财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度，合并净销售额为4.981亿美元，较上一年同期的5.545亿美元下降10.2%；调整后EBITDA为4380万美元，高于上一年的3680万美元；合并毛利润增长11.8%，达到1.458亿美元，毛利率为29.3%，上一年同期毛利润为1.303亿美元，毛利率为23.5% [5][12][15] - 2025财年全年，合并净销售额为20.7亿美元，低于2024财年的22.3亿美元；合并毛利润增长3.3%，达到5.691亿美元，毛利率扩大270个基点至27.5%；运营收入为1.414亿美元，上一年为1.583亿美元；净利润为1.08亿美元，或摊薄后每股收益4.05美元，上一年分别为1.158亿美元和4.33美元；非GAAP摊薄后每股收益为4.67美元，低于上一年的4.92美元；调整后EBITDA下降6.4%，至1.782亿美元 [18][19][20] - 截至2025年3月31日，公司现金头寸约为3.894亿美元，高于2024财年末的2.53亿美元；库存为1.204亿美元，低于2024财年末的1.397亿美元；股东权益为9.776亿美元，高于2024财年末的9.018亿美元；本财年回购超55.7万股，截至2025年3月31日，流通股为2650万股；现金转换周期为29天，上一年为46天 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 技术业务 - 第四季度净销售额下降10.4%，至4.872亿美元，主要因产品销售受行业向可评级和基于订阅的服务转变影响，且与上一年第四季度网络产品交付量高形成对比；毛账单下降5.4%；产品利润率从19.3%扩大到26.6% [12][13][15] - 服务收入增长33%，专业服务收入增长48%，受Bailiwick收购推动；管理服务收入增长17%，由增强维护支持和云管理服务增长带动；管理服务预订保持强劲 [13] 融资业务 - 第四季度净销售额增长4.9%，至1090万美元，主要由于交易收益和投资组合收益增加 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 电信、媒体和娱乐以及SLED是技术业务的两个最大终端市场，在过去12个月的技术业务净销售额中占比23%和17%；技术、医疗保健和金融服务分别占比15%、14%和9%，其余22%来自其他终端市场 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略围绕AI、云、安全和网络四个关键增长领域提供解决方案，推动相关咨询、专业和管理服务增长；进行有机和无机战略投资，以扩展能力并满足客户不断变化的需求 [8] - 公司是北美唯一同时获得NVIDIA DGX Ready SuperPOD专业化和DGX Ready管理服务提供商专业化的合作伙伴，展示了企业级AI基础设施部署的工程专业知识和提供端到端生命周期服务的能力 [9] - 公司将继续审查产品和服务组合，在核心市场寻找新的增长来源；利用强大的资产负债表进行有机投资和收购 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年持谨慎乐观态度，预计净销售额将实现低个位数增长，毛利润和调整后EBITDA将实现中个位数增长；该指引假设经济不确定性会产生一定影响，但未考虑衰退或其他意外情况 [23] - 公司向服务、订阅和高增长技术领域的战略转型正在取得进展，结合财务实力和以客户为中心的方法，有望满足客户不断变化的业务需求 [24] 其他重要信息 - 公司在电话会议中使用非GAAP指标，并在公司网站的投资者信息部分发布了GAAP财务对账或收益报告 [4] - 公司第四季度运营费用为1.11亿美元，较上一年同期增长9.6%，主要因Bailiwick收购导致员工人数增加；季度末员工人数增至2199人，较上一年增加299人，其中272人为面向客户的员工；较2024年12月31日的2291人有所减少 [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：当前需求环境如何，本季度是否有改善，产品业务是否仍需求疲软 - 市场在数据中心、云和安全领域有起色，与AI相关举措有关；网络业务同比仍大幅下降；本季度净销售额受毛转净调整、与上一年高基数对比以及部分客户消化供应链库存影响；预计未来几个季度客户将重新开始采购 [27][28][29] 问题：企业AI采用和投资现状如何，明年的指引是否考虑AI需求加速 - 目前大部分与NVIDIA等大公司的支出流向超大规模数据中心；客户正在利用公司的研讨会、设想会议和托管概念验证；公司认为AI将在服务方面为公司带来增长，基础设施支出也将随时间增加，但需要一定时间；明年的指引目前未考虑AI需求加速 [32][33][34]