财务数据和关键指标变化 - 第四季度企业可比销售额增长0.5%，营收近140亿美元，调整后营业利润率为4.9%，调整后摊薄每股收益为2.58% [10][11] - 2025财年可比销售额下降2.3%，年度调整后营业利润率扩张20个基点 [11] - 2025财年资本支出为7.06亿美元，低于2024财年的7.95亿美元；向股东返还13亿美元 [67] - 2026财年财务指引：企业营收在414 - 422亿美元，可比销售额持平至增长2%，调整后营业利润率在4.2% - 4.4%，调整后有效所得税税率约25%，调整后摊薄每股收益在6.2 - 6.6美元，资本支出约7 - 7.5亿美元，计划回购约3亿美元股票 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 国内业务 - 可比销售额增长0.2%，营收降至127亿美元，主要因去年多一周的影响 [63] - 毛利润率提高50个基点至20.9%，主要受服务类别改善推动，部分被信用卡利润分成收入降低抵消 [65] - 调整后SG&A减少3000万美元，主要因去年多一周，部分被激励薪酬和广告费用增加抵消 [66] 国际业务 - 可比销售额增长3.8%，营收降至12亿美元，主要因去年多一周和500个基点的外汇负面影响，部分被新店收入抵消 [64] - 毛利润率提高40个基点至21.4%，主要因有利的供应链费用 [65] 服务业务 - 第四季度国内服务可比销售额增长近10%，付费会员、独立保修和交付安装付费服务均有增长 [143][144] - 预计2026年服务收入增长与企业整体收入增长一致 [146] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计美国消费电子行业在2026年持平至略有上升，公司可比销售额指引在持平至增长2%，下半年增长更多 [22][23] - 预计计算（包括平板电脑）销售将继续增长，其他多个类别销售趋势将改善 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 2026财年战略重点：改善全渠道体验、推出并扩大增量利润流（如市场平台和广告业务）、提高运营效率 [19] - 数字体验方面，利用AI改进搜索和发现功能、增强个性化、推出品牌数字店面、整合数据和扩展视频内容 [29][30][31] - 实体店面方面，优先进行商品陈列和店面健康更新，关闭或搬迁低效门店，增加专业劳动力并提供培训，更新服务产品 [32][37][38] - 推出美国市场平台，预计对营业利润率产生积极影响，为广告业务带来机会；提升广告业务，投资相关能力，预计广告收入增长有助于提高毛利率 [40][44][49] 行业竞争 - 公司与全球大型零售商竞争，凭借技术产品、独特体验和专业服务保持竞争力 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者仍有韧性，但受高通胀影响，注重价值和大件购买；愿意在需要或有技术创新时购买高价产品 [20][21] - 行业关税情况不确定，若中国关税全年维持10%，预计对可比销售额产生约1个百分点的负面影响，主要影响2 - 4季度 [27] - 对2026财年业绩有信心，预计计算类别持续增长，其他类别销售趋势改善 [22] 其他重要信息 - 本季度起将非GAAP财务指标重命名为调整后财务指标，计算方法不变 [5] - 2025财年有52周，2024财年有53周，预计2024财年第四季度多一周对全年业绩有正向影响 [6] - 第四季度记录了Best Buy Health的减值费用，市场规模增长未达预期，将继续采取措施提升业务价值和盈利能力 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：中国10%关税对销售和EPS的影响及线性关系，墨西哥关税影响 - 预计10%关税对可比销售额产生约1个百分点负面影响，是单位减少和ASP略有增加的综合结果，消费者反应是不确定因素；难以简单线性评估关税影响 [77][82][86] - 公司约20%的产品从墨西哥采购，影响独家品牌、电视和家电业务 [90][92] 问题2：供应链在关税情况下的灵活性 - 公司团队经验丰富，与供应商密切沟通，评估库存和产品调整，审查和调整供应链，分析定价影响，关注消费者需求，与政策制定者和行业伙伴合作 [95][96][97] 问题3：销售改善时费用杠杆情况 - 随着销售增长，核心运营单元将获得杠杆效应；为提高未来利润率，需继续投资广告和市场平台等业务，预计运营利润率将扩张 [104][105][106] 问题4：加拿大市场平台的经验及美国市场平台的规划 - 加拿大市场平台显示出对更丰富产品选择的需求，美国市场平台将提供更多新产品和同一SKU的多个版本 [108][110][112] - 长期来看，美国市场平台的发展需时间观察，公司看好其满足客户对丰富产品选择的需求 [115][117][118] 问题5：关税持续时行业定价情况及公司定价策略，销售下滑时的盈利情况 - 难以精确确定价格上涨幅度，关税会导致价格上涨，公司目标是保持竞争力，与供应商合作应对成本变化 [120][121][125] - 无法确定销售下滑2%时的具体盈利情况，公司将尽力减轻影响，同时考虑长期增长机会 [123][128][129] 问题6：第四季度可比销售额与行业对比及游戏业务展望 - 第四季度市场份额与去年持平，全年在计算和游戏类别有份额增长，达到游戏主机30年以来的最高份额 [132][134] - 公司将对店面进行调整以迎接新游戏产品，预计游戏业务下半年有机会 [137][138][140] 问题7：第四季度独立保修销售情况、服务业务驱动因素及2026年服务业务预期 - 第四季度服务收入在多个领域增长，独立保修业务受店内专业劳动力推动，附件销售趋势改善 [143][144][145] - 预计2026年服务收入增长与企业整体收入增长一致 [146] 问题8：第一季度毛利率的影响因素 - 第一季度毛利率预计持平至提高20个基点，服务会员业务推动增长，产品利润率和Best Buy Health业务可能带来压力 [148][149][150] 问题9：家电市场份额及住房市场对销售的影响 - 家电市场受房屋销售和装修行业影响，公司专注于家电套餐和高端销售；预计市场下滑幅度小于过去两年 [152][153][155] - 销售指引假设住房市场无重大变化，其他类别与住房市场相关性较小 [156] 问题10：市场平台和广告业务的增长和利润率贡献，其他利润流的情况 - 市场平台和广告业务未来有收入和利润机会，市场平台明年影响更大，广告业务今年投资较多，未来有望扩张营业利润率 [158][160][163] - 合作伙伴计划增长良好，设备生命周期管理业务处于探索阶段，公司关注近期回报潜力高的业务 [165][168][169]