32] - 美国市场同店销售在4月和5月出现好转，非同店库存业务单店产出今年将实现低两位数增长 [66][68] 公司战略和发展方向和行业竞争 国内市场 - 持续优化同店表现，将同店提升作为核心战略，建立灵活高效的综合组织框架，加强各部门协作，以同店指标为核心KPI，深化精细化运营 [7][8] - 加强IT战略，提升产品开发精准度，拓展IP合作，围绕热门IP打造爆款产品，注重产品创新和品质提升 [9][10] - 进行渠道升级，以大店驱动增长，重点发展高质量渠道，优化店铺布局，提高运营效率，同时改造和优化现有店铺 [12][13][15] 海外市场 - 实施多元化战略，针对不同市场动态采取不同措施，如在北美提高店铺运营质量、控制费用率，实施集群式开店，利用规模经济降低物流成本 [17] - 加强商品运营，总部成立专业产品开发团队，针对美国市场特点开发产品，强调打造核心畅销品 [18] - 灵活优化合作模式，深化与代理商的合作，加强总部协调和控制，同时探索新业务模式 [20] 整体战略 - 持续推进精细化运营战略，加强IP合作，升级渠道和店铺位置，提升供应链管理，打造品牌影响力 [24] - 实施股东回报政策，结合股息和股份回购，4月支付7.4亿美元股息，年初至今完成近2.6亿美元股份回购 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国内微观消费尚未完全恢复，但公司业务展现出韧性，有信心实现国内同店全年正增长 [50] - 海外市场潜力巨大，将通过精细化和本地化运营推动高质量增长 [22] - 对二季度和全年业绩有信心，将继续推进各项战略，实现全年业绩目标 [23] - 短期内新店投资会影响利润率，但中长期来看，新店将释放更大销售和利润潜力，合理营业利润率应在20%左右 [45] 其他重要信息 - 五一假期期间，旅行配件同比增长45%，5月1日创下该品类历史新高 [11] - 2025年全球新产品嘉年华展示近6000款新产品，通过总部战略部署提升产品差异化和竞争力 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：名创优品国内业务同店改善原因、加盟商回收期及开店计划 - 同店改善主要因商品和运营策略调整，虽线下门店流量仍有低个位数下降，但客单价和流量自Q2起持续改善，华东和华南地区表现较好，北方部分地区有压力，加盟商ROI随同店改善而提升 [49][50][52] - 开店方面，今年有信心实现两位数增长，将动态调整开店数量，确保同店和单店表现提升 [54] 问题2：美国市场关税策略及供应链调整 - 提前储备库存，可支持3 - 6个月销售，同时调整供应链，减少对中国大陆单一市场依赖，增加美国直接采购比例，2025年Q1占当地产品的40%，并利用税务规划工具降低关税负担 [55][56][58] 问题3：YH业务对名创优品损益的影响及进展 - Q2起YH将并入整体业绩，目标是通过提高效率、人力和毛利率，降低成本和费用来减少财务损失。截至5月，已调整708家门店，计划关闭250 - 350家，调整后门店表现良好，1 - 5月前40家调整门店利润超1亿元人民币 [60][61] 问题4：海外市场同店表现趋势及美国市场展望和策略 - 4月起墨西哥和美国市场同店销售出现好转，对海外市场同店表现改善有信心。美国市场将优化渠道，聚焦人口占比76%的24个州开店，提高物流效率；同时细化商品运营，总部成立专项小组，针对美国市场需求研发产品，提升会员系统，精准定位客户 [66][71][73] 问题5：名创优品中国大陆业务毛利率及第三方商品对同店和毛利率的影响 - Q1中国大陆业务毛利率与去年持平，上架第三方商品是为提供多元化产品，吸引顾客，将动态控制以保持毛利率稳定。公司有能力消化第三方商品库存，确保快速周转 [83][84][90] 问题6：Q1中国门店净关闭及全年净开店目标和时间框架 - Q1进行渠道升级，关闭部分低效门店，预计H2会有净开店，但不追求200 - 300家的净开店目标，将动态调整。关闭门店不影响同店表现，同店改善得益于商品和运营策略调整 [92][93][94]