纪要涉及的行业和公司 - 行业：风电行业 - 公司：海力风电、天顺风能、大金重工、金风科技、电气风电、运达股份 纪要提到的核心观点和论据 行业前景 - 2025 年风电行业表现出色，政策调整适应期结束，十四五期间海上风电装机量预计翻倍，2025 年海上风电并网量达 12 吉瓦，陆上风电装机量约 110 吉瓦，十五期间陆上海上风电总量将翻倍增长，陆上增速 10%左右，海上约 20%[1][2][3][5] - 2025 年起政策趋于稳定，不再是行业发展重要因素[2] 海上风电并网情况 - 2025 年预期海上风电并网项目总量 12 吉瓦，10.5 吉瓦已开工或试装，二季度十几吉瓦项目开工或试装，较去年同期更乐观，多省份有项目开工[3][4] 陆上风电装机情况 - 2025 年陆上风电预计装机量约 110 吉瓦，1 - 4 月新增招标量同比增长 17%，新增中标量增长 15%，部分能源集团十五期间提高风电占比至 40% - 50%，新能源装机量增加约 20%[5] 海上风电相关公司业绩 - 二季度海力风电、天顺风能、大金重工等塔筒公司业绩显著改善，海力二季度出货目标约 20 万吨，天顺和大金在广东区域优势明显[6] 产能利用率对企业盈利影响 - 塔筒行业盈亏平衡产能利用率约 21%，天顺风能约 10% - 11%，海利得约 23%，产能利用率从 5%提升到 50%，单吨净利从 - 3000 元/吨提升至 600 元/吨，天顺风能、海力风电单吨净利提升明显[7][8] 海上风电项目进展 - 2025 年预计 10 吉瓦左右并网量，江苏三峡大风和国信大风完成首台风机吊装，广东帆 11、青州五期等项目施工，浙江省两吉瓦项目预审招标，多省份推进深远海项目[9] 风机企业盈利修复 - 风机企业业务分制造端和风场业务，此前风机业务多亏损，利润来自风场运营及转让收益，2024 年金风科技和电气风电毛利率修复，行业价格上涨 10%，预计未来稳定[10] 风机事故影响 - 2020 年以来大型风机事故数量显著增加，2020 年约 50 起，2021 年接近 100 起，2024 年达 200 多起，运营商需优化招投标规则，部分企业修改招标方案[11] 风机市场价格走势及主机厂盈利 - 主机厂无动力继续价格战，2024 年底开始风机价格上涨 10%，2026 年主机厂与零部件供应商谈判占主导，净利率和毛利率有望提高五到六个百分点[12] 风电运维业务及 BT 模式前景 - 风电运维业务运营相对稳定，BTCS 商业模式持续存在，项目收益率受 136 号文影响降低，2025 年部分项目取消比例不到 10%，风电企业市值仍偏低估[13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 选择投资标的应优先考虑估值较低、质保金比例高且风机事故比例低的公司，推荐金风科技和运达股份，首推金风科技港股[14]