纪要涉及的公司 GE Aerospace 纪要提到的核心观点和论据 1. 公司概况与业务表现 - 公司于2024年4月2日分拆独立，2024年营收约350亿美元，业务具有韧性，70%的收入来自可重复、可预测的经常性服务[5][6] - 公司运营分为商业发动机和服务（CES）、国防和推进技术（DPT）两个板块，CES是主要业务，2024年营收260亿美元，增长13%，为全球四分之三的商业航班提供动力；DPT业务营收接近100亿美元，有中个位数增长，积压订单超100亿美元，接近200亿美元[7][8][12] 2. 战略规划 - 公司战略是定义飞行的未来，当下聚焦服务积压订单和舰队扩张，未来要建设产能和能力，持续改进产品，提升发动机在翼时间[13][14] - Flight Deck是实现战略的运营模式，通过规范员工行为和运用精益运营原则，提升客户服务质量和运营结果[15] 3. 研发投入与创新 - 公司每年研发投入30亿美元，占销售额的6 - 8%，拥有超过15亿小时的飞行经验，通过RISE项目研发下一代飞机技术，包括开放式风扇转子设计、紧凑型核心、混合动力和可持续燃料等[17][18] - 在国防方面，XA100自适应循环发动机完成测试，正推进XA102项目，参与空军下一代自适应推进计划[19] 4. 财务状况与展望 - 2025年开局良好，维持全年业绩指引，二季度需求符合预期，供应链挑战有所改善，Flight Deck帮助提升关键供应商的交付量和交付确定性[20][21][22] - 预计全年有5亿美元的逆风因素，但可通过成本和价格行动抵消，对全年业绩持乐观态度[23][24] 5. 业务增长与市场前景 - 商业发动机和服务业务预计未来将保持高个位数增长，服务业务将持续强劲，新发动机制造业务随着供应链改善将增长更快[42][43][44] - 公司目标是在CES实现25%的利润率，虽然OE业务增长可能带来一定压力，但服务业务的增长和运营改进将有助于提升利润[46][47] 6. 供应链管理 - 通过Flight Deck改善供应链管理，与关键供应商合作，提升新发动机交付和车间访问完成率，4 - 5月关键供应商交付量环比两位数增长，交付确定性提高到95%[21][22] - 调整组织结构，成立技术和运营团队，整合质量、工程和供应链，取得了良好效果[21] 7. 产品改进与性能提升 - 通过持续改进产品，如GENX发动机在服役后将在翼时间提高了2.5倍；LEAP发动机通过改进，将在翼时间从约3000个循环提高到8000个循环，达到与CFM 56相当的性能水平[59][60][61] 8. 贸易政策与市场竞争 - 公司支持政府振兴美国制造业的方向，但认为航空航天行业具有独特性，享有750亿美元的年度贸易顺差，倡导恢复无关税的航空航天安排，以在国际市场上公平竞争[39] - 公司对与政府的沟通持乐观态度，认为政府理解航空航天行业的重要性[40][41] 9. 服务业务与第三方合作 - 服务业务中，第三方MRO的参与度逐渐增加，近期LEAP发动机的车间访问中，第三方完成的比例超过10%，未来可能会进一步提高[77] - 公司拥有开放的第三方网络，有助于降低资本投入，为客户提供更多选择[76][78] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 个人管理体验：CEO Larry Culp表示从管理多行业公司到专注于GE Aerospace，个人工作重点变化不大，但能更深入地研究业务，若有机会，去年会加速技术和运营组织的实施[30][31] 2. 订单交付与规划：大订单的交付通常需要较长时间，公司需要提前规划产能和能力，以满足未来几年的交付需求[53][55] 3. MRO车间周转时间：MRO车间的周转时间是重要指标，公司通过Flight Deck减少流程浪费，但零部件供应仍是关键问题，部分宽体车间的周转时间已开始改善[69][70] 4. RISE项目时间线：RISE项目的具体商业化时间取决于航空公司和飞机制造商的决策，但公司对技术进展和市场反馈感到鼓舞，预计2035 - 2040年可能会有相关产品投入使用[84][86] 5. 国防业务增长驱动：国防业务的增长主要由旋翼机（如阿帕奇、黑鹰）带动，同时也关注第六代战斗机、CCA、高超音速等领域的发展[87][88] 6. 资本分配策略：公司优先将资金重新投入业务研发，同时倾向于向股东返还资本，未来有机会进行明智的并购，但不会盲目扩张业务组合[91][92][93] 7. CEO未来重点：CEO未来一年的重点是服务积压订单、投资未来飞行技术、运用Flight Deck提升运营效率，以及加强团队建设[95][96][97]