纪要涉及的行业或公司 未提及具体公司，涉及债券、股票、黄金等金融行业，以及中美贸易行业 纪要提到的核心观点和论据 全球债券收益率飙升情况 - 日本长债收益率一个月左右上涨100个基点，达2007年以来最高水平；美国十年国债收益率维持在4.5%以上 [1] - 欧洲债券表现相对稳定，但也有不同程度上涨 [2] 美债收益率飙升原因及影响 - 原因：美国财政赤字问题严重，今年财政赤字达7%左右，2020年以来平均赤字率9%；通胀压力导致通胀预期大幅飙升；今年六月国债滚动额度为数万亿美元计，国债供给发行量将爆发 [1][5] - 影响：美债、美元不再是避险资产，变成风险资产；投资者抛售美元购买美国以外资产；美债拍卖覆盖率不理想，美元贬值 [5] 日债情况 - 日本经济陷入滞涨，一季度GDP负增长，通胀达3.6%，工人工资负增长；政府负债率达250%，央行买了超一半国债，保险公司血亏600亿美元，央行暂缓国债扭曲操作，日债长端曾无买家出价，日债已崩 [1][2] 欧洲债券情况 - 欧盟出台财政扩张方案，德国通过相当于5%GDP的军费开支，俄乌战争结束无期 [2] 市场资金流向及资产表现 - 资金流向：投资者抛售美元购买美国以外资产 [5] - 资产表现：美股在关税风险上升导致通胀预期上升时表现出韧性，因股票抗通胀；黄金是首选避险资产，走“上升旗帜”技术图形，是投资组合里的保险单 [6][11] 美国通胀前景 - 美国远期通胀预期与中国贸易顺差相关性强，已向新冠期间美联储无限量宽期间水平突进；目前关税上升导致进口商品价格飙升，但被上游生产商“吃掉”，服务业通胀滞后PPI两到三个季度，接下来90天关税谈判重要，美国就业市场放缓有助于缓解下半年通胀压力 [9][11] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2013年6月10日报告《洪源:动荡的预示》曾用模型预测市场巨震 [4] - 四十年前美债收益率飙升意味着美元流动性吃紧、融资利率上升，新兴市场以美元为融资货币，现在世界情况不同，如中国城投债在香港吃香 [4] - 本周美国PCE通胀数据对美联储很重要 [11]