财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入6540万美元，较去年第一季度下降4.1% [11] - 调整后毛利率为76.4%，同比增加10个基点 [11] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为440万美元，利润率为6.7% [12] - 第一季度末现金为1080万美元，新增循环信贷额度2250万美元，净债务为1.721亿美元，较2024年底增加 [24] - 预计全年净收入实现中两位数增长，调整后EBITDA利润率达到中高两位数 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 Milk Makeup - 收入下降15.1%，美国零售业务实现高个位数增长，国际销售下滑 [12][13] - 调整后毛利率为69.5%，较第四季度增加460个基点，较去年第一季度下降180个基点 [14] - 调整后EBITDA为440万美元，利润率为14.9% [14] Obagi Medical - 净收入3620万美元，较2024年第一季度增长7.1%，受关键SKU缺货影响增长受限 [14] - 调整后毛利率增至82%，增加60个基点 [15] - 调整后EBITDA为590万美元，利润率为16.3% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - Milk Makeup在美国零售市场表现良好，国际市场面临挑战，尤其是欧盟地区 [13][58] - Obagi Medical在亚马逊业务增长，但增速低于去年，主要因去年有分销商模式转换的顺风因素 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造美容和健康品牌的增长和盈利平台，聚焦提升品牌、创新、拓展渠道和增强社区参与 [8] - 未来季度重点加强供应链，提高灵活性和响应能力 [9] - Milk Makeup目标成为下一代顶级美容品牌，通过创新、拓展渠道和品牌合作实现增长 [29][30] - Obagi Medical目标成为全球顶级医生推荐皮肤科品牌，通过科学创新、强化品牌DNA和扩大品牌知名度实现增长 [35][37] - 公司独特的纯美容生态系统和专业知识使其在吸引其他品牌和创始人方面具有竞争优势 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度面临增长基数高、美容市场减速和宏观零售环境不稳定等挑战，但季度末表现增强了实现年度目标的信心 [6] - 尽管面临宏观经济压力和关税影响，但公司相信执行增长战略和提升内部能力将有助于实现全年目标 [22][27] - 预计未来增长驱动因素包括创新、数字渠道拓展、零售渠道扩张和产品供应改善 [20][21] 其他重要信息 - 公司讨论非GAAP财务指标，相关定义和与GAAP指标的调节信息见财报发布文件 [5] - 公司非经常性法律成本大幅降低，预计未来继续下降 [26] - 截至2025年4月30日，公司流通股为1.23亿股 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明Obagi的供应链重组计划以及如何改善运营，是否有助于创新成果的实现？ - 公司正在将仓储能力从两步简化为一步，并与在线仓储能力整合，以提高供应链的响应能力。目前过渡阶段造成了一定干扰，但未来有望更好地应对需求高峰。此前因缺货影响了增长，改进后有望解决该问题 [45][47] 问题2：医生渠道业务放缓的原因是什么，是就诊人数减少还是附加销售减少？ - 并非医生渠道业务放缓，主要是亚马逊业务增长不如去年，去年有分销商模式转换的顺风因素，目前亚马逊业务仍有20% - 25%的月度增长。医生渠道依然强劲，预计今年仍是增长来源 [50][51] 问题3：请说明Milk和Obagi的销售趋势差异，以及如何考虑定价策略以应对关税影响？ - Milk Makeup在美国零售销售实现9%的高个位数增长，且逐月加速。全球来看，欧盟和美国数字渠道面临压力。目前美国和欧洲零售合作伙伴的库存水平健康，销售差异主要是时间和业务动态因素导致。Obagi Medical的销售和销售渠道差异不大，其业务模式主要是医生分发和数字渠道。对于关税，即使在最坏情况下，公司也可通过低至中个位数的价格上涨来应对，目前正在评估和监测 [56][59][60] 问题4：Milk Makeup在Ulta的初期表现如何，是否吸引了新客户，是否会增加门店数量或拓展新合作伙伴？ - Milk Makeup在Ulta的600家门店表现良好，该合作旨在实现品牌增量和高生产力。目前正在评估在Ulta网络内进一步拓展的可能性，公司在分销扩张上保持谨慎，避免过快扩张影响品牌 [64][66][67] 问题5：关税对COGS的低个位数增长影响是在采取措施前后？ - 该影响是考虑最新中国关税消息后的情况，公司对中国的成本暴露约为10%，即使关税大幅提高，影响也不显著 [71] 问题6：随着销售增长，SG&A费用能否保持相对稳定，营销投资有何变化？ - 预计SG&A费用绝对值会增长，但占销售的比例将下降，产生运营杠杆效应。中央层面成本预计相对稳定，品牌层面将增加以支持国际扩张。营销方面，Milk Makeup将从有机模式向更多的漏斗顶部广告模式转变，Obagi Medical将继续增加投资，拓展消费者群体 [74][75][79]