纪要涉及的行业或者公司 金山云 纪要提到的核心观点和论据 - 财务表现 - 营收增长：2025年第一季度总营收19.7亿人民币，同比增长11%，主要受公共云服务和AI业务驱动，公共云服务营收13.535亿人民币，同比增长14%，AI业务计费达5.25亿人民币 [2][3][11] - 盈利能力：非GAAP毛利3.27亿人民币，同比增长9.6%；非GAAP EBITDA利润3.18亿人民币，同比增加8332万人民币，非GAAP EBITDA利润率达16.2%，主要得益于对AI云计算发展的坚定承诺、业务结构的战略调整和对成本费用的严格控制 [2][3][16] - 成本支出：资本支出6.05亿人民币，总营收成本约10.817亿人民币，同比增长11%，与营收扩张一致；CRC成本同比下降6%，折旧和摊销成本从去年同期的1.835亿人民币增至3.785亿人民币，主要因购置高性能服务器 [12][13][14] - 运营费用：排除股份支付后，调整后总运营费用4.27亿人民币，同比下降9%，较上季度减少43%，主要因毛利增加和信贷损失费用减少，但调整后运营利润由盈转亏 [16] - 业务板块表现 - 公共云：营收13.5亿人民币，同比增长14%，AI业务是主要增长动力，计费达5.25亿人民币，同比增长超200%，占公共云营收的39% [2][3][6] - 企业云：营收6.165亿人民币，同比增长5%，受项目交付和验收季节性放缓影响，环比下降25% [2][3][6] - 小米和金山生态系统：该生态系统营收达5亿人民币，同比增长约50%，占总营收的25%，合作在AI领域不断深化 [2][3][5] - AI战略影响 - 驱动增长：AI战略显著推动本季度增长，为未来发展奠定基础，公共云服务增长主要由AI相关业务带动 [11] - 提升能力：加强生态合作、计算基础设施部署和AI应用，在公共服务和医疗保健等领域推进AI应用 [7][8] - 未来发展展望 - AI业务：持续快速增长，云服务进入新发展周期，加强基础设施、训练和推理平台及工具建设，帮助客户降低成本、提高稳定性和效率 [10] - 合作生态：与小米和金山生态系统保持深度合作，探索新机会，为客户、股东、员工和利益相关者创造价值 [10] - 运营利润：预计从第二季度起利润率改善，特别是2025年下半年，EBITDA利润率可能比运营利润率恢复更快 [21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 业务增长受限原因：第一季度公共云和企业云服务增长低于预期，主要受季节性因素影响，春节期间企业客户专注预算而非新项目，且大客户有集群建设周期，部分项目收入将在后续季度体现 [17] - 资本支出和融资：2025年第一季度资本支出6.05亿人民币，通过自有现金储备、与小米等合作伙伴的金融租赁和运营租赁、银行贷款和租赁协议等渠道融资，还开始与第三方服务器协商租赁协议以减轻现金流负担 [22][23] - 芯片相关影响 - 芯片需求和限制：芯片需求问题影响第一季度和第二季度资本支出计划，H20芯片限制短期内影响较小，中长期对金山云和行业有重大影响，自2023年加强与国内制造商合作，用国内计算资源训练模型，准备用国内资源替代国外资源 [24][28] - 小模型趋势影响：客户采用小模型对金山云业务增长和营收无负面影响，传统大模型客户业务不受影响，互联网客户使用小模型增量贡献营收，小米和WPS等生态系统采用中小模型将刺激营收增长 [29][30][31] - 市场竞争和定价 - AI云租赁服务：AI云租赁服务毛利率受市场竞争和内部供应链策略影响，外部竞争影响新项目，长期合同不受影响，内部资源池供应链策略对整体毛利率有负面影响 [32] - 模型训练需求：DeepSpeed开源R1对行业模型训练需求有混合影响，老牌大语言模型公司需求减少，新进入者带来增长，整体需求稳定且略有增长 [33]