纪要涉及的行业和公司 - 行业：通信设备、光模块、光纤光缆、高速铜缆、碳化硅 - 公司：中兴通讯、锐捷网络、烽火通信、中芯国际、新易盛、华工科技、光迅科技、中际旭创、思佳光子、博创、瑞杰、剑桥、华为、长飞、亨通、中天、Credo、Cradlex、兆龙互联、威可达、博创科技、快辑半导体、WolfSpeed、天岳先进、天科合达、山西数科晶体、天润 纪要提到的核心观点和论据 光模块 - 需求持续增长：受益于国内算力大幅增长和海外大厂自研芯片加速导入，今年下半年及明年光模块需求将供不应求，2026 年 800G 光模块需求将超 3000 万支，较 2024 年大幅增长，相关公司估值未完全反映订单上修及旺盛需求 [1][3][4] - 投资机会显著：以海外核心公司为代表的光模块领域有显著投资机会，如中际旭创、新易盛等一季度业绩优异，二季度预期超预期，产业类公司也值得关注 [4] - 800G 网络需求趋势：目前 800G 网络处于小批量阶段，预计三季度末大规模发货，2026 年需求显著增加，非 B300H 卡芯片和 RTX Pro Server 等推动需求，传统 DR8 光模块仍有较大市场需求 [2][9] - 非传统云厂商需求增加：OpenAI、Oracle 等非传统云厂商对光模块需求显著增加，OpenAI 计划购买 40 万张 GPU 卡，将带来大量 800G 或 1.6T 光模块需求，剑桥、华为、烽火通信等厂商可能受益 [2][12] 通信设备 - 设备商迎来机遇：国内算力自 2024 年四季度加速研发投入，北美市场前期高投入展望乐观，中兴通讯、锐捷网络和烽火通信等设备商受益于国内算力增长，网络侧及服务侧收入弹性显现，服务器设备收入增长显著 [1][5] - 产品迭代与国产替代：通信设备板块关注 200G/400G 向 400G/800G 迭代，以及服务器市场从英伟达向华为鲲鹏、申丰等国产算力服务器切换，将带来新订单与收入增长机会 [1][6] 光纤光缆 - 出口强劲：4 月光纤出口量同比增 71%，环比增 52%，创历史新高，前四个月同比增长 53%，出口增长由电信市场和 AI 驱动需求共同推动，可抵消国内集采下滑影响，2025 年国内外市场需求旺盛 [2][19] - 市场前景乐观：今年对光纤光缆行业前景无需担心，电信侧出口弥补国内需求，长飞、烽火、亨通、中天等公司基本盘稳定，多模光纤、服务器及海缆业务表现良好，公司估值较低，值得关注 [22] 高速铜缆 - 新品推出：COMPUTEX 期间各大厂商推出基于 AI 架构的高速产品矩阵，为下一代数据中心高速连接做准备 [23] - 需求增长：截至 2025 年，北美 Hyperscaler 中已有五家明确有 AEC 需求，未来一年内将陆续起量，催化 AECOM 厂商业绩落地，核心标包括 Cradlex、兆龙互联、威可达及博创科技 [24] 碳化硅 - 行业动态：COMPUTEX 期间快辑半导体参与英伟达下一代 800 伏电源架构开发，新材料新架构可提升性能与效率；WolfSpeed 濒临破产，市场持续出清 [25] - 国内厂商机遇：价格下降和产业出清有利于国内衬底厂商加速成长并提升市场份额，催化碳化硅进入新兴细分应用领域，国内衬底厂商在大尺寸衬底产品上有竞争力，有望瓜分市场份额 [26][28][29] 其他重要但可能被忽略的内容 - GB300 液冷方案：GB300 在今年第三季度开始批量出货，展会上展示了许多配套液冷方案，显示出向液冷趋势发展的迹象 [10] - 英伟达论坛：GTC 台北论坛针对合作伙伴和供应链客户进行技术培训，英伟达对 CPO 方向发展关注度高，GPU 供应链尚未形成定论 [11] - LPO 行业趋势：LPO 行业趋势明显，未来有更多应用机会，新易盛、华工、剑桥和光迅等企业可能受益 [13] - 硅光技术应用：硅光技术应用越来越明确，大部分 400G 产品已采用硅光，2025 年头部厂商生产的 800G 硅光渗透率将达一半以上，相关公司预计将收到订单 [14] - 海关数据影响：4 月湖北和上海光模块出口金额同比增长，虽环比下滑但二线光模块出口需求依然景气，符合海外需求增长趋势 [16] - MPO 连接器市场：国内 MPO 连接器市场景气度较高，广东、上海、河南等地出货金额同比增长显著，解释了博创和世纪一季度业绩良好的原因 [17][18] - 光纤进口情况：4 月光纤进口量同比下降 33%，美国和日本是主要发货地，需跟踪是否存在持续供应链变化或国产替代现象 [21]