财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为95亿美元，同比下降7%，包含比2024年第一季度少两个工作日的影响，且受多个合同延迟和材料接收时间的影响，略低于预期，但仍有望实现全年销售指引 [27][28][29] - 第一季度调整后公司Q1细分业务运营利润率降至6%，主要因B21项目调整；不考虑B21调整，细分业务运营收入与2024年第一季度一致，净有利EAC同比增长超30% [32][35] - 第一季度每股收益下降，主要因B21项目调整，税后每股减少2.74美元，低销量和预期内的较高公司未分配费用也导致同比每股减少25美分 [36] - 第一季度运营现金流出15亿美元，反映供应商付款增加、开票和收款低于上一年，期间还投资近3亿美元用于资本支出；预计全年现金流将逐步增加，第四季度为最大现金生成季度 [37][38] - 更新2025年财务指引，重申销售和自由现金流展望，预计全年销售额420 - 425亿美元，实现3% - 4%的有机增长，全年细分业务运营收入和每股收益指引已更新以反映B21调整，预计全年有效税率降至16%以上，重申2025年自由现金流指引范围为28.5 - 32.5亿美元 [8][39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天业务（Aeronautics Systems，AS） - 第一季度销售额同比下降8%，因B - 21销售额降低以及成熟项目（如F - 35）的生产和材料时间安排问题 [29] - 调整对B21项目LRIP阶段完成的估计，导致公司Q1细分业务运营利润率降至6%，更新AS业务的运营利润率预期至低到中6% [32][43] 国防系统业务（Defense Systems，DS） - 第一季度销售额增加6800万美元，即4%，主要因Sentinel项目持续推进和某些军事弹药项目销量增加 [30] - 2025年第一季度细分业务运营收入增长15%，利润率提高至9.9%，得益于销量增加、业绩改善和净有利EAC增加 [32][33] 任务系统业务（Mission Systems，MS） - 第一季度销售额增加1.48亿美元，增长6%，受众多项目推动，包括SABR、EW、国际陆基雷达和海洋项目 [30] - 第一季度运营利润率下降4%，因某些固定价格受限生产项目销量降低以及为受限业务机会进行的投资，部分被净EAC调整增加所抵消 [33] 太空业务（Space） - 第一季度销售额下降，主要因两个项目工作的结束以及CRS和FDA卫星项目销量降低，造成约2.3亿美元的同比不利影响 [31] - 第一季度细分业务运营收入受销量下降影响，但项目业绩改善部分抵消了这一影响，净有利EAC提高至2900万美元，运营利润率达11% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度积压订单达928亿美元，创历史新高，包括强劲的国际订单 [7] - 第一季度国际销售额约占总销售额的14%，国际订单出货比为1.45倍，国际销售额季度增长11% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过技术差异化在全球市场竞争并获胜，过去五年在研发和基础设施上投资135亿美元，以创新和提供超越商业替代方案的能力，利用自身软硬件能力开发下一代系统，并与AI等领域的领先公司合作 [22] - 行业需求源于全球威胁环境，全球客户对国防的投资增加，美国国防开支有望增加，包括2025年国防预算持续决议的变化、可能的额外资金以及2026年预算请求对国家安全资金的持续承诺，且美国以外的国防投资增加为公司带来国际市场机会 [15][16][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营于快速演变的世界和动态的美国国防预算环境中，面临首次全年持续决议，但全球客户需求强劲，积压订单创历史新高，虽第一季度销售增长慢于预期，但预计全年将改善 [6][7] - 对实现2025年财务展望有信心，将专注为客户提供变革性能力，继续推进关键项目，如B21、Sentinel等 [8][9][10] - 国际市场业务有望增长，公司已扩大客户基础、增加国际销售产品数量并建立全球新伙伴关系 [20] 其他重要信息 - B21项目本季度确认额外4.77亿美元税前损失，主要因提高生产率的工艺变更导致制造成本增加以及预计材料成本上升，公司在该项目上仍取得进展，完成测试并进入前两批生产阶段 [9][10] - Sentinel项目在3月完成导弹一级固体火箭发动机的成功静态点火测试，为武器系统的关键里程碑 [11] - 1月获得美国陆军近5亿美元IBCS合同，本月在阿拉巴马州开设先进生产和集成设施以支持防空和导弹防御系统现代化计划 [12] - 第一季度获得美国海军近3亿美元合同，用于生产两架额外的Triton飞机及相关支持服务，首架Triton去年交付澳大利亚，第二架和第三架已完成测试，即将交付，Triton将从日本南部部署开展监视和信息收集行动 [13][14] - 培训服务业务剥离预计年中完成，假设第三季度初完成 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: B21项目应关注哪些里程碑以跟踪风险消除情况，宏观环境下的费用计提与关税的关系及是否会有进一步费用计提风险 - 公司正在完成B21项目的EMD阶段，进行性能测试，已开始低速率初始生产并推进前两批生产，还启动了第四批的长周期采购；制造变更和相关成本是为降低风险和扩大产能，这些学习经验将有助于后续生产；目前未发现贸易政策对公司有重大风险，会继续密切监测并采取措施减轻风险 [48][49][50] 问题2: 诺斯罗普·格鲁曼在AI领域相对于商业或新兴颠覆性参与者的战略优势，以及其能力的变革性程度 - 公司长期以来将人工智能概念融入业务，如通过自动化处理大量信息用于飞行、目标定位和态势感知等，团队具备构建软件和集成人工智能技术的能力，还会与NVIDIA等公司合作利用其平台促进软件开发 [54][55][56] 问题3: 美国客户情况不稳定，但公司预期情况会改善，然而五角大楼的评论显示可能有人员削减和潜在风险，公司信心的来源是什么 - 环境存在不确定性，主要是新奖项决策延迟，但已开始看到奖项决策推进，预计第二季度及全年情况会改善；未看到政府人员削减对公司项目交付和里程碑实现有直接影响，认为政府有提高效率的空间；期待预算明确政府优先事项，且听到的信息显示与公司能力领域高度一致，预计预算总额会增加 [60][61][64] 问题4: B21项目本季度费用计提的驱动因素，以及如何确保不会每年都有此类费用计提 - 费用计提驱动因素包括支持加速生产的工艺变更和采购材料的数量及价格估计不足；工艺变更为一次性，不会重复，且目前的学习经验有助于后续生产；大部分费用计提是由于通货膨胀因素，公司会继续监测和减轻这些压力 [71][72][73] 问题5: Sentinel项目的盈利信心如何，考虑到可能的项目变更 - Sentinel项目在开发阶段进展顺利，设计成熟度和测试有进展，公司与国防部和空军合作重组项目，以降低成本和进度，该项目为成本加成合同，尚未从合同角度估计LRIP成本 [76][77] 问题6: 关税对公司整体投资组合和国际关系的影响，以及对潜在机会集的改变 - 公司直接从美国以外采购的供应链约占总支出的5%，每年不到10亿美元，主要来自欧洲；二、三级供应链的大部分采购协议期限较长，且多数贸易政策成本已包含在与美国政府的合同中，目前未发现贸易政策对公司有重大风险，会继续密切监测并采取措施减轻风险 [82][83][84] 问题7: 第一季度MS利润率为12.9%，低于指引中值，如何看待其驱动因素和盈利能力的改善 - 本季度在MS业务的投资是为长期创造重大价值，预计随着成熟增值利润率项目的推进和业务效率的提高，下半年利润率将改善 [87][88] 问题8: 是否重申2026 - 2028年的自由现金流目标，以及考虑B21额外成本，2026 - 2027年是否倾向于目标范围的低端 - 目前维持自由现金流目标范围，在制定范围时已考虑各种风险和机会，正在努力减轻风险、最大化机会以实现目标 [94][99] 问题9: 能否量化B21项目费用计提中工艺变更和成本增加的部分，以及如果无意提高生产率是否会进行工艺变更 - 因项目保密无法量化具体比例，但工艺变更部分大于采购材料部分；若不是为降低扩大生产规模的风险和为政府提供超出计划产量的选择，不会此时进行工艺变更，认为现在进行变更对项目整体有益 [102] 问题10: B21项目的工艺变更是应客户要求以加快交付速度，以及材料消耗增加是否与废料和浪费有关 - 工艺变更是与空军共同决定，目的是降低扩大生产规模的风险和为政府提供超出计划产量的选择；材料消耗增加部分与废料和浪费有关，早期估计与实际表现存在差异 [108][109] 问题11: 此前提到的2亿美元供应成本节约能否持续，考虑关税和材料获取可能变紧的情况 - 公司看到将这2亿美元成本节约持续下去并进一步扩大的途径，主要通过供应商合作、设施优化和数字生态系统实施等方式，预计不受关税影响 [111] 问题12: B21项目前五个LRIP之后的19架飞机是否会受影响，以及空军增加飞机采购数量的可能性 - 预计后续飞机将盈利，当前损失主要与工艺变更导致的制造成本增加有关，这些变更预计不会影响后续飞机，且将对其盈利产生积极影响；空军在国会证词中讨论过增加B21数量和生产速度，有需求增加的信号 [118][119][120] 问题13: IBCS项目100亿美元的国际潜在需求进展如何，何时会产生影响 - IBCS项目正在为美国陆军部署，包括扩展到关岛防御，波兰也在扩大使用，还有十几个国家表示有采购兴趣，公司在响应相关信息请求时已纳入该项目能力 [123][124] 问题14: 本季度提到合同签署延迟情况，目前是否仍存在，涉及哪些业务领域 - 合同尚未授予，但正在审查过程中，预计本季度和下半年会有部分合同授予，涉及公司四个业务板块，包括航空航天的大型飞机项目、太空领域的多个受限通信奖项、任务系统的受限机会以及国防领域的弹药合同 [128][130] 问题15: 1月预计季度销售同比持平，2月更新预期后实际低于预期，且预计第二季度同比仍下降，下半年实现两位数加速增长的信心来源 - 下半年销售增长的驱动因素包括2024年底获得的大型奖项（如TACMO和IBCS）在自然时间进程中的推进、现有积压订单中计划的项目增长（如受限机载传感器、Sentinel等）以及预计在第二季度获得的新的太空竞争奖项 [134][135][136] 问题16: 第一季度国际销售额占比14%，考虑到强劲订单，如何看待国际业务在2025年的增长势头 - 国际业务需求管道正在转化为确定的订单，国际销售额季度增长11%，订单出货比良好，业务增长广泛，特别是国防系统业务的国际业务实现两位数增长，预计将持续 [141][143][144] 问题17: F - 35国际销售的预期是否因近期相关评论而改变 - 与主承包商的沟通是继续以最大产能（每年156架飞机）生产，预期无变化 [146] 问题18: B21项目的工艺变更空军是否应支付费用，以及公司在NGAD F - 47和Boeing飞机上的角色 - 工艺变更是与空军共同决定，从长远看对国家安全和项目盈利有益；因项目保密无法披露在NGAD项目的具体信息，但公司是任务系统的供应商，传感器可广泛应用于多种平台和领域 [153][154][155] 问题19: FAXX项目的时间更新情况 - 目前无更新信息，海军仍致力于该项目，预计很快会有消息 [157] 问题20: 犹他州工厂爆炸对DS业务的展望有何影响，是否会影响Stand and Attack Weapon或ARGM - ER - 爆炸发生在太空业务的工厂，用于生产固体火箭发动机推进剂的一种成分，公司有其他供应来源，预计不会对任何项目产生影响，与DS业务的相关项目无关联 [162][163] 问题21: 国防部强调太空投资需求，被取消的机密太空项目是否有可能在新政府下重启 - 如果需求仍然存在，项目可能会被重新评估和启动，公司会继续向政府提供信息以帮助其了解选择，但当前年度预期未反映这一点 [165][166]