财务数据和关键指标变化 - 公司已向投资者返还约17亿美元 ，最初通过回购股票的方式，回购了约1080万股流通股，占流通股总数的20%多 ，2010年开始实施股息政策 ，并连续52个季度增加股息 [4] - 公司杠杆率超出目标舒适区 ，LQA基础上杠杆率在2024年第三季度达到峰值 ，LTM基础上将于2025年第三季度达到峰值后开始下降 [5][6] - 上一季度公司回购了价值约1000万美元的股票 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 数据中心业务 - 收购Sprint前 ，公司运营55个数据中心 ，收购后有482栋完全拥有产权的建筑 ，最初计划改造45栋 ，后因AI发现电力资源稀缺可变现 ，于2024年4月测试市场 ，确定23个初始数据中心 ，后根据客户反馈增加1个 ，目前有24个设施待处理 [10][11] - 目前有50个活跃方在与公司沟通 ，约20份意向书 ，其中4份进入合同谈判阶段 ，3份为购买 ，1份为租赁 ，涵盖整个园区 、多个设施或单个设施等不同情况 [12][14] Waves业务 - 公司Waves业务起步缓慢 ，原计划增加积压订单至10000个 ，每月安装400 - 500条电路 ，但未达成目标 [22] - 2024年底 ，公司有802个数据中心实现波启用 ，期间手动配置了约1000个波 ，但大部分销售漏斗中的订单流失 ，进入2025年 ，公司重新建立漏斗 ，第一季度安装基数环比增长约18% ，超过200个波 [24][25][26] - 公司目前每月安装约3000个IP端口 ，预计到2025年第四季度实现约1亿美元的年化收入 ，到2028年年中实现5亿美元的年化波收入 [29][51][52] 各个市场数据和关键指标变化 - 波长市场中 ，400G波占比不到5% [36] - 客户在波长市场中 ，习惯3 - 4个月的安装窗口 ，且50%的订单可能无法安装 ，而公司承诺30天交付 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司优先使用运营自由现金降低杠杆 ，然后机会性回购股票 ，最后重新加速股息增长率 ，认为目前股息增长率降至每股0.5美分是暂时的 [6][7] - 数据中心业务方面 ，公司将继续接受意向书 ，探索各种选择 ，包括出售或租赁整个或部分投资组合 ，以实现价值最大化 [14] - Waves业务方面 ，公司将继续建立客户信任 ，扩大销售漏斗 ，提高安装速度 ，目标是使订单在季度内均匀安装 ，并根据需求增加服务交付能力 [28] 行业竞争 - 波长市场中 ，Xeo和Lumen占据一半市场 ，且正在大力投资Waves业务 ，可能会缩短供应时间 ，但公司认为自身在独特路线和定价方面具有优势 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计相对快速地降低杠杆 ，可能通过剥离一些非核心资产进一步去杠杆 ，但这并非去杠杆的关键 [6] - 公司对Waves业务市场规模感到惊喜 ，AI是未预期到的增量用例 ，且客户对现有供应商不满 ，为公司进入市场提供了机会 [29][30] 其他重要信息 - 数据中心租赁的净租赁费率约为每年每兆瓦140万美元 ，销售价格约为每兆瓦1700万美元 ，但公司设施有其特点 ，实际交易价格不确定 [18] - 波长的主要用例包括区域网络连接 、国际运营商网络扩展 、内容交付和复制内容分发 ，AI训练是增量用例 ，推理阶段刚刚开始 [37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 股息增长节奏是否会固定 ，去杠杆后是否会恢复增长 - 公司已向投资者返还约17亿美元 ，最初通过回购股票 ，2010年实施股息政策并连续52个季度增加股息 ，因整合Sprint资产和T - Mobile补贴减少 ，杠杆率超出舒适区 ，股息增长率降至每股0.5美分 ，预计快速去杠杆 ，优先降低杠杆 ，再回购股票 ，最后加速股息增长 ，认为当前股息增长放缓是暂时的 [4][5][7] 问题: 如何考虑资本配置 - 公司认为用回购股票补充股息是合理的 ，同时关注杠杆 ，选择平衡的方法 ，并致力于向股东返还资本 [8] 问题: 数据中心销售时间为何推迟 - 收购Sprint前 ，公司有55个数据中心 ，收购后有482栋建筑 ，原计划改造45栋 ，2024年因AI发现电力可变现 ，确定23个初始数据中心 ，后增加1个 ，已与约150个交易对手沟通 ，目前有50个活跃方 ，约20份意向书 ，4份进入合同谈判 ，预计6月完成24个设施改造 ，但难以预测意向书何时转化为有约束力的合同 [10][11][12] 问题: 是否仍在探索数据中心交易的各种选择 - 是的 ，公司收到约20份意向书 ，其中4份进入合同谈判 ，其他方仍在价格发现阶段 ，公司将继续探索各种选择以实现价值最大化 [14] 问题: 出售或租赁数据中心的考虑因素 - 公司希望实现价值最大化 ，出售有确定性优势但有税收后果 ，公司美国净运营亏损几乎用完 ，租赁则需关注租户信用质量 ，可能将租金收入证券化以筹集资金 ，目标是降低资产负债表杠杆 ，加速向股东返还资本 [16][17] 问题: 数据中心能否以每兆瓦1000万美元的价格出售 - 公司参考市场数据 ，租赁净费率约为每年每兆瓦140万美元 ，销售价格约为每兆瓦1700万美元 ，但公司设施有特点 ，实际价格需在交易完成后确定 ，这些数据中心对公司非核心 ，已划出109兆瓦和100万平方英尺作为剩余或无法填满的部分 [18][19][20] 问题: Waves业务为何起步缓慢 - 公司有能力每月安装500个订单 ，收购Sprint时预计1.5 - 2年将其网络改造用于销售波长 ，2024年底有802个数据中心波启用 ，期间手动配置约1000个波 ，但大部分销售漏斗中的订单流失 ，进入2025年重新建立漏斗 ，第一季度安装基数环比增长约18% ，但大部分安装在季度末 ，因客户未准备好接受服务 [23][24][26] 问题: 接近6月时安装节奏是否持续改善 - 公司尚未达到全部能力 ，4月和5月的安装数量比第一季度有所改善 [31] 问题: 为何需要10000个积压订单 - 客户在波长市场习惯3 - 4个月的安装窗口 ，且50%的订单可能无法安装 ，而公司承诺30天交付 ，客户持怀疑态度 ，公司借鉴IP业务经验 ，客户通常会多次推迟安装 ，所以需要积压订单 [33][34] 问题: 公司是否是交付瓶颈 - 公司不是交付瓶颈 ，目前唯一限制是在约150个数据中心的某些方向上没有400G能力 ，但400G波占市场不到5% ，不影响满足客户需求 [35][36] 问题: 波长的需求用例 、客户类型 、订单类型及AI机会 - 主要用例包括区域网络连接 、国际运营商网络扩展 、内容交付和复制内容分发 ，AI训练是增量用例 ，推理阶段刚刚开始 ，客户包括区域网络运营商 、国际运营商 、内容提供商等 [37][38][42] 问题: 竞争对手能否提升竞争力 - 波长市场中 ，Xeo和Lumen占据一半市场且大力投资 ，可能缩短供应时间 ，但公司认为自身在独特路线和定价方面有优势 ，且竞争对手网络异构 、端点有限 [43][44] 问题: Waves业务的收入目标是否延迟 - 公司仍坚信到2028年年中实现5亿美元的年化波收入 ，预计到2025年第四季度实现约1亿美元的年化收入 ，到年底有中期进展证明 ，季度收入约2000 - 2500万美元 [51][52]