纪要涉及的行业和公司 - 行业：农业、零售、茶饮、汽车、动物保健、纺织服装、制造、食品饮料、家电、CXO、新型烟草、精密加工制造 - 公司：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份、天源宠物、元飞宠物、名创优品、蜜雪冰城、古茗、比亚迪、吉利、小米、小鹏、领跑、海澜之家、南极电商、稳健医疗、超博集团、罗莱生活、深圳华丽家族、鲁泰、百润东方、青岛啤酒、燕京啤酒、新乳业、蒙牛、伊利、会稽山、农夫山泉、东鹏、承德露露、万辰集团、良品铺子、锅圈、五芳斋、格力电器、美的集团、雅迪、爱玛、安克创新、石头科技、9号公司、TCL电子、海信视像、海尔、北鼎、小熊、药明康德、昭衍、思摩尔国际、中烟香港、盈趣科技、云想科技 纪要提到的核心观点和论据 1. 农业（宠物产业链） - 观点：重点推荐乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物，关注佩蒂股份等标的 [3] - 论据：宠物产业链受关注度高、赛道稀缺，可提升估值；国产品牌工艺创新和品牌迭代快，线上份额增加；2025年线上宠物食品国产品牌保持30%-40%以上增长，进口关税落地加速国产替代 [3] 2. 零售（名创优品） - 观点：虽一季度利润端有压力，但进入业绩拐点周期，仍值得看好 [4] - 论据：一季度收入端增长优秀，海外业务增长30%；利润下降因国内同店销售回落和海外门店扩张成本增加；四月后国内外业务有改善，海外门店扩展对OPM影响减小 [4] 3. 茶饮行业 - 观点：已成为千亿级新消费赛道，新式茶饮体现新消费理念 [5][6] - 论据：行业从粉末冲调发展到新茶饮品牌化，进入全产业链布局和精细化运营阶段；新式茶饮通过产品创新引导消费，满足多种需求，部分品牌打造了成功的品牌形象和文化IP [5][6][7] 4. 汽车行业 - 观点：价格战刺激销量，自主品牌有望挤压合资车企份额，关注强车型周期和份额稳定或提升的车企 [10][11] - 论据：比亚迪等自主品牌加大终端优惠，预计6月新车上市推动需求转化；合资车企促销效果衰减，自主品牌折扣增大 [10] 5. 动物保健行业 - 观点：关注表现稳定或有增长潜力的企业 [12] - 论据：行业竞争进入下半场，需要强大的门店赋能管理能力和供应链建设 [8] 6. 纺织服装板块 - 观点：关注海澜之家等公司及港股超博集团、家纺罗莱生活 [13] - 论据：这些公司具有较强安全边际和未来上涨空间，超博集团股息率接近9%，估值约12倍 [13] 7. 制造板块 - 观点：短期受关税冲突影响，中长期利好头部稀缺制造代工厂及供应链渗透率提升 [14] - 论据：今年可能最困难，但部分公司估值相对安全，股息率有安全边际 [14] 8. 食品饮料行业 - 观点：二季度分化，各细分市场有不同表现 [15][16] - 论据：白酒去库存、控量保价，高端酒和部分地产酒为核心配置；啤酒和乳制品弱复苏；黄酒会稽山核心产品增长，软饮料农夫山泉等有恢复或增长态势 [15][16] 9. 零食及连锁业态 - 观点：关注细分领域发展动态，部分企业表现较好 [17][18] - 论据：万辰集团和良品铺子持续开店，净利率有提升空间；锅圈门店同店修复；五芳斋端午旺季有望表现良好 [18] 10. 家电行业 - 观点：从确定性和弹性维度把握核心机会，部分企业有成长潜力 [19][20] - 论据：内需有国补助力，外销在新兴市场增长20%-30%；对美敞口低的白电龙头风险小、业绩稳定；对美敞口高但品牌技术好的企业有成长潜力 [19][20] 11. CXO板块 - 观点：出海CDMO公司和内需型CRO公司有投资机会 [24][26] - 论据：海外生物医药投融资恢复，出海CDMO公司新签订单和在手订单增长，头部公司估值低；国内生物医药投融资有望上升，打开内需型CRO公司需求空间 [24][26] 12. 新型烟草领域 - 观点：有投资机会，行业未来有增长潜力 [27][30] - 论据：产品在市场定位和技术上有创新，在日本市场备货足；预计两年内占英美烟草全球10%份额，五年内占30%，行业总量有翻倍空间 [28][30] 13. 精密加工制造（云想科技） - 观点：未来几年有望高增长并反转困境 [33] - 论据：通过股权激励，收入预计三年从35亿元恢复到60亿元，利润从2.6亿元恢复到10亿元 [33] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 各公司业绩预测 - 乖宝宠物2025年规模经营8.4亿至11.2亿，对应今年约50倍市盈率，明年约40倍市盈率 [3] - 中宠股份2025年整体业绩4.4亿，2026年8.5亿，今年市盈率约40倍 [3] - 瑞普生物主业利润预计4.5亿至5.7亿，今年主业估值约25倍 [3] - 药明康德2025年收入目标415 - 430亿人民币 [25] 2. 茶饮行业价格带增速：未来五年内10元以下价格带及10 - 17元大众价格带预计增速达19% - 20%，具备三年翻倍潜力 [8] 3. 家电行业外销市场：新兴市场户均收入突破1万美元后，大家电尤其是空调渗透率加速增长，国产品牌持续抢占份额 [19] 4. 新型烟草产品数据：英美烟草新型烟草产品在日本市场备货量达年销量水平，占日本市场10%以上份额；预计两年内占英美烟草全球10%份额（200亿支年销量），五年内占30%；当前年销售量2000亿支，未来增速可能从10%提高到20%以上 [29][30] 5. 思摩尔公司盈利预期：五年后可实现80亿元利润，加上原有业务20亿元，总体利润可达100亿元，对应3000亿元市值 [31]