纪要涉及的公司 江南布衣及其旗下品牌，如 LESS、Classita、BLOCK、On My Game、速写、jnby by jnby、Pomme de Terre、OnlyGame、jnbykids 等[1][2][8][15][22][25][27][29][30] 纪要提到的核心观点和论据 1. 经营表现与增长预期 - 年初至今增速逐月改善，从低单位数增长到高单位数增长，预计全年收入中个位数增长接近 5%，利润低个位数增长且可能超预期[2][4] - 4 月全渠道流水为中单位数增长，5 月前半月零售流水增长超双位数，后半月放缓，整体为高单位数增长[3] - 店铺净开数以低个位数百分比增加，3 月开始流水中位数增长，5 月高个位数增长，同店增长带动流水增长[26] 2. 库存与销售渠道 - 大促节日对去库存作用有限，主要依赖线上过季打折和线下奥莱渠道[2][7] - 25 上半财年秋冬货品售罄率下降致库存增加，但产品生命周期长，盈利能力仍可观[2][7] 3. 品牌运营与试验 - LESS 品牌事业部以 Classita 品牌独立运作试验，各职能部门自主运营，效果好将推广至其他品牌[2][8] 4. 会员体系与权益 - 每月新增会员约 6 万，会员数量稳定增长[2][9] - 复购率高的会员看重体验和独特特权，如新品秀场活动和造型师陪逛服务，线上微商城提供搭配咨询[2][11][12] - 7 个品牌已打通会员体系，金卡会员享受全品牌权益[2][15] 5. 折扣管理 - 2025 财年上半年折扣同比改善，预计下半年保持相同趋势，整体折扣管理良好，零售增长健康高质[2][14] - 未单独拆分线上线下折扣数据，全渠道整体折扣同比改善，电商新品占比约 20%，持平去年[16] 6. 直营与经销布局 - 经销区域表现略好于直营区域，高线城市对经济波动敏感但近期有所改善[5][17] - 25 上半财年已完成直营转经销，未来布局基本稳定，某些阶段可能有明显调整动作[5][18] - 去年 7 月 1 日约四五十家门店从直营转经销，后续不会大规模继续转换[20] - 温州、青岛、无锡等城市已完成直营转经销调整[21] 7. 品牌表现差异 - 上半年速写品牌增长相对较慢，女装和童装表现更好，男装较弱，预计下半年延续此趋势[22] 8. 产品创新与生产 - 每季产品创新需保持平衡，经典系列与新品比例约为七八成安全款或经典延续，二三成耳目一新款式[23] - 每年两次订货会，订货会锁定约 80%生产量，快反追单比例在 10% - 20%之间[24] 9. 品牌定位与发展 - Block 是精品百货，链接优秀设计师品牌，为未来合作提供资源池，不计划快速扩展[25] - OnlyGame 收购整合推进中，今年期待同比 GMV 翻倍，长期规模应超小童装，规划儿童服装多品牌集合店[27] - 江南布衣目前以线上销售为主，未来计划在杭州或总部附近城市试点开设线下单品牌店和儿童集合店[28] 10. 品牌零售规模与目标 - 主品牌 GMV 接近 50 亿元，LESS 品牌预计潜在市场规模约 25 亿元，童装整体规模预计接近主品牌，速写女装预计销售额约 30 亿元，目前零售规模约 10 亿元[29][30] 11. 派息政策 - 2025 财年预计派息比例为 75%，公司有意愿继续派高息，具体比例会提前与市场沟通[5][32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 618 大促在全年周期内不是特别重要节日，今年预售提前到 5 月，无特别目标，对全年业绩影响较小[6] - 新开门店以吸引新客为主，稳定后老客成销售主力，拉新依靠线下门店、线上渠道引流及艺术活动赞助和品牌营销[13] - 目前未获得年消费金额在 5,000 元以上的 VIP 会员数据[10] - 下半年客单价、连带销售率及客流量情况预计保持稳定增长，但暂无具体数据[20]